Як збільшити володіння Bitcoin у часи змінюваної монетарної системи Америки

Минулого року і півтора року тому ринок довів, як можна збільшити прибуток від Bitcoin на тлі радикальних змін у грошовій політиці. Ці зміни розпочалися у 2024 році, коли адміністрація Трампа почала переписувати правила Федеральної резервної системи та роль монетарної системи у всій економіці. Наше розуміння цих змін важливе не лише для інвестування, а й для навігації у новому фінансовому ландшафті, що сформувався з того часу.

Стратегія великих інвесторів щодо формування позицій у Bitcoin

Справжнім випробуванням для великих інституційних інвесторів стало 2024 рік, коли ринок відображав сумніви щодо майбутнього фінансової системи. Однак провідні фігури, такі як Майкл Сейлор з MicroStrategy та Том Лі з BitMine, продемонстрували незвичайну рішучість.

У жовтні 2024 року, коли ринок був на межі падіння, MicroStrategy додала понад 963 мільйони доларів у Bitcoin — зокрема, 10 624 BTC — до своїх активів. Це була їхня найбільша за багато місяців одноразова покупка. Цей крок був особливо вражаючим, оскільки відбувся у період, коли деякі гадали, що компанія може бути змушена продавати активи для підтримки фінансової стабільності. Натомість вони зробили навпаки — продовжили купувати.

Паралельний рух у екосистемі ETH (Ethereum) також був значущим. BitMine, яка зазнала 60% зниження ринкової капіталізації компанії, знайшла спосіб залучити кошти через ATM-механізми та продовжити інвестувати. У минулому кварталі 2024 року їхні володіння Ethereum сягнули 429 мільйонів доларів покупок, що довело їхні загальні активи до 12 мільярдів доларів. Цей патерн показав важливий урок: на волатильних ринках інвестори з довгостроковою впевненістю та доступом до капіталу можуть отримати вигоду з тимчасових відкатів.

Ця динаміка стосується не лише окремих дій. Аналитик Джеймс Ван Стратен із CoinDesk прокоментував, що MSTR залучила 1 мільярд доларів фінансування лише за один тиждень — швидше, ніж за чотири місяці у 2020 році для досягнення тієї ж суми. У контексті динаміки ринкової капіталізації рух Тома Лі у Ethereum також мав пропорційний вплив, враховуючи, що Bitcoin у п’ять разів більший за Ethereum за показниками ринкової капіталізації.

Розуміння виводів ETF: арбітражне розгортання, а не панічний продаж

Найбільше неправильне уявлення 2024 року — це інтерпретація виводів з Bitcoin ETF. На перший погляд, вихід майже 4 мільярдів доларів із фондів Bitcoin ETF, разом із рухом цін із 125 000 до 80 000 доларів, здавався класичним прикладом відходу інституцій. Однак глибше дослідження Amberdata розповіло іншу історію.

Основна частина виводів не була викликана панічним продажем інвесторів, а — «примусовим закриттям позицій арбітражу з використанням кредитного плеча». Така класична стратегія арбітражу — так званий «базисний трейд» — отримує прибуток, купуючи спотовий Bitcoin і одночасно продаючи ф’ючерсні контракти, заробляючи на стабільному спреді. Цей механізм працював успішно до жовтня 2024 року, коли річний базис знизився з 6.63% до 4.46%, що призвело до того, що 93% торгових днів були нижчими за точку беззбитковості.

Дані говорять самі за себе: відкритий інтерес у перпетуальних контрактах на Bitcoin зменшився на 37.7% за цей період, зменшившись на 4.2 мільярда доларів. Кореляційний коефіцієнт між зміною базису та рухом відкритого інтересу досяг 0.878 — майже ідеальна синхронізація. Це не ознака паніки на ринку, а систематичного, професійного розгортання позицій.

Ще важливіше: основні інституційні гравці, такі як BlackRock і Fidelity, продовжували отримувати притік коштів навіть у періоди найсильнішого чистого виводу. Фонд Fidelity Bitcoin залишався позитивним навіть за весь період, а iBit від BlackRock отримував нові внески. Це свідчить про те, що інституційний інтерес до довгострокового накопичення Bitcoin залишається сильним.

