Ринок починає визначати ціну на 50% ймовірність підвищення ставок у жовтні, очікування на зниження ставок повністю витерті, наближаючись до принаймні одного підвищення ставок протягом року.

Основна логіка визначення цін на ринку
1、Зараз це не схоже на те, що FOMC негайно піднімає ставки, це ймовірність підвищення однієї ставки у жовтні або принаймні один раз протягом року значно зросла. Ринкова передбачена ймовірність, на яку посилаються сьогодні ЗМІ, становить приблизно 40-60%, різниця в основному походить від різних термінів і методів розрахунку.
2、Після того як конфлікт на Близькому Сході торкнувся нафтогазової інфраструктури за останні кілька днів, сира нафта на короткий час досягла близько 119 доларів США і все ще коливається на високому рівні 100 доларів. Ринок занепокоєний тим, що імпортна інфляція отримує новий поштовх, витрати на бензин, транспортування, хімічну промисловість та судноплавство розповсюджуються далі вниз по ланцюгу постачання.
3、Ця хвиля інфляції насправді ніколи повністю не була придушена, тому удар по цінам на нафту особливо легко змінює траєкторію.
Американський ІСЦ у лютому становив 2,4% у річному обчисленні, ПКЕ у січні 2,8% у річному обчисленні, базовий ПКЕ 3,1% у річному обчисленні, ПВЦ у лютому 0,7% від попереднього місяця, 3,4% у річному обчисленні. Іншими словами, до стрибка цін на нафту дані про інфляцію вже були дуже крихкими, первинна логіка ринку плавного зниження ставок була спростована.
4、Економіка ще не ослабла настільки, щоб змусити ФРС втручатися.
Формулювання ФРС від 18 березня полягало в тому, що економіка все ще стабільно розширюється, безробіття незначно змінилося, інфляція залишається вищою від норми, а вплив ситуації на Близькому Сході на американську економіку залишається невизначеним. У тому ж періоді SEP підвищила медіану ВВП за 2026 рік з 2,3% до 2,4%, вона зберегла безробіття на рівні 4,4%, але підвищила ПКЕ та базовий ПКЕ за 2026 рік до 2,7%; медіана федеральної ставки фондів залишається на рівні 3,4%, відповідна базова сценарій більше схожа на одне зниження ставки, а не на швидке ослаблення. Скорочення несільськогосподарської зайнятості на 92 тис. у лютому та безробіття 4,4% також свідчать про те, що економіка ще не настільки погана, щоб змусити ФРС негайно перейти на голубину позицію.
Тому основна логіка ціноутворення на ринку насправді дуже ясна:
Спочатку видалити очікування на зниження ставок, потім визначити довше підтримування високих процентних ставок, і нарешті додати частину хвостової ймовірності підвищення ставок протягом року. За своєю суттю це торгівля зростанням ризику стагфляції, а не торгівля перегрівом економіки.
Зростання ймовірності підвищення ставок, яке ми бачимо зараз, містить значну частину страхування та хеджування для сценарію втрати контролю над цінами на нафту. Якщо енергетичний удар послабиться, ця частина ціни на підвищення ставок також швидко впаде.