#深度创作营 Чи офіційно Уолл-стріт виходить на Web3?

За останні 48 годин у криптовалютному ринку сталося чотири події, які здаються незалежними, але насправді глибоко пов’язані.
Вони разом вказують на один тренд: межі між традиційними фінансами та криптофінансами руйнуються з неймовірною швидкістю.

1. Звіт Circle викликає резонанс: бізнес-модель стабільної монети «друкарня грошей» отримує визнання Уолл-стріт
25 лютого, емітент USDC — Circle — опублікував фінансовий звіт, який шокував Уолл-стріт.
Ключові дані: чистий дохід за 4 квартал — 770 мільйонів доларів, зростання на 77% у порівнянні з минулим роком, перевищення очікувань аналітиків на 3%, прибуток на акцію — 0.43 долара, перевищення прогнозу на 23%, обсяг циркуляції USDC — 75.3 мільярдів доларів, зростання на 72% у порівнянні з минулим роком, обсяг транзакцій в блокчейні — 11.9 трильйонів доларів, зростання на 247%. Після публікації звіту ціна акцій Circle (CRCL) за один день зросла на 35.5%, з 61 до 83 доларів, ринкова капіталізація за день збільшилася на 1.5 мільярда доларів.
Бізнес-модель Circle — це по суті «легальна друкарня грошей»: кожного разу, коли випускається 1 долар USDC, потрібно мати на рахунку резерв у 1 долар. У умовах, коли Федеральна резервна система знижує ставки, але короткострокові ставки залишаються високими, ці резерви приносять дохід у 733 мільйони доларів, що становить 95% від загального доходу. Це бізнес з майже нульовою маржею та високою прибутковістю (38-40%). Ще важливіше, що це підтверджує раніше піддаваний сумніву тезу: стабільні монети — це не лише інфраструктура криптовсесвіту, а й стійкий, високоприбутковий фінансовий бізнес.
Реакція Уолл-стріт була дуже прямою: аналітики підвищили цільові ціни, 13 з 14 аналітиків дали рекомендацію «купити» або «сильно купити». Успіх Circle підтверджує статус стабільних монет.

2. MicroStrategy стає «найбільш короткованою акцією у світі»: бульбашка через екстремальну переповненість
За даними Goldman Sachs і FactSet, MicroStrategy (MSTR) стала найкороткованішою акцією з великим ринковим капіталом — обсяг коротких позицій становить 4.85 мільярдів доларів, що складає 14% від її ринкової вартості.
Бізнес-модель MicroStrategy викликає багато суперечок: залучаючи позики, компанія купує біткоїни, перетворюючи себе на «з leveraged-версію ETF на біткоїн». Наразі компанія володіє біткоїнами на 54.5 мільярдів доларів, але на балансі має приблизно 7 мільярдів доларів збитків. Ціна акцій впала на 65% у порівнянні з піком минулого жовтня.
Логіка коротких позицій проста: зниження ціни біткоїна → зменшення активів MicroStrategy → зростання боргового навантаження → подальше падіння ціни акцій. Минулого року інвестори, що коротили MicroStrategy, заробили 3.2 мільярди доларів. Але екстремальна переповненість коротких позицій створює «примусове закриття» позицій — «примусове вискакування» цін. 25 лютого ціна біткоїна відновилася з 63 000 до 68 500 доларів (+8.7%), а ціна акцій MicroStrategy зросла на 8% за один день. Якщо біткоїн прорве позначку 72 000 доларів, примусове закриття коротких позицій може підштовхнути ціну акцій до зростання на 30-50%. Це високоризикована гра на підвищення і пониження, і очевидно, що Уолл-стріт вже не може ігнорувати криптоактиви, навіть через короткі позиції.

