#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

Акції Азіатсько-Тихоокеанського регіону активували механізми аварійного припинення торгівлі через історичний обвал, викликаний конфліктом в Ірані

Кривава розправа на азіатських ринках є безпрецедентною. Акції по всьому регіону Азіатсько-Тихоокеанського регіону різко падають, причому Південна Корея та Таїланд активували механізми аварійного припинення торгівлі, оскільки ескалація конфлікту в Ірані змушує інвесторів тікати з ринків. Це не звичайна корекція — розгортається повномасштабна криза ринку в реальному часі.

Індекс KOSPI Південної Кореї зазнав найгіршого одноденного показника з моменту запуску в 1980 році, знизившись на 12,06% і закрившись на рівні 5093,54. Зниження було настільки серйозним, що торгівлю автоматично припинили на двадцять хвилин, оскільки вперше з серпня 2024 року активувалися механізми аварійного припинення торгівлі. Збитки вражаючі: за два дні з ринку зняли близько 817,6 трильйонів корейських вон, що приблизно дорівнює 553 мільярдам доларів США за ринковою капіталізацією. Тепер індекс стер всі прибутки, здобуті з лютого.

Індекс SET Таїланду також зазнав значних втрат, знизившись на 8% і активувавши власний механізм аварійного припинення торгівлі, з торгівлею, припиненою на тридцять хвилин. Біржа ф’ючерсів Таїланду також призупинила торгівлю ф’ючерсами на індекси, опціонами та ф’ючерсами на окремі акції через паніку, що охопила всі сегменти ринку. Акції Таїланду вже втратили майже 14% прибутків, зафіксованих після переконливої перемоги прем’єр-міністра Анутина Чарвірікалу на виборах минулого місяця.

Тиск на продаж поширився по всьому регіону. Індекс Nikkei 225 у Японії впав більш ніж на 4%, пробивши позначку 54 000 і зафіксувавши третій поспіль день з втратами. Індекс волатильності Nikkei підскочив до найвищого рівня з серпня 2024 року, відображаючи екстремальний страх серед трейдерів. Індекс Hang Seng у Гонконгу знизився більш ніж на 700 пунктів, тимчасово опустившись нижче критичного рівня 25 000, і закінчився на 2,5% нижче. Австралійський ASX 200 знизився на 1,81%, а бенчмарк Тайваню — більш ніж на 4%. Континентальний Китай показав відносну стійкість, але все ж знизився: Shanghai Composite — на 1%, а Shenzhen Component — на 0,73%.

Індекс MSCI Asia Pacific, широкий орієнтир для регіональних акцій, знизився до 4,5%, що є найрізкішим падінням з квітня минулого року. Те, що починалося як геополітична тривога, перетворюється на повномасштабний регіональний обвал.

Основний драйвер — це очевидна і страшна для азійських економік причина. Пролив Гормуз, через який зазвичай проходить близько 20% світової нафти та скрапленого природного газу, фактично закритий після іранських погроз підпалити судна. Судна піддаються атакам, страхові компанії скасовують страхування, а рух зупинено. Для країн-імпортерів енергії в Азії це означає екзистенційний шок у постачанні.

Південна Корея, четвертий за величиною світовий покупець нафти, імпортує близько 70% сирої нафти з Близького Сходу. Аналітики Citibank попереджають, що якщо ціни на нафту в середньому перевищать 82 долари за барель протягом року, зростання ВВП Південної Кореї може знизитися на 0,45%, а інфляція — піднятися на 0,6%. Вона вже подолала позначку 1500 вон за долар — вперше з часів глобальної фінансової кризи 2009 року, що додало тиску на імпортні витрати вже й без того крихкої економіки.

Таїланд ще більш вразливий. Серед країн АСЕАН у нього найгірший чистий торговий баланс нафти відносно ВВП, що робить його надзвичайно чутливим до цінових шоків у енергетиці. Передача цього впливу на інфляцію очікується найбільш істотним у Таїланді та Філіппінах. Зростання цін на паливо загрожує маржам компаній, тиском на поточні рахунки та може зірвати відновлення туризму, якщо авіасполучення залишиться порушеним.

Японія та Тайвань, менш безпосередньо залежні від енергетики, страждають від ширшого настрою «ризик-оф» і розгортання раніше популярних торгових стратегій. Зниження Nikkei стерло всі прибутки з моменту переконливої перемоги прем’єр-міністра Танаічі на виборах у лютому, оскільки інвестори, які купували після виборів, тепер продають акції. Технологічні та напівпровідникові компанії, що раніше піднімали регіональні ралі, ведуть падіння: Samsung Electronics — на 7%, SK Hynix — на 5%. Торгівля штучним інтелектом, яка подвоїла корейські акції за минулий рік, швидко повертається назад, оскільки інвестори зменшують ризики портфелів.

