Компанії з розробки програмного забезпечення стикаються з вищими витратами на позики та посиленою перевіркою, оскільки штучний інтелект загрожує їх бізнес-моделям

Мэтт Трейсі та Саїд Азхар

Пн, 23 лютого 2026 о 20:03 GMT+9 4 хв читання

Автори: Мэтт Трейсі та Саїд Азхар

23 лютого (Reuters) — Компанії з розробки програмного забезпечення відкладають угоди про залучення боргів через зростання вартості позик та посилений контроль з боку кредиторів, повідомляють галузеві джерела.

Компанії з програмного забезпечення як у США, так і в інших країнах вже призупинили або відклали зусилля щодо залучення фінансування, оскільки кредитори та інвестори очікують, що штучний інтелект зруйнує галузь. Ці побоювання підтверджуються на ринках кредитів, де спреди для ризикованих компаній почали враховувати більше дефолтів. Страхи щодо ШІ також вплинули на приватних інвесторів, зокрема менеджера приватного капіталу Blue Owl, акції якого знизилися після останньої операції з продажу активів на 1,4 мільярда доларів для повернення коштів інвесторам.

“Ми очікуємо, що ризик руйнування через ШІ буде все більше відображатися у 2026-2027 роках, особливо для секторів з нижчими кредитними рейтингами та високими потребами у рефінансуванні — і більше в США, ніж у Європі,” сказав Метью Міш, керівник стратегії кредитів у UBS.

Залучення позик з високим рівнем кредитного левериджу, особливо для американських технологічних компаній, почало оцінюватися з більшою ймовірністю дефолтів. UBS очікує зростання дефолтів на 3-5% у сценарії швидших ринкових збоїв, порівняно з очікуваннями ринку щодо зростання на 1-2%.

“Руйнування триватиме близько двох років,” сказав Міш. “Ми вважаємо, що ринок врахує більшість, але не всі, наші прогнози щодо дефолтів.”

Навіть ті компанії, чиї борги вважаються більш якісними та менш вразливими до впливу ШІ, утримуються від виходу на ринок до відновлення торгових рівнів, повідомив один банкір.

Ринок уважно стежитиме за реакцією інвесторів на Qualtrics, добре відомого виробника програмного забезпечення, чиї кредитори наступного місяця вийдуть на ринок для залучення 5,3 мільярда доларів на фінансування придбання конкурента Press Ganey Forsta, повідомив джерело, знайоме з цим питанням.

Qualtrics відмовилася коментувати. Press Ganey не відповіла одразу на запит Reuters.

ЗАЛУЧЕННЯ ПОЗИК

Потенційне руйнування через ШІ має більш значний вплив на угоди з високим рівнем левериджу, ніж на облігації високого доходу, повідомили два банкіри, які відмовилися називати свої імена.

Боржники з технологічної галузі, з яких 60% — з програмного забезпечення, становлять найбільшу частку залучених позик, за словами Брендена Хельмера, керівника досліджень з дефолтів у Fitch Ratings.

Технологічні позики становлять 17% від загальної суми боргів у ринку з високим рівнем левериджу, оцінюваних у 260 мільярдів доларів.

Між тим, ​технологічні позичальники становлять лише 6% від загальної суми облігацій високого доходу на 60 мільярдів доларів, зазначив Хельмер. З них 70% — для компаній з програмного забезпечення.

Читати далі  

Більшість експозиції сектору програмного забезпечення пов’язана з нижчими кредитними рейтингами — 50% позик мають рейтинг “B- або нижче”, що зазвичай означає вищий ризик дефолту, оцінює Morgan Stanley.

Експозиція приватного кредитування у сфері програмного забезпечення та послуг становить близько 20%, оцінюють аналітики BNP Paribas.

Акції США також зазнали впливу ШІ, починаючи з того, що інвестори почали продавати акції компаній з програмного забезпечення, а потім і компаній у секторах, вразливих до автоматизації. Індекс програмного забезпечення знизився на 20% цього року.

Лише 0,5% боргів сектору програмного забезпечення мають термін погашення цього року, тоді як 6% — у 2027 році, повідомив Хельмер. Щодо облігацій високого доходу, лише 0,7% боргів мають термін погашення цього року і 8% — у 2027 році, додав він.

Проте компанії сектору, які намагалися залучити борги на ринках США, стикнулися з значно вищими витратами на позики від банків для підписання боргів. Банки, що пропонують ці позики, також стикаються з більшою скептичною увагою потенційних інвесторів, повідомили два банкіри.

Банки, ймовірно, вимагатимуть вищих доходів за новими боргами та більших знижок на раніше залучені борги, повідомив перший банкір, який відмовився називати своє ім’я щодо конкретних угод.

Компанії вийдуть з бокової лінії, коли ціни покращаться, сказав перший банкір.

Майбутні угоди також, ймовірно, включатимуть суворіші умови або юридичний захист для інвесторів, зазначив другий банкір. Це включає умови підтримки, які зобов’язують позичальників підтримувати співвідношення боргу до доходів нижче певних рівнів, додав банкір.

Кілька запланованих угод у технологічному секторі були скасовані або відкладені з кінця січня. Європейський постачальник цифрових послуг Team.blue відклала продовження свого кредиту на 1,353 мільярда євро ($1,60 мільярда) з вересня 2029 року та перепризначення свого кредиту на 771 мільйон доларів, повідомив перший банкір. Team.blue відмовилася коментувати.

Зараз немає угод з високим рівнем левериджу для компаній з програмного забезпечення, оскільки компанії та банки чекають на відновлення торгових рівнів існуючого боргу в секторі після втрат з кінця січня, коли зросли побоювання щодо руйнування через ШІ.

Підпишіться на ранковий дайджест Yahoo Finance

    Підписуючись, ви погоджуєтеся з умовами 
            
                та 
            
                політикою конфіденційності
            
         







 Підписатися 

Мінімальні компанії з нижчими рейтингами з наближаючимися термінами погашення “ймовірно, зіткнуться з більшою ризиком рефінансування та дефолту у 2026 році,” йдеться у звіті Moody’s Ratings, опублікованому у січні.

“Я не вважаю, що сектор програмного забезпечення та бізнес-послуг буде популярним для випуску боргів у найближчий рік,” сказав Джеремі Бертон, менеджер портфеля в команді з високого рівня фінансування PineBridge Investments. “Технології змінюються так швидко, що потрібно бути дуже впевненим.”

(1 долар = 0,8482 євро)

(Репортаж Мэтта Трейсі та Саїда Азхара, редагування Ланан Нгуєн та Діани Крафт)