Гонконгський управління фінансового регулювання, Шанхайський управління даних та Національний центр блокчейну підписали угоду: наскільки далеко ще до епохи RWA у торговому фінансуванні?

Автор: Лян Юй

Редактор: Чжао І丹

2 березня 2026 року Гонконгський управління фінансами, Шанхайський департамент даних та Національний центр інновацій технологій блокчейн спільно підписали Меморандум про співпрацю щодо цифровізації вантажних перевезень і фінансів між Шанхаєм і Гонконгом. Це повідомлення, на думку фахівців у сфері цифрових фінансів, має особливе значення.

За повідомленням Шанхайського управління фінансового нагляду, яке посилається на China Securities Journal, три сторони спільно досліджуватимуть інноваційні можливості цифрових технологій і застосувань, зокрема створення “міжнародної платформи”, розвиток міжнародної фінансової співпраці у рамках проекту Ensemble, дослідження застосування електронних накладних та інтеграцію з Commercial Data Pass і CargoX для просування торгового фінансування за допомогою вантажних і торгових даних. Заступник голови Управління фінансів Гонконгу Лі Да Чжі зазначив, що цей крок є важливим етапом у співпраці у сфері фінансових інновацій між двома регіонами, спрямованим на полегшення обміну даними вантажних і торгових операцій між материковим Китаєм і міжнародною фінансовою системою через Гонконг. Директор Шанхайського департаменту даних Шао Цзюнь підкреслив, що співпраця дозволить максимально використати переваги Шанхаю у сфері об’єднання та застосування даних, а також сприятиме цифровій трансформації морських і торгових операцій і фінансів у партнерстві з Гонконгом.

Зовні це виглядає як документ про співпрацю, спрямований на цифровізацію торгового фінансування між Шанхаєм і Гонконгом. Однак з точки зору реальних активів (RWA) це може стати довгоочікуваним поворотним моментом у галузі — рукопотиск даних і активів, що зазвичай починається з меморандуму і завершується новою епохою. Коли державна інфраструктура даних і міжнародний фінансовий центр досягають стратегічної синергії, масштабне впровадження RWA перестає бути питанням “чи можливо”, а стає питанням “як швидко”. Роль Гонконгу як “суперконтактора” переходить від фінансового каналу до правила перетворення даних і активів.

1. Одна підписна платформа — три ключові ролі

Щоб зрозуміти глибокий зміст цього меморандуму, потрібно чітко визначити ролі трьох сторін.

Гонконгське управління фінансів — регулятор грошового і фінансового сектору, що активно працює у сферах цифрових валют і токенізації активів. Його проект Ensemble — це тестова платформа для токенізації фінансових ринків, яка досліджує можливості розрахунків і торгівлі активами у вигляді токенів між банками. Шанхайське департамент даних — місцева структура управління даними, що володіє багатими ресурсами промислових даних у регіоні дельти Янцзи і має природні переваги у їх об’єднанні та управлінні. Національний центр інновацій технологій блокчейн — головний орган у сфері створення державної інфраструктури блокчейн, що займається дослідженнями ключових технологій і застосуваннями у різних галузях.

Об’єднання цих трьох структур формує повний “золотий трикутник” — “дані + технології + фінанси”. Шанхай забезпечує дані, центр — технологічну базу, Гонконг — фінансові сценарії та інтерфейси міжнародного ринку. Таке поєднання раніше було рідкісним у міжнародних跨境них фінансових проектах.

Ще важливіше, що у меморандумі чітко визначені кілька точок технічного з’єднання: проект Ensemble, Commercial Data Pass, CargoX та дослідження застосування електронних накладних. Це фактично окреслює чіткий технічний маршрут — перше з’єднання Ensemble з регіональними платформами даних материкового Китаю і національною інфраструктурою блокчейн, з фокусом на одному з найважливіших документів у міжнародній торгівлі — електронній накладній.

