Глобальний ландшафт постачання олова: як країни-лідери формують ринок

Глобальний ринок олова зазнав значної волатильності у 2024 році, що спричинено обмеженнями постачання з боку провідних країн-виробників та зростаючим попитом у секторах відновлюваної енергетики та напівпровідників. Ціни на олово досягли піку приблизно (US$35 575 за метричну тонну у квітні, після чого знизилися до приблизно @E5@US$28 000 до кінця року. Ця цінова динаміка відображає фундаментальні дисбаланси попиту та пропозиції, зосереджені в кількох ключових країнах, що домінують у світовому виробництві. Розуміння того, які країни очолюють виробництво олова — і як порушення в цих країнах впливають на світові ринки — є важливим для інвесторів, що відстежують тенденції товарів та стійкість ланцюгів постачання.

Згідно з даними, зібраними з US Geological Survey, концентрована група країн контролює більшу частину світового постачання олова. Найбільші країни-виробники олова становлять приблизно 80% світового обсягу, що робить їхню стабільність та торговельну політику критичними факторами у визначенні цін на ринку. Останні геополітичні напруженості, припинення видобутку та зміни політики у провідних виробниках суттєво змінили ландшафт постачання олова наприкінці 2020-х.

Позиція Китаю та нові експортні обмеження

Китай закріпив за собою статус найбільшого у світі виробника олова у 2023 році, видобувши 68 000 метричних тонн — трохи менше ніж 71 000 тонн у 2022 році, але все ще приблизно третину світового виробництва. У країні також зберігаються найбільші світові запаси олова — 1,1 мільйона метричних тонн, що підкреслює її довгострокове домінування у доступності постачання.

Однак, критична роль Китаю у глобальному постачанні олова стикається з новими перешкодами. У грудні 2024 року Пекін запровадив нові обмеження на експорт важливих мінералів, таких як галлій, германій та сурма, що сигналізує про ескалацію торговельного конфлікту з США. Аналітики широко очікують, що олово буде додано до цього списку обмежених для експорту товарів, оскільки обидві країни змагаються за забезпечення ланцюгів постачання для напівпровідників та технологій відновлюваної енергетики. Такі обмеження можуть кардинально порушити світові ринки олова, потенційно підвищуючи ціни і змушуючи виробників шукати альтернативні джерела.

Порушення постачання у Південно-Східній Азії: криза у М’янмі та відступ Індонезії

М’янма стала другим за величиною виробником олова у 2023 році з показником 54 000 метричних тонн, що значно перевищує 47 000 тонн у 2022 році. Цей стрибок поставив країну попереду Індонезії, яка майже наздогнала Китай у виробництві лише за рік раніше. Виробництво М’янми зосереджене у самоуправляючійся області Ва, де розташована шахта Ман Моу — одна з найбільших у світі за обсягом видобутку олова.

Проте швидкий підйом М’янми приховує серйозну кризу у постачанні. У квітні 2023 року влада Ва оголосила про повну зупинку видобутку з серпня для проведення аудиту галузі та впровадження нових правил. Ця заборона зруйнувала глобальні поставки олова: Ман Моу та інші шахти були закриті, і до середини 2024 року жодних великих запусків не відбулося. Це одне порушення обмежило потоки концентрату олова до Китаю та Індонезії, підвищуючи ціни протягом 2024 року і змушуючи покупців обмежувати запаси. Аналітики BMI Research назвали обмеження постачання з М’янми основним чинником підвищення прогнозів цін на олово у 2024 році до )US$30 000 за метричну тонну.

Індонезія, третій за величиною виробник, у 2023 році виробила 52 000 метричних тонн, що є значним зниженням порівняно з 70 000 MT у 2022 році. Після майже досягнення паритету з Китаєм у 2022 році, Індонезія поступилася позиціями М’янмі і зберігала нижчі обсяги протягом 2024 року. Враховуючи стратегічне значення олова, Міністерство енергетики та мінеральних ресурсів Індонезії визначило олово як критичний мінерал, визнаючи його важливість для напівпровідників та високотехнологічних застосувань, але й підкреслюючи вразливість країни до коливань у постачанні.

Другий рівень виробників: від стійкості до викликів

Поза Південно-Східною Азією, другий рівень виробників олова забезпечує значущі обсяги постачання, але стикається з власними обмеженнями. Перу у 2023 році виробило 23 000 метричних тонн, що менше ніж 28 200 MT у 2022 році, і було основним постачальником олова для США. Шахта Сан Рафаель у цій країні, яку експлуатують компанія Minsur, входить до числа найбільших у світі за пропускною здатністю.