Голова відділу Азії та Близького Сходу в CMC Markets Крістофер Форбс описує дводенний обвал KOSPI на 15% як класичне розгортання імпульсу, а не структурний розрив. Він зазначає, що коли операції США та Ізраїлю практично закрили пролив Гормуз, не було диверсифікованих заявок для поглинання продажів, і книга замовлень зникла, а іноземні інвестори вивели понад 7 мільярдів доларів за дві сесії.

Механізми аварійного припинення торгівлі, активовані на кількох біржах, підкреслюють серйозність тиску на продаж. У Південній Кореї як KOSPI, так і технологічний KOSDAQ активували зупинки торгівлі, причому останній знизився більш ніж на 10%. Тайландська тридцятихвилинна пауза, а також можливі додаткові зупинки, якщо втрати досягнуть 15%, демонструють, як біржі намагаються запобігти неконтрольованим каскадам. Це екстрені заходи, застосовувані лише в надзвичайних ситуаціях.

Коментарі аналітиків свідчать про глибоку тривогу щодо змінної природи цієї кризи. Чарю Чанана, головний інвестиційний стратег Saxo, описує розпродаж як «неспокійний», оскільки ринки вже не сприймають це як односторонній шок на тиждень. Вона пояснює, що ціни тепер відображають конфлікт, який може затягнутися, з ризиком поширення, що зростає, а не зменшується. Ринок переоцінює не лише геополітику, а й логістику енергетики, премії за безпеку та довгостроковий інфляційний тиск, створюючи складніший фон для ризикових активів, ніж простий страх зростання.

Аналітик Tony Sycamore з IG зазначає, що на початку тижня панувало переконання, що конфлікт буде коротким, але тепер поширюється більш песимістична версія, яка нагадує російське вторгнення в Україну і може тривати місяцями або роками. Це очікування довготривалості сприяє тривалому продажу.

Кеннет Гох, директор з управління приватним багатством у UOB Kay Hian, відрізняє цю ситуацію від глобальної фінансової кризи, зазначаючи, що інвестори не тікають з ринків за будь-яку ціну, а роблять цілеспрямовані зміни у розподілі активів у бік готівки та безпечних активів. Такий зважений, але послідовний перерозподіл пояснює, чому тиск на продаж триває без панічної капітуляції.

Вплив на окремі акції був жорстким. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor і Korean Air Lines зазнали значних втрат. Thailand Delta Electronics був одним із найбільших тягарів для тайландського ринку, що відображає широкомасштабний продаж у всіх секторах. Навіть раніше стабільні компанії потрапляють у цей спад.

Валютні ринки відображають подібний стрес. Вона послабилася понад 1500 вон за долар, а індійська рупія зазнає тиску, оскільки Invesco зберігає обережну позицію щодо регіональних валют. Поєднання сильного долара і зростання цін на нафту створює токсичний коктейль для Азії, описаний одним аналітиком як «отруйний коктейль», який ринки змушені ковтати.

Китай демонструє змішану картину. Shanghai Composite тримається відносно краще, з обсягами втрат близько 1%, у порівнянні з двозначними падіннями в інших місцях. Аналітики пояснюють цю стійкість диверсифікацією енергетичних джерел Китаю, включаючи російську нафту, що забезпечує буфер проти порушень у Близькому Сході. Постійні парламентські засідання «Двох сесій», де прем’єр Лі Цян має окреслити економічні цілі, також зосереджують внутрішню увагу на політиці, а не на зовнішніх шоках. Однак падіння PMI у виробничому секторі до 49, що нижче за поріг розширення 50, додає обережності до прогнозів.

Питання, яке стоїть перед інвесторами, — чи це можливість для купівлі або ж ризик подальшого зниження. Стратег Morgan Stanley Cameron Chui вважає, що доки конфлікт в Ірані залишається контрольованим, відступи є хорошими точками входу, враховуючи сильний рік для Кореї. Але ця застереження дуже велика. Rupal Agarwal, квантовий стратег Asia в Bernstein, наголошує, що для знаходження дна ринкам потрібні ознаки деескалації на фронті війни або статус-кво, що може повернути увагу до фундаментів.

Позиції хедж-фондів додають потенційний каталізатор зростання, якщо напруженість зменшиться. За даними Goldman Sachs, у лютому короткі позиції перевищували довгі у співвідношенні 2:1, створюючи умови для різкого стиснення, якщо настрої зміняться. Форбс зазначає, що Samsung і SK Hynix залишаються здоровими бізнесами, що свідчить про існування фундаментальної цінності під панічним продажем.

Поки що ринки залишаються заручниками новин із Близького Сходу. Кожен запуск ракети, атака судна або дипломатична заява рухають ціни. Механізми аварійного припинення торгівлі призупинили торги, але вони не можуть зупинити внутрішню тривогу, що спричиняє цей обвал. Акції Азіатсько-Тихоокеанського регіону активували екстрені механізми через необхідність реагування на надзвичайну ситуацію.

Питання — скільки це триватиме і наскільки глибоко це проникне.