Електронна накладна — не новина. Вона є важливим документом у морській торгівлі, і її електронізація досліджується вже багато років. Головна складність — забезпечити перехід електронних накладних між різними країнами, платформами і банками з дотриманням законодавства. Це і є головною перешкодою, яку намагаються подолати у цій співпраці.

2. Вузьке місце RWA — де саме?

За останні роки ринок RWA пройшов етапи від бурхливого зростання до охолодження. Від нерухомості до мистецтва, від приватного кредитування до прав на викиди вуглецю — спроби токенізувати реальні активи були численними. За даними галузевих досліджень, до 2025 року глобальний ринок RWA оцінюється у 200–350 мільярдів доларів.

Однак існує фундаментальна проблема — після токенізації активів, як гарантувати їхню відповідність реальному стану? Наприклад, після токенізації квартири, як інвестор може в реальному часі дізнаватися про її орендну ставку, доходи від оренди, стан обслуговування? Або, коли боргова заборгованість токенізована, як забезпечити, що товар, що стоїть за цим боргом, справді відправлений, у процесі транспортування і скоро прибуде?

Це і є головна проблема довіри — потрібно довіряти і активу, і даним про його стан. Раніше більшість проектів вирішували перше (законодавче підтвердження), але друге залишалося відкритим — відсутність достовірних і реальних даних у реальному часі.

У цій співпраці Гонконгу і Шанхаю ключовим є саме цей момент. За допомогою національної інфраструктури блокчейн, дані вантажних і торгових операцій, що генеруються у Шанхаї, отримують державне підтвердження і незмінність. А через Ensemble і Commercial Data Pass ці дані, потрапляючи у фінансові застосування, відповідають міжнародним стандартам і регуляціям.

Це створює цілісну ланцюг цінності даних: виробництво даних у Шанхаї → державне підтвердження → перевірка і застосування у фінансових сценаріях у Гонконгу. Для RWA це означає, що статичний актив “торгові борги” зможе перетворитися у динамічний, моніторинговий і з меншими ризиками “програмований актив” завдяки реальним і достовірним “даним вантажу і торгівлі”.

З більш широкої перспективи це відповідає довгостроковій проблемі галузі — як зробити так, щоб активи, що не з’являються безпосередньо у блокчейні, були довіреними і безпечно інтегровані у цю систему? Відповідь — запускати ключові дані з джерела і забезпечувати їхню цілісність державною інфраструктурою блокчейн.

3. Електронна накладна — вже є успішний досвід

Варто підкреслити, що ця співпраця зосереджена на цифровізації торгових фінансів і застосуванні електронних накладних не з нуля, а на основі вже існуючих успішних практик.

За інформацією Китайської асоціації логістики і ланцюгів постачання, глобальна торговельна мережа GSBN у співпраці з IQAX і ICE Digital Trade вже у січні 2026 року завершила перший реальний транзакційний обмін електронних накладних із залученням банків. У цій операції компанія Xin Xin Hai Shipping (дочірня компанія COSCO) видала електронну накладну компанії Lenzing (Таїланд), яка потім через платформу ICE CargoDocs передалася у HSBC Таїланд і далі — у Zhejiang Merchants Bank, а завершилася передача накладної групою Jiangsu Dasheng.

Цей повний цикл демонструє технічну можливість міжплатформної взаємодії електронних накладних. Система GSBN забезпечує унікальність накладної, а відповідальні платформи — юридичний захист і законодавчу підтримку. Як зазначає CEO GSBN Чен Сцзя, “інтероперабельність — це каталізатор перетворення електронної накладної із просто цифрового запису у справжній цінний інструмент”.

Віктор Векатраман, керівник глобальних торгових продуктів HSBC, підкреслює, що HSBC є лідером у цифровізації торгівлі і активно впроваджує нові рішення для підвищення ефективності та управління ризиками, а інтероперабельність електронних накладних — ключовий крок у цифровій торгівлі. Генеральний директор міжнародного бізнесу Zhejiang Merchants Bank Ван Ян додає, що успішний досвід трансферу електронних накладних між платформами відкриває нові можливості для клієнтів — швидше і дешевше.

