#HKSFCUnveilsNewDigitalAssetRules

Гонконг посилює свою позицію як регульований центр цифрових активів із всеохоплюючою новою структурою
Відкриття нових правил щодо цифрових активів Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу (HKSFC) ознаменовує ще один рішучий крок у стратегічних намірах Гонконгу позиціонувати себе як провідний глобальний центр для регульованих цифрових фінансів. Замість того, щоб дотримуватися обмежувальної позиції щодо криптоінновацій, Гонконг продовжує дотримуватися структурованої, орієнтованої на відповідність моделі, яка інтегрує цифрові активи у свою існуючу фінансову регуляторну архітектуру. Остання структура відображає зріліший підхід — балансуючи захист інвесторів, цілісність ринку, участь інституцій та технологічні інновації.
У центрі нових правил — удосконалений режим ліцензування для платформ торгівлі віртуальними активами (VATPs). Біржі, що працюють у Гонконгу або орієнтовані на гонконгських інвесторів, повинні дотримуватися суворіших вимог до капіталу, гарантій збереження активів, розкриття ризиків та стандартів операційної прозорості. Правила зберігання активів наголошують на сегрегації активів клієнтів, посилених протоколах холодного зберігання та незалежних механізмах контролю для зменшення ризику контрагента. Ці заходи спрямовані на усунення вразливостей, виявлених під час минулих глобальних крахів бірж, і відновлення довіри інвесторів до централізованих платформ цифрових активів.
Оновлена структура також розширює ясність щодо участі роздрібних інвесторів. Гонконг обережно дозволив роздрібний доступ до певних великих цифрових активів у регульованих умовах, за умови оцінки відповідності та розкриття ризиків. Нові правила додатково уточнюють критерії допуску токенів, наголошуючи на порогах ліквідності, вимогах до трек-рекорду та процесах належної перевірки. Чітко визначаючи, які активи підходять для роздрібної торгівлі, регулятори прагнуть обмежити спекулятивні надмірності та водночас зберегти доступ до встановлених цифрових активів, таких як Bitcoin і Ethereum, у контрольованих умовах.
Важливим компонентом оновлення регулювання є стабільні монети та токенізовані продукти. Влада Гонконгу працює над створенням спеціального режиму ліцензування стабільних монет, що враховує прозорість резервів, права викупу та стандарти капітального забезпечення. Це відповідає глобальним тенденціям, оскільки юрисдикції все більше визнають системні наслідки цифрових токенів, прив’язаних до фіатних валют. Встановлюючи стандарти розкриття резервів і захисту прав викупу, HKSFC прагне зменшити ризики дисбалансу ліквідності та запобігти дестабілізуючим циклам викупу під час ринкових стресів.
Інституційна інтеграція — ще один важливий стовп нових правил. Гонконг уже схвалив біржові фонди криптовалют (ETFs), а оновлена структура посилює вимоги до збереження, оцінки та розкриття інформації для менеджерів фондів цифрових активів. Цей інституційний шлях підсилює привабливість Гонконгу для глобальних менеджерів активів, які шукають регульований вихід на азіатські цифрові ринки. Відповідність регулювання цифрових активів із традиційним законодавством про цінні папери забезпечує юридичну визначеність, що є критично важливим для довгострокових рішень щодо розподілу капіталу.
Правила також враховують відповідність вимогам боротьби з відмиванням грошей (AML) та протидії фінансуванню тероризму (CTF). Посилений моніторинг транзакцій, стандарти ідентифікації та обов’язки звітності наближають операції з цифровими активами до рівня традиційних фінансових установ. Таким чином, Гонконг прагне продемонструвати, що цифрові фінанси можуть функціонувати у рамках міцних структур відповідності, а не поза ними.
Стратегічно напрямок регулювання Гонконгу контрастує з більш обмежувальним середовищем у деяких західних юрисдикціях. Зберігаючи строгий контроль, місто позиціонує себе як сприятливе для інновацій, заохочуючи відповідальні експерименти з токенізацією, випуском активів (RWA) та розвитком блокчейн-інфраструктури. Такий збалансований підхід може залучити стартапи Web3, інституційні торгові платформи, зберігачів та фінтех-компанії, які шукають регуляторну ясність у регіоні Азіатсько-Тихоокеанського регіону.
Вплив нової структури на ринок є багатогранним. У короткостроковій перспективі витрати на відповідність можуть зрости для бірж і сервісних провайдерів. Однак у довгостроковій перспективі підвищена регуляторна довіра може поглибити ліквідність, залучити інституційні потоки та зменшити системний ризик. Чіткі правила часто слугують основою для сталого зростання, а не спекулятивних бумів.
З більш широкої макро-фінансової перспективи, еволюція режиму цифрових активів у Гонконгу сигналізує про нормалізацію крипто у рамках основних фінансів. Цифрові активи вже не розглядаються лише як спекулятивні інструменти; їх все частіше регулюють як структуровані фінансові продукти, що вимагають контролю капіталу, механізмів захисту інвесторів і міждержавної координації. У міру посилення глобальної регуляторної конкуренції все більш всеохоплююча структура Гонконгу може слугувати зразком для інших фінансових центрів, які прагнуть збалансувати інновації та стабільність.
Загалом, нові правила HKSFC щодо цифрових активів підсилюють амбіції Гонконгу залишатися на передовій фінансової модернізації. Інтегруючи цифрові активи у прозору та обов’язкову регуляторну структуру, місто зміцнює свою конкурентоспроможність у глобальній гонці за визначення наступної фази цифрових ринків капіталу.