Акції та облігації падають, оскільки інвестори враховують «тривалий енергетичний шок»

Облігації та ринки акцій у четвер зазнали падіння, оскільки інвестори попередили про можливу «затяжну енергетичну кризу» після атак на енергетичну інфраструктуру в Катарі та Ірані.

Державні облігації обох сторін Атлантики зазнали удару, оскільки трейдери вважають, що центральні банки змушені будуть реагувати на інфляційний сплеск, викликаний війною на Близькому Сході, підвищуючи вартість запозичень, тоді як європейські акції та дорогоцінні метали зазнали падіння.

Індекс Stoxx Europe 600 у четвер знизився на 2,4% у широкому спектрі секторів, крім енергетики, яка залишилася без змін. FTSE 100 також впав на 2,4%. Індекс S&P 500 на Уолл-стріт знизився на 0,7%, продовжуючи попередній день продажів.

Це падіння сталося після того, як Іран завдав удару по газовому комплексу Ras Laffan у Катарі, який у звичайних умовах забезпечує п’яту частину світового зрідженого природного газу, спричинивши подальше зростання цін на енергоносії.

«Ринки починають враховувати можливу затяжну енергетичну кризу», — сказав Роджер Холлам, глобальний керівник відділу ставок у Vanguard. «Це починає впливати на довгострокові очікування інфляції. Це зробить центральні банки дуже незручними».

Рухи прискорилися після того, як Банк Англії заявив, що «готовий діяти» щодо інфляції на тлі впливу війни на ціни на енергоносії, повторюючи коментарі голови Федеральної резервної системи США Джей Пауелла в середу, що «зростання цін на енергоносії підвищить загальну інфляцію», і що можливість підвищення процентних ставок «з’явилася» у дискусіях ФРС. Обидва центральні банки утримувалися від змін ставок цього тижня, що відповідало очікуванням.

Доходність дволітніх казначейських облігацій США, яка відображає очікування щодо ставок ФРС, зросла на 0,12 процентних пункту до 3,87%.

Інвестори зменшили свої ставки щодо зниження ставок ФРС цього тижня. Вартість ф’ючерсів на зниження ставки на четвертий квартал була повністю закладена ще у вівторок, але тепер ринки ф’ючерсів вказують, що ставки залишаться без змін до кінця року.

Державні облігації Великої Британії зазнали найбільших втрат, з доходністю 10-річних гілів, що зросла на 0,11 процентних пункту до 4,85%, що є найвищим рівнем з початку конфлікту.

Це падіння майже наблизило вартість запозичень у Великій Британії до найвищого рівня з 2008 року.

Девід Ріс, керівник глобальної економіки у Schroders, сказав: «Поточні рівні цін на нафту та газ вже достатні, щоб додати близько 1% до загальної інфляції у найближчі місяці, а дефіцит добрив може підштовхнути інфляцію на продукти харчування вищою пізніше цього року».

З ескалацією конфлікту зараз існує «чіткий ризик» того, що інфляція перевищить цільовий рівень Банку Англії у 2% «на невизначений час», додав Ріс.

Доходність дволітніх облігацій Німеччини зросла на 0,12 процентних пункту до 2,57%. Європейський центральний банк також утримався від змін у ставках у четвер.

Європейські економіки сильно залежать від нафти і газу з Близького Сходу, що робить регіональні ринки особливо вразливими до перебоїв у постачанні.

Бенчмарк газу в Європі, TTF, у четвер піднявся на 35% до €74 за МВт·год — найвищого рівня з початку конфлікту, перед тим частково відновившись до €60,80 за МВт·год. Міжнародний еталон нафти Brent короткостроково піднявся до $119 за барель, але знову опустився до близько $110.

«Ми рухаємося у dreaded stagflation territory», — сказав Алтаф Кассам, керівник інвестиційної стратегії для Європи у State Street Investment Management. «Стагфляція погана для всіх активів.

«Інвестори починають сприймати це як щось більш тривале».

Падіння на Уолл-стріт були менш вираженими, оскільки статус США як чистого експортеру енергії допомагає американським акціям перевищувати європейських колег.

«США все ще відчувають тиск через вищі витрати, вищі ціни, але… їхня фізична інфраструктура просто не так залежна [як у Європі] від Близького Сходу або імпорту взагалі», — сказав Пітер Шаффрік, глобальний макроекономічний стратег у RBC Capital Markets.

Продажі також торкнулися золота та інших товарів, причому золото знизилося майже на 5% до $4,585 за тройську унцію. Метал, який іноді вважається безпечним притулком у часи турбулентності, знизився більш ніж на 8% з понеділка, що ставить його на шлях найгіршого тижня з часів продажу під час Covid.

Близький Схід, один із найбільших світових центрів торгівлі золотом, зазнав різкого зниження активності через війну, а золото в Дубаї торгується з суттєвим дисконтом до лондонського еталону через домінування продавців на ринку.

Нікі Шіелс, аналітик у MKS Pamp, зазначила, що продажі золота суверенними банками або іншими інституціями, які прагнуть зміцнити свої грошові позиції, є однією з причин падіння цін. «У часи війни йдеться про готівку — долари та зброя — це король, а не золото», — сказала вона. Деякі країни, що зазнають енергетичного стресу, можуть розглянути можливість продажу золотих резервів, щоб захиститися від навислої енергетичної кризи, додала вона.

Інші метали також зазнали падіння у четвер, алюміній знизився більш ніж на 8%, а срібло короткостроково впало на 13%, перед тим як частково відновити свої втрати.