У мережі поширюється «структура акціонерного капіталу OpenAI»: інвестиція Microsoft у розмірі 13 мільярдів доларів вже зросла до 228,3 мільярдів доларів

Ймовірна таблиця капіталізації (cap table) з витоками щодо часток OpenAI уперше виносить на публіку схему розподілу вигод усередині цієї AI-компанії.

Нещодавно в мережі широко поширилася нібито таблиця капіталізації (cap table), що походить від OpenAI. Як повідомляє 3 квітня сайт Celebrity Net Worth, документ був оприлюднений практично синхронно з повідомленням про цього раунду фінансування OpenAI — OpenAI щойно завершила фінансування на 122 мільярди доларів США, а оцінка становить 228.3B доларів США. У повідомленні зазначено, що документ «виглядає як справжній».

Згідно з цим документом, п’ять найбільших акціонерів OpenAI такі: Microsoft (26.79%), OpenAI Foundation (25.8%), SoftBank (11.66%), Amazon (4.66%) та Nvidia (3.47%). Поточні та колишні працівники разом володіють приблизно 20%.

«Інвестиція Microsoft» на 13.0 мільярда доларів США зросла до «99.3B доларів США», а внесок SoftBank у 64.0 мільярда доларів США наразі має орієнтовну вартість близько 993 мільярдів доларів США.

Найпримітніша деталь: CEO Sam Altman у таблиці часток усе ще не має жодної частки.

Microsoft — найяскравіше повернення, SoftBank — на другому місці, Nvidia — невелика зазнана втрата

З погляду інвестційного повернення Microsoft є найбільшим переможцем у цій таблиці часток.

За даними Forbes, на які посилається Wall St Engine на платформі X, Microsoft сумарно інвестувала приблизно 13.0 мільярда доларів США, і, виходячи з поточної оцінки 228.3B доларів США, вартість частки становить близько 99.3B доларів США; балансне повернення перевищує 17 разів.

Microsoft є найбільшим окремим акціонером OpenAI; загальне зобов’язання CEO Сатья Наделли щодо інвестицій — близько 13.0 мільярда доларів США, які він вносив частинами. Серед них: 1.0 мільярд доларів США у 2019 році, 10.0 мільярдів доларів США у січні 2023 року (це підтверджено у звіті Microsoft 10-Q), а також додаткові 2.0 мільярда доларів США у 2024 році.

SoftBank Group, яким керує Сун Чжэнъи, володіє 11.66% акцій OpenAI; їхня вартість — 993 мільярди доларів США. Його інвестиційна вартість становить 64.6 мільярда доларів США, що робить її найбільшою одноразовою інвестицією після акціонера Microsoft. Коефіцієнт інвестиційного повернення — 1.5 рази.

Склад частки SoftBank є доволі складним. Близько 0.5 мільярда доларів США походить з фінансування раунду E, 30.0 мільярдів доларів США — з масштабного раунду F, приблизно 34.0 мільярди доларів США — з раунду G. Сун Чжэнъи колись називав OpenAI «найважливішою компанією на Землі».

Інвестиційне повернення Nvidia — це «незначна втрата». Nvidia має 3.47% акцій OpenAI, вартість — 29.6 мільярда доларів США, тоді як вартість придбання — 30.1 мільярда доларів США.

OpenAI Foundation має 25.8% частки; оцінка — близько 219.8B доларів США, вартість — 0. У аналізі зазначається, що 25.80% акцій, які ця установа тримає, є найбільшим «завислим» активом у таблиці капіталізації. Вона не може бути продана й не може бути використана для кредитного фінансування з важелем. Теоретично її існування покликане гарантувати, що загальний штучний інтелект (AGI) приноситиме користь усьому людству.

Sam Altman досі без часток; IPO або точка перелому

Ще одна деталь у таблиці капіталізації, на яку звертають увагу, — це: у Sam Altman на ім’я немає жодних акцій OpenAI.

У повідомленні Celebrity Net Worth поставлено це запитання напряму: «Інакше чим він тут займається?». Також зазначається, що після виходу OpenAI на біржу ця ситуація «майже напевно зміниться».

Як повідомляється, наразі OpenAI планує вийти на IPO цього року або на початку наступного року з ринковою капіталізацією 10k мільярд доларів США.

Ashton Kutcher: 30 мільйонів доларів США → 1.3 мільярда доларів США

У 22-му рядку таблиці капіталізації розкрито доволі дискусійне ім’я: Sound Ventures.

Ця венчурна інвестиційна компанія володіє 0.15% акцій OpenAI; вартість інвестиції — близько 30 мільйонів доларів США. У перерахунку за поточною оцінкою це становить приблизно 1.3 мільярда доларів США, а коефіцієнт прибутковості — близько 43 разів.

Один із співзасновників Sound Ventures — голлівудський актор Ashton Kutcher.

Важливо зазначити, що ці 1.3 мільярда доларів США не належать повністю особисто Kutcher. Sound Ventures — це фонд; у ньому існує структура розподілу прибутків між зовнішніми LP (limited partners — учасниками з обмеженою відповідальністю) та GP (general partners — генеральними партнерами).

За оцінками Celebrity Net Worth, якщо з обережністю брати за основу приблизно 30% фактичної експозиції Kutcher на цю інвестицію, його особистий пакет становить близько 400 мільйонів доларів США. Додавши інші активи, це видання оцінює, що поточний чистий капітал Kutcher становить близько 600 мільйонів доларів США. Якщо OpenAI вийде на IPO з оцінкою 10k мільярд доларів США, вартість його пакета зросте ще до приблизно 470 мільйонів доларів США.

Sound Ventures зайшла в частки OpenAI, коли оцінка компанії була приблизно від 20 мільярдів до 29 мільярдів доларів США, тобто це було на початку хвилі інтересу до AI у 2023 році.

У травні 2023 року Sound Ventures оголосила про завершення інвестування у фонд розміром 240 мільйонів доларів США, сфокусований на напрямі AI, і про те, що відбулося понадпідписання.

Тоді рішення Kutcher було таким: «Штучний інтелект стане найважливішою технологічною зміною після інтернету».

Згодом цей фонд розгорнув кошти в багатьох компаніях з AI-інфраструктури, включно з Anthropic, StabilityAI та OpenAI.

Celebrity Net Worth зазначає: якщо й інші ставки, зокрема Anthropic, підуть за траєкторією OpenAI, прибутки, які Kutcher може отримати від цього фонду, «можуть легко збільшитися ще на кілька сотень мільйонів доларів США».

Попередження про ризики та умови звільнення від відповідальності

        На ринку є ризики; інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує спеціальні інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби конкретних користувачів. Користувачі мають розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхньому конкретному стану. Інвестуючи на цій основі, ви берете відповідальність на себе.