Масивні провали у великих інвестиціях у ШІ не підняли акції Nvidia вгору

Розрив між стрімким зростанням інвестицій у штучний інтелект від глобальних технологічних гігантів і стриманою динамікою акцій Nvidia став однією з найзагадковіших ринкових ситуацій 2026 року. Незважаючи на те, що Meta, Alphabet, Microsoft і Amazon разом пообіцяли цього року понад 600 мільярдів доларів капіталовкладень, головний бенефіціар цього буму інфраструктури штучного інтелекту — Nvidia — зазнає невдачі з акціями. Після завершення четвертого кварталу акції Nvidia майже не змінилися, зросли менш ніж на 1% і торгувалися у вузькому діапазоні навіть після піку наприкінці жовтня. У перших місяцях 2026 року компанія майже не випередила індекс S&P 500, що є різким уповільненням порівняно з майже 40% зростанням у 2025 році.

Парадокс стрімких інвестицій у штучний інтелект

Основна напруга, що лежить в основі застою акцій Nvidia, виявляє критичну проблему ринку: зв’язок між величезними інфраструктурними інвестиціями та фактичним отриманням доходів залишається незрозумілим. У міру прискорення інвестицій у штучний інтелект аналітики з Уолл-стріт дедалі більше турбуються, чи зможуть технологічні компанії отримати достатній прибуток, щоб виправдати свої витрати.

JoAnne Feeney, стратег у Advisors Capital Management, коротко передає цю тривогу: «Зростає занепокоєння, що зростання доходів від AI може не йти в ногу з оголошеними капітальними витратами. Ринок боїться, що збільшені витрати зараз можуть призвести до насичення раніше, змусивши компанії припинити і поглинути нову обчислювальну потужність.» Такий сценарій — коли агресивне будівництво інфраструктури створює тимчасовий надлишок — є класичним циклічним патерном у ринках напівпровідників і технологій.

Ринкові сумніви щодо окупності рекордних інвестицій у інфраструктуру

Циклічний характер сектору напівпровідників сильно впливає на настрої інвесторів і оцінки компаній. Аналітики прогнозують, що Nvidia досягне 58% зростання продажів у 2026 році і 28% у 2027 році, але акції торгуються приблизно за 24 рази прогнозованого прибутку — відповідно до Nasdaq 100, але без знижки порівняно з ширшим індексом S&P 500. Хоча цей мультиплікатор значно нижчий за середньорічне значення за останні п’ять років — 38 разів, ринок не демонструє ознак того, що Nvidia вважається недооціненою.

Стратеги UBS під керівництвом Ulrike Hoffmann-Burchardi окреслили тривожний сценарій: з уповільненням зростання капітальних витрат оцінки компаній, таких як Nvidia, можуть знизитися. Вони зазначили, що хоча повільніше зростання капексу може покращити настрої щодо великих витратників, таких як Meta і Amazon, «це може негативно позначитися на постачальниках, таких як Nvidia».

Shelby McFaddin з Motley Fool Asset Management підкреслює цю цінову пастку: «Загалом, все зводиться до того, скільки цінності інвестори вже заклали у акції Nvidia. Учасники ринку хочуть чітких орієнтирів від компанії, перш ніж додатково її нагороджувати.»

Передбачуване оновлення оцінки через уповільнення зростання

Оголошені великі інвестиції у штучний інтелект від технологічних гігантів не призвели до зростання цін, оскільки інвестори вже закладають у ціни очікуване уповільнення темпів зростання. Такий прогнозний скептицизм створює складне середовище навіть для компаній, що отримують вигоду від пікових циклів витрат. Прогнози доходів і прибутків Nvidia від Уолл-стріт залишаються майже без змін навіть після того, як компанії з великими капіталізаціями оголосили свої амбітні плани витрат, що свідчить про очікування аналітиків щодо ясності керівництва.

Джим Торн, головний стратег ринку в Wellington-Altus, зазначає, що періоди консолідації після значних ралі є нормальними, але психологія визначає напрямок: «Все залежить від настрою і наративу. Як тільки всі приймуть інвестиційну тезу щодо AI, акції можуть знову запалити. Але цей настрій може змінитися так само швидко.»

Що може змінити наратив під час звіту про прибутки

Запланований звіт Nvidia за 25 лютого стане ключовою точкою перелому. Інвестори уважно вивчатимуть керівництво щодо тенденцій попиту на чіпи та загального стану ринку — факторів, що безпосередньо впливають на рішення щодо капіталовкладень у хмарних провайдерів і корпоративних клієнтів. Поточні очікування залишають мало місця для розчарувань, оскільки ринки вже врахували більшість оптимістичних сценаріїв у цінах.

Розрив між великими інвестиціями у штучний інтелект і динамікою акцій Nvidia підкреслює глибшу ринкову динаміку: цикл інфраструктури AI може дозрівати швидше, ніж очікувалося, і інвестори закладають у ціни уповільнення ще до того, як воно стане помітним у квартальних результатах. Чи зможе звіт Nvidia за лютий відновити довіру — головне питання для компанії та її акціонерів, які орієнтуються у цю невизначену епоху розширення інвестицій у AI.