За прибутком у $2.4 мільярда від IPO MiniMax: зв'язок з Лі Ка-Шінг та коло елітних інвесторів

Мінімакс Груп Лтд. стала однією з найочікуваніших дебютів у секторі штучного інтелекту Китаю, а фінансові досягнення засновника Яна Цзунджі є вражаючими. Акції зросли на 45% у перший торговий день, а статки 36-річного генерального директора сягнули приблизно 2,4 мільярда доларів — це свідчить як про оцінку IPO компанії у 6,5 мільярда доларів, так і про високий рівень інвесторів, що підтримують цей проект. Але за цим збагаченням стоїть захоплююча історія про те, як геймер-розробник зміг залучити підтримку деяких найелітніших фінансових кіл Азії, включаючи фігури, пов’язані з інвестиційною екосистемою Лі Ка-Шінга.

Зростання стартапу з Шанхаю відображає ширші тенденції в амбіціях Китаю щодо штучного інтелекту, але виділяється свідомим фокусом на мультимодальні технології — обробку тексту, аудіо та відео одночасно, а не поспішним копіюванням ChatGPT. Ця стратегічна диференціація дуже резонувала з широкою базою інвесторів, що включає сімейні офіси, технологічні конгломерати та суверенні фонди з Азії та Близького Сходу.

Відповідь на мультимодальний тренд: довгострокова стратегія Мінімакса

Коли Мінімакс увійшов у сферу генеративного ШІ, більшість компаній намагалися швидко запустити альтернативи ChatGPT. Мінімакс обрав протилежний шлях. Засновник Ян Цзунджі та його команда провели перші три роки, прагнучи до більш ризикованої, довгострокової мети: створити єдину базову модель, здатну обробляти текст, аудіо та відео одночасно.

“Ті перші роки були виснажливими,” — розповів Ян Bloomberg у листопаді, маючи на увазі складний період перед проривом компанії. До жовтня 2025 року, коли Мінімакс представив свою базову модель M2, стратегія явно окупилася. Модель залучила розробників з усього світу і тепер обслуговує близько 212 мільйонів користувачів через різні споживчі додатки.

Цей терплячий підхід різко контрастує з типовими бумами та крахами в секторі ШІ і приваблює досвідчених інвесторів, готових підтримати довгострокове бачення замість швидких прибутків.

Кільце Лі Ка-Шінга та бум інвестицій у Азії

Список інвесторів Мінімакса читається як “хто хто” азійського багатства та технологічного впливу. Pacific Century Group, інвестиційна структура, якою керує Річард Лі (син мільярдера Лі Ка-Шінга), є одним із провідних інвесторів компанії. Разом із цим, MiHoYo — ігрова студія, співзаснована мільярдером Цай Хаою, — зробила значні інвестиції, що відображає спільний ентузіазм щодо застосування ШІ у геймінгу.

Великі китайські технологічні компанії, такі як Alibaba і Tencent, також інвестували капітал, а суверенний фонд Абу-Дабі символізує довіру Близького Сходу до технологій Мінімакса. Ця група інвесторів свідчить про важливе: Мінімакс перестав бути просто китайським стартапом і став справжнім міжнародним підприємством із глибокими коренями в найвпливовіших бізнес-колах Азії.

Зв’язок із Лі Ка-Шінг особливо підкреслює, як традиційний гонконгський капітал позиціонує себе в епоху ШІ. Замість створення власних платформ штучного інтелекту, фігури на кшталт Річарда Лі диверсифікують свою технологічну експозицію через стратегічне венчурне фінансування нових лідерів, таких як Мінімакс.

Від сільського Хенану до віце-президента SenseTime: нестандартний шлях Яна Цзунджі

Особиста траєкторія Яна Цзунджі дає уявлення про формування культури Мінімакса. Виріс у сільському окрузі провінції Хенань, Ян здебільшого самотужки опанував передову математику, виходячи за межі стандартної шкільної програми. Незважаючи на інтелектуальні здібності, його ранні амбіції були скромними — він уявляв себе просто Java-розробником у IBM із річною зарплатою близько 40 000 доларів.

Замість цього Ян провів шість років у SenseTime Group Inc., де спеціалізувався на комп’ютерному зорі і зрештою став віце-президентом і заступником керівника досліджень. Однак його кар’єра несподівано змінилася через особисту пристрасть: геймінг. Захоплений перемогами OpenAI у змаганнях з елітними гравцями у 2019 році, Ян почав уважно слідкувати за перетином ШІ та змагального геймінгу. Це захоплення стало фундаментальним.

Геймерський вплив глибоко закорінений у ДНК Мінімакса. Внутрішнє прізвисько Яна “IO” — гра слів на input-output і посилання на улюбленого персонажа гри — ідеально відображає цю культурну синергію. Коли Цай Хаою з MiHoYo виявив спільний ентузіазм щодо інтеграції ШІ у геймінг, партнерство стало природним.

Hailuo та Talkie: продукти, що рухають комерційний успіх

Флагманський споживчий додаток Мінімакса, Hailuo (на міжнародному ринку відомий як Hailuo AI), став яскравим представником серед контент-креаторів. Платформа перетворює текстові підказки у відполіровані відео тривалістю шість секунд із кінематографічною якістю. Спостерігачі галузі часто порівнюють Hailuo з міжнародними конкурентами, такими як Runway і Sora від OpenAI — це значне досягнення для інструменту, створеного у Китаї.

Дані про доходи підтверджують силу цього продукту. Hailuo став другим за обсягом доходу продуктом Мінімакса, поступаючись лише додатку Talkie — розмовному ШІ. Разом ці продукти демонструють, що Мінімакс успішно трансформував мультимодальні технічні можливості у ринкові рішення з реальною привабливістю для користувачів.

Однак якість продукту сама по собі не гарантує фінансового успіху. Компанія стикається з зростаючим тиском щодо демонстрації стабільної прибутковості при високих інфраструктурних витратах.

Фінансовий огляд: прибутковість — далекий шлях

Інвестиційний проспект Мінімакса показує суттєві фінансові труднощі під святковими заголовками. За перші дев’ять місяців 2025 року компанія зазнала скоригованого збитку близько 186 мільйонів доларів, головним чином через значні витрати на обчислювальні ресурси для тренування моделей “Мікс експертів” (MoE). Хоча доходи зросли на 175% у порівнянні з попереднім роком, цей темп ще не покриває інфраструктурні витрати.

Розрив між масштабом користувачів (212 мільйонів) і прибутковістю ілюструє постійну проблему у секторі ШІ: велика кількість користувачів не автоматично означає позитивний прибуток. Едисон Лі, керівник досліджень телекомунікацій у Jefferies HK Limited, прямо висловив побоювання інвесторів: “Поточні оцінки нових компаній у сфері ШІ важко виправдати, враховуючи їхній скромний дохід у порівнянні з ринковою капіталізацією. Найбільший ризик — це тривала стабільність ринку ШІ у США. Якщо цей ринок зірветься у 2026 році, китайські акції ШІ можуть зазнати суттєвого падіння.”