Ці передові кейси підтверджують технічну можливість і перспективність співпраці між Гонконгом і Шанхаєм. Коли платформи вже довели, що електронні накладні можна безпечно і надійно передавати між системами, наступним викликом є інтеграція цієї здатності у національні інфраструктури і регуляторні рамки. Це і є головна мета — перетворити “точкові” рішення у цілісну систему.

4. Малі і середні підприємства — нові можливості фінансування

Щоб зрозуміти цінність цієї співпраці, потрібно врахувати глобальний контекст торгового фінансування.

За даними Research and Markets, світовий ринок торгового фінансування у 2025 році становив близько 52,4 мільярдів доларів і очікується, що до 2030 року зросте до 68,4 мільярдів, з середньорічним приростом близько 5,4%. Інша оцінка від Mordor Intelligence дає ще більш оптимістичний прогноз — до 2026 року ринок досягне 83,42 мільярдів доларів, а частка Азіатсько-Тихоокеанського регіону становитиме 38,12%, і цей регіон стане найшвидше зростаючим.

Проте за цим великим ринком прихована довгострокова проблема — дефіцит фінансування для малих і середніх підприємств (МСП). За оцінками, цей розрив сягає 2,5 трильйонів доларів. Багато МСП через відсутність достатніх кредитних історій, заставних активів або необхідних документів не можуть отримати доступ до офіційних каналів фінансування. Навіть якщо отримують, то стикаються з високими витратами і довгими процедурами.

Глибока причина — інформаційна асиметрія. Банки не відмовляють у кредитах через небажання, а через відсутність надійних інструментів для оцінки реальності торгових операцій. Традиційні паперові документи — низька ефективність і високий ризик підробки. Якщо цю проблему не вирішити, фінансування МСП залишатиметься проблемою.

У цій співпраці ключовий момент — використання електронних накладних і достовірних торгових даних для оцінки ризиків у реальному часі. Банки зможуть базуватися на достовірних логістичних даних, а не на статичних і потенційно підроблених паперових документах. Це відкриває можливості для МСП отримати швидке і доступне фінансування, раніше доступне лише великим гравцям.

З технічної точки зору, це перехід від “оцінки за звітами” до “оцінки за логістикою”. Коли кожен рух товару і кожна зміна статусу фіксується у блокчейні, модель фінансування стає радикально новою. Як показує HSBC у своєму рішенні HSBC TradePay, цифрове торгове фінансування дозволяє швидко і просто оплачувати постачальників і покращувати оборотний капітал.

5. Головні виклики попереду

Звісно, потрібно зберігати обережність і розуміти, що від підписання меморандуму до реального впровадження ще багато перешкод.

Перший — уніфікація стандартів даних. Платформи Шанхаю, регіональні фінансові інтерфейси Гонконгу і інфраструктура блокчейн Центру — працюють за різними технічними стандартами. Щоб забезпечити їхню безшовну інтеграцію, потрібно створити єдині стандарти, інтерфейси і системи безпеки. Це не лише технічна проблема, а й питання міжрегіональної і міжвідомчої координації.

Другий — юридична взаєморозпізнаваність електронних накладних у різних юрисдикціях. Хоча міжнародна ініціатива MLETR вже закріпила стандарти для електронних записів, у різних країнах залишаються нюанси. Наприклад, у Сінгапурі вже застосовують MLETR для електронних торгових документів, що дає правову визначеність. Водночас у Китаї і Гонконгу триває процес узгодження законодавства.

Третій — створення стимулів для бізнесу. Виробники і банки повинні мати мотивацію використовувати електронні накладні. Якщо витрати перевищують вигоди, технологія не пошириться. Це вимагає спільних зусиль у пошуку сталих бізнес-моделей.

Гонконгський заступник голови Лі Да Чжі підкреслює, що ця співпраця — це “дослідження” — дослідження інфраструктури, застосувань і даних. Це рамкова угода на майбутнє, а не вже готовий план. Подальша реалізація залежить від технічних і бізнесових деталей.

