Ліквідність визначає, чи зможе актив здобути довіру ринку. Коли ринкова глибина достатня, великі обсяги капіталу можуть входити і виходити без перешкод, китові можуть вільно відкривати позиції, а активи стають високоякісним заставою для банків — адже боржник чітко розуміє, що може вийти з позиції в будь-який момент. А що ж у разі відсутності ліквідності? Активи без ліквідності — все навпаки.

Поверхнева глибина торгів не приваблює користувачів, і чим менше користувачів, тим менше торгів, і в підсумку виникає самопідсилювальна "воронка смерті ліквідності" — активи все менше користуються попитом, а менший попит означає ще меншу ліквідність.

Токенізовані активи колись мали великі надії. Багато хто вважав, що вони зможуть з'єднати ланцюг і позаланцюгові ринки, розкрити фінансовий потенціал DeFi, перенести трильйони традиційних фінансових ринків у блокчейн. Ідеал полягав у тому, що кожен зможе вільно торгувати, позичати і створювати нові фінансові продукти у ланцюгу, яких навіть уявити важко.

Але реальність вдарила по цьому ідеалу. Більшість токенізованих активів фактично працюють на ринках, які не витримують навантаження, і їхня ліквідність настільки низька, що не може підтримувати значущі потоки капіталу. Той "ліквідність", яка мала розкрити потенціал DeFi, так і залишилася нереалізованою. Малі транзакції не викликають проблем, але коли капітал прагне масштабного входу, приховані витрати і ризики миттєво стають очевидними.

Ще гірше — наслідки недостатньої ліквідності виходять за межі просто торгових витрат. Вони можуть безпосередньо руйнувати сам ринковий механізм. При дефіциті ліквідності цінове відкриття стає ненадійним, у книзі заявок повно шуму, а орієнтовані на ці дані оракулки втрачають точність. У тісно пов’язаній системі навіть найменша торгівля може спричинити ланцюгову реакцію, і в кінцевому підсумку ніхто не зможе її зупинити.