3. BlackRock вперше купує DeFi-токени: зміни у гіганта на 14 трильйонів доларів
24 лютого найбільша у світі компанія з управління активами — BlackRock — підтвердила пряме придбання управлінського токена Uniswap — UNI. Це перший випадок, коли гігант Уолл-стріт прямо відкриває баланс для DeFi (децентралізованих фінансів) управлінських токенів. Рраніше інституційні інвестори купували лише біткоїни та Ethereum — їх вважали «цифровим золотом» і «інфраструктурою блокчейну», що легше інтегрувати у традиційний фінансовий сектор.
Але DeFi-управлінські токени — зовсім інше: вони дають право на управління децентралізованим протоколом і розподіл прибутку, що регуляторно дуже ризиковано.
BlackRock посилає три сигнали:
Контроль регуляторних ризиків — юридична команда компанії вважає, що володіння UNI є допустимим з точки зору відповідності.
DeFi більше не «майданчик для роздрібних інвесторів»: він еволюціонує у інституційний рівень управління фінансовою інфраструктурою.
Більше, ніж інвестиційна віддача: купівля UNI — це не лише для зростання токена, а й для отримання впливу у управлінні протоколом Uniswap. Після оголошення ціна UNI зросла на 21.8% за один день, а ринкова капіталізація збільшилася до 2.58 мільярдів доларів. Одночасно Apollo Global Management придбав управлінський токен Morpho, а ParaFi Capital інвестувала 35 мільйонів доларів у протокол Jupiter, купивши JUP токен. Можливо, ера інституціоналізації DeFi вже настала.

4. Meta повертається до стабільних монет у платіжних системах: «критична точка» 32 мільярдів користувачів скоро вибухне
За повідомленням CoinDesk, гігант соцмереж Meta (материнська компанія Facebook) планує до другої половини 2026 року інтегрувати функцію платежів стабільних монет у Facebook, Instagram і WhatsApp, охоплюючи 32 мільярди користувачів у світі. Це не перша спроба Meta. У 2019 році компанія запустила проект Libra (згодом перейменований у Diem), плануючи випустити стабільну монету, прив’язану до кошика валют. Але цей план зазнав утисків з боку світових регуляторів: голова ФРС Джером Пауелл і міністр фінансів Джанет Йеллен особисто тиснули, і проект був зупинений напередодні пілотного запуску у 2021 році, а у 2022 році його продали за 182 мільйони доларів банку Silvergate. Цього разу Meta врахувала уроки і застосувала «модель співпраці з третімі сторонами»: не випускати власну стабільну монету, а інтегрувати існуючі (наприклад, Circle USDC), не несе відповідальності за емісію валюти, а лише надає платіжний канал і гаманцеві сервіси, а відповідальність за регулювання бере на себе емітент стабільної монети (наприклад, Circle). Повідомляється, що головним партнером стане платіжний гігант Stripe. У 2025 році Stripe придбав компанію з інфраструктури стабільних монет Bridge, її CEO увійшов до ради директорів Meta, а технічна інтеграція вже на шляху. Якщо все вдасться, це стане «критичною точкою» широкого впровадження Web3: 32 мільярди користувачів зможуть здійснювати міждержавні перекази, розрахунки для авторів контенту, платіж у соціальній електронній комерції. Традиційні платіжні мережі (Visa, Mastercard) стикнуться з структурною конкуренцією. Обсяг ринку стабільних монет може за 12 місяців зрости з 3000 до понад 5000 мільярдів доларів.
Однак ризики залишаються: регуляторна база все ще розробляється, довіра користувачів до «Meta Wallet» викликає сумніви.
Звісно, Уолл-стріт не для «революцій», а для «розподілу пирога». Для нас, простих інвесторів, це може означати: стабільні монети стануть щоденним платіжним інструментом,
DeFi-протоколи отримають інституційний рівень ліквідності,
регуляція швидше стане прозорою,
спекулятивні бульбашки будуть витіснені.
Коли BlackRock почне купувати UNI, коли Meta відновить платіжні функції стабільних монет, коли Circle доведе свою прибутковість фінансовими звітами — ця галузь вже перестала бути ігровим майданчиком для гіків і спекулянтів, а стала невід’ємною частиною глобальної фінансової системи.