Демократична Республіка Конго у 2023 році виробила 19 000 метричних тонн, і очікується невелике зростання після розширення на комплексі олова Бісі — домі найвищої концентрації руд олова у світі на Mpama North та новозбудованому Mpama South. Виробник Alphamin Resources нарощує виробництво до 20 000 метричних тонн на рік.

Бразилія та Болівія у 2023 році внесли по 18 000 метричних тонн. Виробництво Бразилії зросло незначно, підтримане її величезною шахтою Пітінга у Амазонії — найбільшим у світі запасом олова за вмістом металу, з підтвердженими запасами понад 279 000 метричних тонн. Значущим стало рішення Minsur у 2024 році продати свою бразильську дочірню компанію Mineração Taboca (яка керує Пітінга та єдина повністю інтегрована плавильня в Бразилії) китайській компанії China Nonferrous Trade за $340 мільйонів. Це придбання свідчить про стратегію Китаю безпосередньо забезпечити потужності з переробки за межами країни.

Болівія зіткнулася з серйозними операційними труднощами, коли її державна плавильня Вінто оголосила форс-мажор у березні 2023 року через нестачу вугілля, що призвело до втрат виробництва понад 200 метричних тонн щотижня. Ускладненням стала заборгованість у $90 мільйонів, що заважала доставці концентрату з шахт Хуануні та Калкірі, викликавши страйки шахтарів, які вимагали списання боргів.

Менші виробники та виклики неформальної видобутку

Виробництво Австралії залишалося відносно стабільним і становило 9 100 метричних тонн у 2023 році, з мінімальними змінами порівняно з попереднім роком. Компанія Metals X придбала 23% акцій First Tin для прискорення розробки проекту олова Таронга у Новому Південному Уельсі, плануючи запуск у 2027 році після детального техніко-економічного обґрунтування.

Нігерія у 2023 році виробила 8 100 метричних тонн, що на 15,71% більше ніж у 2022 році (7 000 MT), оскільки високі світові ціни на олово понад US$30 000 сприяли відновленню видобутку у штаті Плато. Однак сектор у країні залишається здебільшого нерегульованим, з домінуванням кустарного та нелегального видобутку. У період з 2018 по 2022 рік внесок сектору твердих корисних копалин, включаючи олово, у ВВП становив лише 0,17%, що свідчить про те, що значна частина неформального виробництва не враховується офіційно і не оподатковується.

Малайзія завершила десятку найбільших виробників олова з показником 6 100 метричних тонн у 2023 році, зростанням порівняно з 5 000 MT у 2022. Малайзійська компанія Smelting, друга за величиною у світі, показала кращі за очікуваннями прибутки у другому та третьому кварталах 2024 року, що дозволяє їй отримати вигоду з оптимістичних довгострокових прогнозів щодо олова.

Перспективи ринку: обмеження постачання та зростаючий попит

Концентрація виробництва олова у кількох країнах — особливо в Китаї, М’янмі, Індонезії та Перу — створює структурні вразливості ринку. Порушення постачання в будь-якому з великих виробників мають ланцюговий ефект через обмежену резервну потужність у інших країнах. Тим часом, драйвери попиту залишаються сильними: виробництво напівпровідників залежить від олова для пайки у мобільних телефонах, комп’ютерах та електромобілях; впровадження відновлюваної енергетики (сонячної та вітрової) використовує олово у електронних компонентах; і виробництво електромобілів продовжує швидко зростати.

Аналітики прогнозують позитивний довгостроковий баланс попиту та пропозиції олова, з цінами, що потенційно досягнуть $340 US$45 000 за метричну тонну до 2033 року, оскільки глобальні технологічні впровадження прискорюються. Однак короткострокова волатильність ймовірно збережеться через поточні обмеження постачання з М’янми, геополітичні торговельні напруженості між США та Китаєм, а також операційні труднощі у вторинних виробників. Інвесторам, що відстежують ланцюги постачання товарів, слід стежити за квартальними звітами про виробництво провідних країн-виробників олова та звертати увагу на можливі зміни політики, що можуть додатково обмежити експорт або прискорити порушення постачання.

Заява про цінні папери: цей аналіз базується на публічно доступних даних станом на початок 2026 року. Рекомендується проводити самостійне дослідження перед прийняттям інвестиційних рішень.