Одне китове падіння — все засихає: хто з учасників криптовалютного світу залишиться без капіталу?

Криптовалютний ринок знову переживає кровавий тиждень. Колись піднесений «бичим ринком Трампа» та «шаленством ETF», ринок криптовалют раптово зазнав різкого обвалу. За один день Біткоїн втратив понад 13%, часом пробивши позначку 61 000 доларів, виводячи на поверхню «політичні бонуси» попереднього президента. У цій безроздільній різанині найяскравішою раною стала одна з «старожилів» у криптосвіті — 易理华. За шість днів його фонди майже повністю вивели з обігу 630 000 ETH, зазнавши збитків понад 7 мільярдів доларів, ставши першою «китовою» жертвою цього обвалу.

«Здача» 易理华 — це не просто помилка в інвестиціях. Це скоріше дзвін у всесвіт криптовалют, що сповіщає про кінець ілюзорного буму, побудованого на макрооповіданнях і кредитному лихварстві, що руйнується під натиском жорстокої реальності.

Розпад віри: коли «історії» не витримують «реальності»

Цей цикл почався у 2024 році з так званого «бичого ринку», але він суттєво відрізняється від попередніх. Він позбавлений фундаментальних інновацій, таких як смарт-контракти або DeFi, і тримається лише на кількох «оповіданнях»:

1. «Трампове оповідання»: ринок радів ідеї, що США стануть «країною криптовалют», але ігнорував невизначеність у реалізації політики та потенційні політичні ризики.
2. «Фінансування ETF»: затвердження спотових ETF на Біткоїн вважалося безмежним каналом для традиційних інвестицій, але ігнорувало вразливість «туристичних» капіталів — вони швидко захоплюються трендами і так само швидко зникають у хвилях волатильності.
3. «Інституційне оповідання»: компанії, такі як MicroStrategy, використовують Біткоїн як резервний актив, їх вважають прикладом інновацій. Але коли ціна Біткоїна різко падає, і їхні збитки у сотні мільярдів доларів миттєво демонструють крихкість кредитного плеча у цій моделі.

易理华 — яскравий прихильник і активний учасник цих оповідань. Його публічний оптимізм і прозорі операції з адресами раніше були символом довіри у галузі. Але коли макроекономічна ситуація різко змінилася — посилення сигналів «яструбів» у ФРС, посилення долара, коливання традиційних активів — ці оповідання, що не мають підґрунтя у реальних застосуваннях, швидко розкрили свою справжню природу. Ринок прокинувся: навіть найзворушливіші історії не здатні протистояти жорстокій реальності — глобальне зжиття ліквідності. Віра розбивається об сталеві стіни реальності.

Холодна жорстокість капіталу: швидкий відтік «традиційних» інвесторів

Цей обвал чітко показав жорстоку істину: «традиційні» капітали, що заходять через ETF та інші легальні канали, — це не довгострокові інвестори, а «розумні гроші», що полюють за трендами. Вони вважають криптовалюту ризиковим активом із високою ліквідністю, а не вірою.

Дані говорять самі за себе: наприкінці січня, коли почалися перші коливання, з Біткоїн-ETF щодня витікало понад 800 мільйонів доларів; у лютому, під час найжорсткішого обвалу, відтік капіталу тривав безперервно. Ці інституції та високоприбуткові клієнти швидко і рішуче виходили з ринку, наче приплив відступає, — вони зняли найважливішу підтримку ліквідності. Це повністю руйнує ілюзію, що ETF принесе постійний попит, і доводить, що легалізація може залучити і більш раціональні, і більш холоднокровні капітали, які швидше йдуть у тінь.

Зима прийшла: пошук наступного опорного активу

Збитки 易理华 — це символічний поворотний момент. Це означає, що ера старих оповідань, старих кредитних схем і старої логіки збагачення закінчилася. Ринок має відповісти на три ключові питання:

1. Відсутність інновацій: що стане рушієм зростання у наступному циклі? Без проривних технологій або застосувань ринок ризикує перетворитися лише на нульову гру.
2. Характер капіталу: як залучити і зберегти справжній довгостроковий капітал, а не короткострокових спекулянтів?
3. Оцінка цінності: чи витримає криптовалюта, з її основною функцією збереження цінності і «цифровим золотом», тривалі високі ставки та макроекономічні виклики?

Ринок увійшов у складний період переоцінки цінностей. Деякі спроби купити на зниження вже почалися, але це не ознака відновлення бичого ринку, а довгий процес пошуку дна. Для звичайних інвесторів поразка зіркових гравців — це кроваве попередження: коли ринок будується лише на «історіях», ризики значно перевищують можливості.

Правила гри у криптосвіті вже змінилися. Старі боги впали, нові ще не з’явилися. Поки не з’явиться нова сильна історія цінностей, зима може тривати довше, ніж уявляєш. Усі питають: після 易理华 — хто наступний впаде? І що за новий вид з’явиться, щоб пройти цю холодну зиму?

[Зображення: код або числовий рядок]