16 січня, макроекономічний ринок не мав особливо важливих даних для публікації, але волатильність була досить високою. По суті, зараз на ринку торгують не позитивними чи негативними новинами, а **самою невизначеністю**.

**Перший рівень: тактика Трампа щодо тарифів**

Верховний суд США оголосив, що ухвалить рішення 20 січня (вівторок наступного тижня), але поки що не підтверджено, чи йдеться саме про справу щодо тарифів. Така невизначеність найнеприємніша — ринок не отримує чітких сигналів і змушений самостійно "захищатися" заздалегідь. Яким буде курс торгової політики — це безпосередньо впливає на глобальний потік капіталу.

**Другий рівень: змінність у кадрових призначеннях ФРС**

Трамп відкрито заявляє, що сподівається, що Хаскет залишиться на посаді, але ринок відчув іншу можливість — зростає ймовірність номінації Кевіна Воша. Головне питання: у Воша дійсно менше опору в Сенаті, але його репутація — "антиінфляційний, яструб" — викликає сумніви. Навіть якщо новий уряд стане більш поміркованим, ринок не має впевненості у тривалості такої зміни. Позиція голови ФРС безпосередньо визначає шлях процентних ставок, а це — важлива подія для всього фінансового ринку.

**Третій рівень: геополітичні ризики не зникли**

Зовнішньо конфлікти на Близькому Сході зменшилися, але авіаносці США все ще безперервно наближаються до регіону. Здається, що ризики зменшилися, але насправді — наче вулканічна кратер закритий кришкою — тиск накопичується і не зник.

**Усі три рівні коливаються, і ринок обов’язково буде обережним.** Захисні активи та ринок ставок уже починають реагувати, що свідчить про те, що інституційні та розумні гравці переорієнтовуються. У цей час обережність і контроль за ритмом — набагато мудріше, ніж сліпе агресивне торгівля.