6. Роль Гонконгу як “суперданихового перетворювача”

З ширшої перспективи ця співпраця підкреслює унікальну роль Гонконгу у цифровій економіці.

Довгий час Гонконг був “суперконтактором” — вузлом для капіталу, товарів і талантів. У цифрову епоху ця роль отримує нове значення. Заступник голови Лі Да Чжі наголосив, що Гонконг має використовувати свої переваги як “суперконтактор” і “суперціновий додаток” для підтримки зв’язків між внутрішнім і міжнародним ринком, сприяючи інтеграції даних через Гонконг.

Це означає, що Гонконг перетворюється з просто фінансового каналу у “правила перетворення даних і активів”. Внутрішні дані, через правила і стандарти Гонконгу, стають міжнародно визнаними цифровими активами. Тут важливу роль відіграє стабільна правова база, міжнародні фінансові стандарти і надійний регуляторний режим, що забезпечують легальний і безпечний обмін даними і активами.

Вже зараз у Гонконгу з’являються перші приклади токенізації реальних активів. За повідомленнями Hong Kong Commercial Daily, у 2026 році компанія Xingluo Fintech разом із канадською компанією Miner Resources і AnchorV підписали угоду про запуск першого в Гонконгу RWA-продукту на базі золотих рудників. Проект планується для кваліфікованих інвесторів, із мульти-ланцюговою структурою, і згодом буде інтегрований у регуляторні рамки Гонконгу, Сінгапуру та інших юрисдикцій.

Це свідчить, що Гонконг стає центром для токенізації реальних активів. Тут можна токенізувати і золото, і торгові борги регіонів, і інші активи, і торгувати ними у легальній і регульованій формі. Співпраця між Гонконгом і Шанхаєм додасть цьому процесу нової динаміки.

У глобальному конкурентному середовищі боротьба за RWA посилюється. У січні 2026 року компанії Locus Chain (Корея) і Asara Group (ОАЕ) домовилися створити платформу для торгівлі великими товарами на високопродуктивних блокчейнах, орієнтовану на 6 трильйонів доларів щорічного ринку. Японський альянс TradeWaltz інтегрує торгові компанії і страхові фірми у єдину цифрову систему. Європейські і американські фінансові інститути досліджують застосування блокчейну у міжнародних платежах і торгівлі через SWIFT.

У такій конкуренції співпраця між Гонконгом і Шанхаєм — це не просто двостороння інтеграція. Це шлях, що базується на “державній інфраструктурі даних + міжнародному фінансовому центрі”, що має стратегічну перевагу у довгостроковій перспективі. Вона має переваги у довірі, регулятивній безпеці і гнучкості порівняно з чисто комерційними або адміністративними моделями.

Висновки

Коли вантажі відправляються з Шанхайського порту, електронна накладна створюється і передається у блокчейні, а банки у Гонконгу на основі достовірних даних надають фінансування — ця безшовна взаємодія формує майбутній образ торгового фінансування.

Меморандум, підписаний між Гонконгським управлінням фінансів, Шанхайським департаментом даних і Центром інновацій блокчейн, закладає перший фундамент цієї картини. Це сигналізує, що розвиток RWA переходить від “розповідей” до “виробництва продуктів”, від периферійних інновацій до основної інфраструктури фінансів.

Звісно, шлях ще довгий. Стандартизація даних, юридична взаєморозпізнаваність і формування сталих бізнес-моделей потребують часу і зусиль. Але напрямок вже визначено: коли дані стануть ключовим ресурсом, зможуть легально і ефективно перетікати через кордони і перетворюватися у фінансові активи — революція у торговому фінансуванні стане реальністю.

Тоді проблеми з фінансуванням малих і середніх підприємств, що тривалий час залишалися невирішеними, можуть бути зняті завдяки поширенню електронних накладних. А підписаний сьогодні меморандум стане першим кроком у цій революції.