Долар набирає обертів на фоні яструбиних сигналів FOMC та сильних даних із США

Долар США нещодавно стрімко зріс, піднявшись на 0,57%, оскільки останні сигнали політики FOMC підтвердили очікування більш жорсткої монетарної політики. Валюта зміцнилася на тлі сильних економічних показників і зміни ринкових очікувань щодо коригування відсоткових ставок, створюючи сприятливе середовище для зростання долара щодо основних валютних пар.

Економічні дані підтримують долар у зв’язку зі зміною сигналів FOMC

Виходи економічних даних у США виявилися сильнішими за очікування, що суттєво підтримало зростання долара. Замовлення капітальних товарів (крім оборони та авіації) зросли на 0,6% місяць до місяця, перевищивши прогноз у 0,3%. Початок будівництва житла піднялося на 6,2% місяць до місяця до п’ятимісячного максимуму у 1,404 мільйона одиниць, перевищивши очікування у 1,304 мільйона. Ліцензії на будівництво — провісник майбутньої активності у будівництві — зросли на 4,2% місяць до місяця до дев’ятимісячного максимуму у 1,448 мільйона, перевищивши прогноз у 1,400 мільйона.

Виробництво у сфері виробництва також продемонструвало силу, збільшившись на 0,6% місяць до місяця, перевищивши очікування у 0,4% і зафіксувавши найбільше місячне зростання за 11 місяців. Вищі доходності казначейських облігацій супроводжували ці дані, ще більше підсилюючи перевагу долара щодо інших основних валют. Тим часом, заявки на іпотечні кредити у США зросли на 2,8% за тиждень, що закінчився серединою лютого, хоча заявки на купівлю знизилися на 2,7%, а рефінансування зросло на 7,1%. Середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою знизилася на 4 базисні пункти до 6,17%.

Протоколи FOMC посилюють очікування ринку щодо ставок

Протоколи засідання FOMC наприкінці січня передавали явно жорсткий тон, змінивши ринкові настрої щодо майбутніх коригувань ставок. Кілька посадовців політики висловилися за можливість “двостороннього опису” рішень щодо ставок, сигналізуючи, що підвищення федеральної фонду ставки може бути виправданим, якщо інфляція залишатиметься вище цільового рівня. Це посилило тиск на купівлю долара, оскільки інвестори переоцінювали попередні очікування щодо зниження ставок.

Ринки свопів наразі відображають лише 6% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів у наступному політичному рішенні в середині березня. У той час як у 2026 році ринки прогнозують приблизно 50 базисних пунктів зниження ставок протягом року, що відображає довгостроковий м’який курс ФРС, незважаючи на короткострокові сигнали жорсткості від FOMC. Ця політична перспектива різко контрастує з іншими головними центральними банками, де траєкторії ставок залишаються різними.

Валютні ринки відображають розбіжності у політиці центральних банків

Євро суттєво ослаб, закінчившись зниженням на 0,60%, оскільки зростання долара і зміна очікувань FOMC тиснули на єдину валюту. Додаткові негативні фактори для євро виникли після повідомлень, що президент Європейського центрального банку Крістін Лагард може піти у відставку раніше закінчення терміну в жовтні 2027 року. Індикатори економічної впевненості також погіршилися: індекс економічних очікувань ZEW у Німеччині несподівано знизився на 1,3 пункту до 58,3, не досягши прогнозу зростання до 65,2.

Своп-контракти свідчать лише про 3% ймовірності зниження ставки ЄЦБ на 25 базисних пунктів у наступному засіданні в середині березня, що свідчить про очікування ринку щодо збереження стабільної політики ЄЦБ, незважаючи на економічні труднощі у зоні євро. Йена зазнала значного знецінення, знизившись на 0,97%, оскільки японські фондові ринки підскочили більш ніж на 1%, зменшуючи попит на безпечну валюту. Вищі доходності казначейських облігацій США і широка сила долара одночасно підірвали привабливість йени.

Однак різні траєкторії політики центральних банків можуть надати йенам підтримку у середньостроковій перспективі. Учасники ринку очікують підвищення ставок Банку Японії найближчим часом, що контрастує з більш стабільним або поступовим зниженням ставок ФРС. Останні дані торгівлі Японії показали змішані сигнали: експорт зросли на 16,8% у річному вимірі (найсильніше за три роки), перевищивши прогноз у 13,0%, тоді як імпорт несподівано скоротився на 2,5% у річному вимірі проти очікуваного зростання на 3,5%. Своп-ринки наразі закладають лише 12% ймовірності підвищення ставки Банку Японії на наступному засіданні.

Ринок дорогоцінних металів зростає попри силу долара

Ціни на золото і срібло різко зросли: ф’ючерси на золото на COMEX за квітень закрилися з підвищенням на 2,11%, а ціни на срібло на COMEX за березень — на 5,52%, відновивши більшу частину попередніх втрат. Попит на безпечні активи серед дорогоцінних металів посилився через тривалість невизначеності щодо торговельної політики США і геополітичних напруженостей у Ірані, Україні, Близькому Сході та Венесуелі. Політична невизначеність у США, високі державні дефіцити та побоювання щодо напрямку політики продовжують мотивувати інвесторів зменшувати частку долара і переводити капітал у дорогоцінні метали як альтернативне збереження вартості.

Попит з боку центральних банків додає додаткової підтримки, особливо після недавніх повідомлень про те, що Народний банк Китаю у січні збільшив свої золоті резерви на 40 000 унцій до 74,19 мільйонів тройських унцій — п’ятнадцятий місяць поспіль зростання резервів. Покращена ліквідність фінансової системи, зумовлена оголошенням ФРС у грудні про щомісячне введення у систему 40 мільярдів доларів, також підтримує попит на дорогоцінні метали.

Учасники ринку повинні враховувати, що ціни на дорогоцінні метали зазнали значної волатильності після оголошення президента Трампа наприкінці січня про кандидатуру Кевена Ворша на посаду голови Федеральної резервної системи. Ворш, який вважається прихильником жорсткої політики і менш схильним до значного зниження ставок, викликав значний вихід із довгих позицій на дорогоцінних металах. Остання волатильність цін змусила світові біржі підвищити маржинальні вимоги для золота і срібла, що посилило тиск на продажі через примусове ліквідування позицій.

Позиції фондів залишаються значною мірою підтриманими, незважаючи на недавній спад. Золоті фонди ETF зросли до 3,5-річного максимуму наприкінці січня, хоча позиції срібних ETF досягли 3,5-річного максимуму наприкінці грудня, а потім через недавнє зниження знизилися до мінімуму за 2,5 місяці на початку лютого. Взаємодія між попитом на безпечні активи, геополітичними ризиками і очікуваннями політики ймовірно й надалі формуватиме траєкторії цін на дорогоцінні метали, оскільки ринки орієнтуються на змінювані сигнали FOMC і міжнародну політичну ситуацію.