Прогноз Майкла Терпина: Bitcoin може протестувати рівень $40,000, перш ніж почнеться справжнє відновлення

Майкл Терпін, генеральний директор Transform Ventures, стверджує, що поточний ринок криптовалют розгортається саме так, як передбачають історичні закономірності — і це означає, що інвесторам у біткоїн слід готуватися до глибшої консолідації. Замість того щоб приймати недавні оптимістичні прогнози цін, що з’являються у заголовках, Терпін вважає, що ринок ще стикається з суттєвими перешкодами перед встановленням стабільного дна.

Чому Майкл Терпін відкидає оптимістичні прогнози щодо рівнів у $80 000 і $60 000

Останні коментарі щодо ринку пропонують кілька бичачих сценаріїв: біткоїн досягне дна на рівні $80 000 і швидко відновиться, або в гіршому випадку, знайде підтримку на рівні $60 000. Майкл Терпін відкидає обидва прогнози як бажання, що не мають під собою історичних підстав.

«Коли люди думали, що дно буде на $80 000 і що це буде лише шість тижнів ведмежого ринку, мені це здається абсурдним», — зазначив Терпін під час недавньої панельної дискусії. Він також скептично ставиться до теорії рівня у $60 000, зазначаючи, що такі прогнози з’являються занадто рано, враховуючи поточну вразливість ринку. На його думку, інвестори, які очікують V-подібного відновлення, ймовірно, будуть розчаровані.

Замість цього Терпін пропонує, що біткоїн може повернутися до цін у діапазоні $50 000 або навіть протестувати рівень у $40 000, перш ніж встановити справжню підтримку. Цей потенціал зниження відображає те, що він називає вразливим ринковим середовищем, яке потрібно очистити від зайвого кредитного плеча та спекуляцій.

Чотирирічний цикл біткоїна: модель, на яку покладається Майкл Терпін

Основою аналізу Майкла Терпіна є добре задокументований чотирирічний цикл біткоїна, що пов’язаний із подіями халвінгу криптовалюти. Це не спекуляція — це повторюваний патерн, який керував кількома ринковими циклами. За словами Терпіна, одним із найнадійніших індикаторів був час піків бульбашок і їхнього подальшого спаду.

«Бичий ринок вибухнув у четвертому кварталі після халвінгу», — пояснює Терпін. Фаза спекулятивного ажіотажу зазвичай триває від дев’яти до одинадцяти місяців. «Цього разу це було 11 місяців».

Щоб ілюструвати свою точку зору, Терпін проводить яскраву паралель із попереднім циклом. «Вершини, вибух бульбашки, були 10 листопада 2021 року. Мінімуми — одразу після того, як FTX оголосила про банкрутство 10 листопада 2022 року. Точно через рік у день». Така точність не випадкова — вона відображає, наскільки надійно працює цей чотирирічний цикл у різних ітераціях. Для Майкла Терпіна цей патерн свідчить, що ми саме там, де мають бути ринкові динаміки.

Механізм халвінгу: розуміння внутрішнього шоку пропозиції біткоїна

Халвінг біткоїна є ключовим чинником, через який ці цикли повторюються з такою регулярністю. Приблизно кожні чотири роки протокол автоматично зменшує нагороду майнерам за підтвердження транзакцій удвічі. Цей механізм має глибокі наслідки для економіки біткоїна.

Зменшуючи швидкість входу нових монет у обіг, халвінг створює внутрішній шок пропозиції. За кілька халвінгів цей механізм поступово знижує інфляцію біткоїна, водночас обмежуючи загальний обсяг до 21 мільйона монет. Ця дефіцитна модель є фундаментальною для цінової пропозиції біткоїна як «цифрового золота».

Історично зменшення нової пропозиції при стабільному або зростаючому попиті передувало великим бичачим ринкам. Однак ця залежність не є миттєвою — ринкам потрібно час, щоб засвоїти динаміку пропозиції і очистити зайві спекуляції попереднього циклу. Саме через цей часовий лаг Майкл Терпін вважає, що перед початком наступного стійкого відновлення потрібна ще одна фаза консолідації.

Поточна динаміка ринку: біткоїн тестує $70 000 на тлі невизначеності

Зараз біткоїн торгується біля рівня $70 650, що на 3,39% вище за попередні 24 години. Цей рівень був досягнутий після тимчасового полегшення, яке сталося через розвиток подій у США — зокрема, п’ятиденну паузу у ударах по іранській енергетичній інфраструктурі.

Ширший ринок криптовалют відреагував позитивно: альткоїни, включно з Ether, Solana і Dogecoin, зросли приблизно на 5%. Акції майнінгових компаній також піднялися разом із традиційними ринками, індекси S&P 500 і Nasdaq піднялися приблизно на 1,2%.

Однак Майкл Терпін швидше за все охарактеризує цей відскок як ралі на полегшення, а не початок стійкого відновлення. Аналітики зазначають, що наступний напрямок руху біткоїна залежить від стабілізації цін на нафту і ситуації з судноплавством через Ормузську протоку. Стабілізація може підтримати ще один тест рівня у $74 000–$76 000, тоді як подальше погіршення може повернути ціну до середини $60 000-х — все ще значно вище за зону ризику Терпіна у $40 000–$50 000.

Прогноз Майкла Терпіна: ще один етап болю перед відновленням

Майкл Терпін не прогнозує рік ведмежого ринку, але очікує «ще одну точку болю» у тому, що залишається вразливим середовищем. Ринок ще має засвоїти наслідки пропозиційної динаміки, викликаної халвінгом, і позбавитися кредитного плеча, яке накопичилося під час спекулятивного піку.

Його теза ставить під сумнів ідею швидкого V-подібного відновлення. Натомість аналіз Терпіна свідчить, що інвесторам слід психологічно підготуватися до додаткової консолідації — тестування рівнів у $50 000 або навіть $40 000 — перед тим, як сформується більш стійке дно. Лише після цього процесу очищення може початися справжній тривалий бичачий ринок.

Надійність чотирирічного циклу біткоїна у поєднанні з механічним ефектом халвінгу дає Майклу Терпіну впевненість у цій точці зору. Чи відповідатиме ринок його прогнозу — побачимо, але його аналіз відображає ту дисципліновану, історично обґрунтовану думку, яка відрізняє підхід Transform Ventures до таймінгу ринку.