Vontobel попереджає, що Швейцарія повинна уникнути «надмірного регулювання»

Vontobel попередила, що Швейцарія має уникати «надмірного регулювання», оскільки уряд готує масштабні реформи у системі «забагато великі, щоб збанкрутувати» після краху Credit Suisse.

Співвиконавчий директор Христель Ренду де Лінт, яка керує одним із найбільших швейцарських публічних банків та активних менеджерів з активами під управлінням на суму 241 млрд швейцарських франків (311 млрд доларів США), сказала у інтерв’ю FT, що захист конкурентоспроможності країни — «відповідальність кожного». Це стосується регуляторів і політиків, а також корпоративного сектору.

Її зауваження з’являються на тлі того, що Берн завершує посилення правил капіталу та нагляду в рамках оновленого режиму «Занадто великий, щоб збанкрутувати» після краху Credit Suisse у 2023 році. UBS пізніше погодилася придбати Credit Suisse у державній заставі, залишивши Швейцарію з одним великим системно важливим банком.

Очікується, що у квітні або травні уряд опублікує офіційний звіт із рекомендаціями після консультацій щодо вимоги до UBS повністю капіталізувати свої закордонні дочірні компанії, що потенційно збільшить її потребу у капіталі. Після публікації пропозиція буде передана до парламенту для обговорення, що може затягнутися у довгий законодавчий процес.

«Надмірне регулювання — це не добре», — сказала Ренду де Лінт, хоча й утрималася від прямої критики запропонованих заходів, додавши, що вона залишить свою думку до «сухого пера». М’якші правила «не завжди краще» також, за її словами.

Дискусія щодо стабільності фінансового сектору виходить далеко за межі технічних коефіцієнтів капіталу. Швейцарія вирішує, скільки ризику вона готова витримати від глобального банківського гіганта, баланс якого значно перевищує її внутрішню економіку, і як збалансувати це з перевагами, які приносить UBS як національна та міжнародна сила.

Берн рухається до посилення банківської системи, навіть коли США сигналізують про дерегуляцію за президентства Дональда Трампа, а ЄС і Великобританія пом’якшують або відтерміновують частини Базель III — стандартів капіталу, погоджених міжнародною групою регуляторів, базованою у швейцарському місті.

Офіційні особи натякнули, що UBS може знадобитися повністю капіталізувати деякі закордонні дочірні компанії, що, за оцінками аналітиків, може збільшити її потребу у капіталі до 26 млрд доларів. Реформаторський пакет також розширить повноваження регулятора Finma, надаючи йому більш потужні інструменти для раннього втручання та ширшу відповідальність за керівників.

Хоча Vontobel не є безпосередньо ціллю запропонованих підвищень капіталу для глобально системних банків, Ренду де Лінт визнала, що регуляторні зміни неминуче впливають на широку екосистему. «Це потрібно розглядати у глобальному контексті», — сказала вона.

Деякі швейцарські законодавці також попередили, що непередбачені наслідки реформи можуть поширитися на ширший фінансовий сектор, особливо в час, коли менші управителі багатства та приватні банки вже зазнають тиску через зростаючі витрати на відповідність та консолідацію.

Ренду де Лінт зазначила, що клієнти знову ставлять на перший план диверсифікацію валют і географії на тлі геополітичної напруги, волатильності та екстремальної концентрації на ринку акцій США, де прибутки домінують кількома великими технологічними акціями, пов’язаними з ШІ.

Вона назвала швейцарський франк «надійним безпечним притулком», і поставила питання, чи можуть інвестори все ще розраховувати на зростання долара США у великій кризі.

«Якщо б сталася криза, подібна до 2008 року, чи зросте долар, чи знизиться? Чи він буде захисником — чи ви ризикуєте ще більше?» — сказала вона, зазначивши, що під час недавнього стресу на ринку «долар продався».

Вона зазначила, що оновлена увага до валютної та юрисдикційної диверсифікації підтримує приплив інвестицій у Швейцарію, незважаючи на зростаючу конкуренцію з фінансовими центрами, такими як Сінгапур і Дубай.

Одночасно вона визнала, що Vontobel — як і більшість активних управлінських компаній — стикалася з труднощами останніх років. Інституційні потоки були слабшими, оскільки інвестори відмовлялися від активних стратегій після різкого зростання відсоткових ставок у 2022 році.

Vontobel зафіксувала чистий відтік інституційних коштів приблизно на 1,6 млрд швейцарських франків у 2025 році, що, за словами Ренду де Лінт, є «довгим зимовим періодом» для активних менеджерів, але це було компенсовано сильним притоком приватних клієнтів приблизно на 5,8 млрд франків, що допомогло збільшити загальні активи під управлінням до близько 241 млрд франків і принести чистий новий капітал у 4,2 млрд франків.

Вона сказала, що 2025 рік став першим роком відновлення притоку у активний фіксований дохід. «Цей жорсткий період закінчився».