Продаж акцій на суму $2 мільярдів компанії Alex Karp викликає питання щодо оцінки Palantir

Palantir Technologies захопила інвестиційну спільноту з кінця 2022 року, піднявшись на хвилі ентузіазму навколо штучного інтелекту. Акції компанії зросли на 1620% за цей період. Однак значні продажі акцій CEO Алекса Карпа за останні роки створюють цікаву протилежність до ринкової історії компанії. З 2023 року Алекс Карп продав приблизно на 2,2 мільярда доларів акцій компанії, що заслуговує уваги інвесторів, незважаючи на його й досі значну частку власності.

Розбіжність між оптимістичною риторикою та внутрішніми діями

Алекс Карп активно захищає Palantir від критиків ринку. Коли хедж-фондовий менеджер Майкл Баррі оголосив про медвежу позицію у третьому кварталі 2025 року, Карп охарактеризував цей крок як «маніпуляцію ринком». Проте його власна торгова поведінка говорить інше. Навіть після збереження 6,4 мільйонів акцій класу А, оцінених приблизно у 832 мільйони доларів після його транзакцій у листопаді 2025 року, сумарний обсяг його ліквідацій — 2,2 мільярда доларів за три роки — свідчить про більш нюансований погляд на перспективи компанії. Така поведінка внутрішніх осіб заслуговує уваги інвесторів як один із показників для оцінки своїх позицій.

Вражаюча технологічна архітектура підтримує корпоративне впровадження

Конкурентна перевага Palantir базується на складній інфраструктурі управління даними. Основні продукти — Gotham і Foundry — організовують складну інформацію через онтологічну основу, покращену моделями машинного навчання. З обробкою додаткових даних ці системи покращують свої рекомендації для прийняття рішень у ітеративному режимі. Компанія розширила свої можливості за допомогою платформи штучного інтелекту (AIP), яка інтегрує великі мовні моделі у корпоративні робочі процеси, дозволяючи командам обробляти інформацію та автоматизувати завдання за допомогою природної мови.

Це технічне становище підтверджується галузевим визнанням. Forrester Research визнав Palantir лідером у платформах для прийняття рішень на базі AI, а аналітик Morgan Stanley Санджит Сінгх зазначив, що компанія стає стандартом у корпоративному AI. Grand View Research прогнозує щорічне зростання витрат на платформи AI на рівні 38% до 2033 року, що свідчить про тривалі тенденції попиту.

Фінансовий імпульс приховує крайності оцінки

Останні квартальні результати Palantir демонстрували значний прогрес у операційній діяльності. Збільшення кількості клієнтів прискорилося на 34% і досягло 954 рахунків, а витрати на одного існуючого клієнта зросли на 139%. Доходи зросли на 70% і склали 1,4 мільярда доларів — десятий квартал поспіль з прискоренням. Операційна маржа за non-GAAP склала 57%, що на сім відсоткових пунктів більше.

Ці показники дали показник Rule of 40 у 127% — надзвичайно високий для корпоративного програмного забезпечення. Чистий прибуток за non-GAAP зріс на 79% і становив 0,25 долара на розведену акцію. Управління прогнозує зростання доходів на 60% у 2026 році, що означає подальше прискорення порівняно з 56% у 2025 році.

Незважаючи на цю операційну силу, оцінка компанії викликає сумніви. Palantir торгується за 74 рази від доходів, що робить її найдорогою акцією у S&P 500 із значним відривом. Другий за ціною AppLovin торгується за 30 разів від доходів. Це означає, що навіть при зниженні більш ніж на 50% Palantir залишатиметься найдорогішою акцією індексу — ризиковий профіль, який викликає занепокоєння незалежно від операційної якості.

Узгодження результатів із ціновим ризиком

Напруженість між вражаючими фінансовими показниками Palantir і її високою оцінкою створює незручний парадокс для акціонерів. Хоча компанія демонструє виняткові метрики і працює у структурно сприятливому ринку, ціна, закладена у її акції, передбачає надзвичайне майбутнє. Учасники ринку, які стурбовані реалістичністю оцінки — особливо ті, що мають значні частки — можуть вигідно переоцінити розмір своїх позицій.

Постійна практика внутрішніх осіб щодо ліквідації акцій, навіть при публічному підтримуванні перспектив компанії, є тонким, але важливим сигналом щодо балансу ризику та винагороди. Коли внутрішні особи систематично зменшують свої частки попри оптимістичний публічний настрій, консервативним інвесторам слід звернути увагу на цю розбіжність.

Для тих, хто розглядає нові інвестиції у Palantir, залишається фундаментальне питання — чи адекватно поточна оцінка відображає ризики, пов’язані з володінням найдорогої акції на ринку. Текучий баланс ризику та винагороди вимагає ретельного аналізу перед додаванням експозиції.