Раптово змінився напрямок кандидатур на посаду голови Федеральної резервної системи, і ринкові настрої відповідно змінилися.

У минулу п’ятницю Трамп сказав: "Належить залишити Хасет на посаді", що безпосередньо вплинуло на ринок облігацій. Зі зростанням популярності Кевіна Воша як потенційного нового керівника ФРС, ціни на державні облігації почали швидко падати, а дохідність 2-річних облігацій підскочила до 3.59%, встановивши новий максимум з грудня минулого року після зниження ставок. Очікування ринку щодо двох знижень ставки по 25 базисних пунктів у цьому році безпосередньо зменшилися, і тенденція до зниження ставок, здається, може змінитися.

Чому реакція ринку така різка? Головна причина — це різниця у політичних орієнтаціях двох кандидатів. Вош має високий авторитет у колах центрального банку, але його яструбина ідеологія глибоко закорінена. У період з 2006 по 2011 рік, коли він був членом ради директорів ФРС, під час найсильнішої фінансової кризи, він наполягав на підвищенні ставок і постійно попереджав про ризики інфляції. Пізніше він перейшов до підтримки зниження ставок, але його яструбина натура залишилася незмінною. Ще гірше, що Вош має радикальну позицію щодо скорочення балансу, наполягаючи на значному зменшенні активів ФРС, навіть якщо це тисне на ризикові активи.

На відміну від нього, Хасет сприймається ринком як більш слухняний Трампу і більш гнучкий у політиці.

Цікаво, що прогнози стратегів ще більш спонукають до роздумів. У короткостроковій перспективі Вош, ймовірно, збережеться помірною позицією, але якщо економіка перегріється у 2027-2028 роках, він, швидше за все, знову стане яструбом, підвищуючи довгострокову дохідність облігацій. Тоді гра між жорсткою монетарною політикою і зниженням ставок стане надзвичайно складною.

Термін повноважень Пауелла закінчується менш ніж через 4 місяці, і ця боротьба за посаду керівника ФРС глибоко змінює майбутній напрямок ставок. Якщо на посаді з’явиться Вош, то чи це буде повне повернення яструбиних поглядів, чи гнучка політика "голубів-яструбів", ринок ще спостерігає.