Нещодавній феномен на ринку заслуговує на увагу — дві головні інституції, що представляють американські та азіатські капітали, вже явно демонструють різний темп покупок. Це розходження, у певному сенсі, вже визначає, чи зможе BTC ще рухатися вгору.

Поглядаючи назад на сильне зростання другого кварталу, воно в основному було результатом одночасних зусиль обох сторін. Варто пам’ятати, що ринкова капіталізація біткоїна зараз близько двох трильйонів доларів, а розподіл активів давно став хаотичним, а більшість інвесторів — це старі «травмовані» учасники. У такій ситуації, покладатися лише на один бік — безперспективно, потрібно, щоб усі потоки капіталу одночасно входили на ринок.

Але зараз правила гри змінилися. Американські інвестори все ще змагаються між собою, вважаючи, що так званий чотирирічний цикл вже застарів, і додаткові інвестиції не обговорюються; натомість азіатські гравці дотримуються старого циклу, прагнучи зафіксувати прибутки при підвищенні цін. В результаті одна сторона намагається підняти ціну, а інша — постійно продавати, створюючи баланс, що нагадує маятник. Такий стан справ ускладнює досягнення нових максимумів.

Розглянемо реальний стан американського капіталу. Зараз їхній приріст здебільшого базується на двох напрямках — ETF та корпоративних великих інвесторах. Чистий потік ETF як за масштабом, так і за послідовністю, явно поступається першій половині року; корпоративні інвестори також зменшили активність, окрім кількох провідних технологічних компаній, що продовжують інвестувати, нові покупки майже зникли. Ще гірше те, що відповідний індекс заморозив коригування ваг компаній у портфелі, і чим більше вони купують, тим важче залучити пасивних інвесторів — фінансування зачинене.

Об’єднавши ці фактори, можна зробити висновок: американські капітали зараз нижчі за попередні максимуми, а азіатські систематично продають при підвищенні цін. Ймовірність того, що BTC знову досягне нових максимумів у цьому році, досить мала. Хіба що раптовий чорний лебідь або подія з високим рівнем непередбачуваності зруйнує цю структуру, інакше короткостроковий сценарій навряд чи зміниться.