Після ліквідації арбітражних фондів загальна структура ринку стала більш здоровою. Володіння Bitcoin ETF стабілізувалися на рівні 1.43 мільйона BTC, переважно з довгострокових інвесторів, а не з короткострокових хеджованих позицій. Виведення кредитного плеча зменшило структурну волатильність і створило умови для більш чистого механізму ціноутворення.

Як Федеральна резервна система і Казначейство змінюють гру на грошових ринках

Глибша історія стосується макроекономічної перебудови. У попередні десятиліття незалежність Федеральної резервної системи вважалася інституційним каменем, основним принципом, що монетарна політика належить центральному банку, а не політичним силам. Однак період 2024–2025 років ознаменував значний зсув у розподілі влади.

Адміністрація Трампа активно взяла під контроль монетарну систему через стратегічне призначення кадрів і перенаправлення політики. Ключові фігури — Кевін Хассет, Джеймс Бессент, Кевін Ворш та інші — не є традиційними прихильниками центрального банку. Їхній спільний задум, схоже, зменшити монополію Федеральної резервної системи у встановленні процентних ставок, довгострокових витратах та ліквідності системи, і повернути більше монетарної влади Казначейству.

Перший візуальний сигнал — це зростання спреду премії за термін. Спред між 12-місячними та 10-річними казначейськими облігаціями почав зростати не через очікування економічного зростання або інфляційні побоювання, а через переоцінку фундаментальних припущень: що довгострокові ставки вже не контролюються виключно Федеральною резервною системою, а більше залежать від фіскальних дій Казначейства.

SOFR (Secured Overnight Financing Rate), нічний репо-ставка у грошовому ринку США, різко знизилася у вересні 2024 року, сигналізуючи про швидке звуження грошової маси і чіткий сигнал зміни політики Федеральної резервної системи. Така переорієнтація має наслідки: вся структура ціноутворення ризикових активів знову переписується.

Стратегія є більш складною, ніж просто «скорочення балансу». Команда Трампа поставила під сумнів «систему достатніх резервів» — коли Федеральна резервна система збільшує баланс для надання резервів банкам. Вони знають, що наразі система надто жорстка, тому потрібно збільшити баланс, щоб зберегти стабільність операцій. Стратегічне повідомлення щодо цього протиріччя використовується для виклику на зміну інституційної основи Федеральної резервної системи і повернення повноважень Казначейству.

Результатом є велика реорганізація у визначенні доходності, де фіскальні інструменти поступово стають домінуючими над традиційними інструментами монетарної політики. Наслідки для криптовалютних ринків є тонкими: покращення ліквідності через фіскальне розширення підтримує ціну Bitcoin, але довгострокове коригування нової монетарної системи вимагатиме додаткових періодів накопичення, поки система не стабілізується.

Майбутнє Bitcoin у епосі фіскальної домінанти

Перехід від «монетарної епохи, керованої центральним банком», до «епохи, керованої фіскалами», — це не просто технічна зміна. Це фундаментальна перебудова того, як ціноутворюються ризикові активи і звідки надходить ліквідність у фінансову систему.

У цій новій парадигмі ринки стануть більш волатильними, оскільки нові механізми ціноутворення формуються, але основа для більш здорової довгострокової структури закладається. Стратегії MicroStrategy і BitMine — постійне накопичення навіть під час відкатів — відображають усвідомлення, що Bitcoin, як нефіатний актив, має унікальне положення у новому фінансовому порядку.

Для інвесторів, які прагнуть збільшити свої володіння Bitcoin у цьому контексті, ключовий висновок простий: інституції з капіталом і переконаннями можуть використовувати тимчасову волатильність як можливість. Перехідний період є викликом, але ті, хто залишаються відданими довгостроковій тезі, завершать із більш сильними позиціями. У еволюційному монетарному ландшафті 2026 року Bitcoin залишається у стратегічному перехресті кількох структурних трендів — реформування фінансової системи, зміщення ліквідності та інституційного прийняття — що продовжують формувати нове фінансове майбутнє.