#去中心化金融 Побачив, що Telegram запустив у США самостійне гаманце, TON відреагував зростанням на 10%, у моїй голові спливли спогади про ті роки DeFi.

У 2020 році Uniswap, у 2021 році екосистема Luna — всі вони залучали масову аудиторію завдяки логіці «зменшення тривалості використання». Тоді ми також бачили зростання цін і наплив нових користувачів. Але зараз, озираючись назад, справжнім фактором, що визначає життєвий цикл, ніколи не був швидкість зростання кількості користувачів, а глибина капіталу, що залишився.

Зараз сигнал від TON дуже цікавий — активність користувачів стабільна, обсяг пропозиції стабільних монет тримається на рівні 9.6 мільярдів, але загальна заблокована в DeFi вартість становить лише 850 мільйонів. Цей співвідношення говорить мені знайому історію: люди приходять, але справжні довгострокові інвестиції не йдуть за ними. Ціна відскочила з 1.45 до 1.63, технічний аналіз дійсно покращився, але цей підйом базується на очікуваннях «реальних застосувань у світі», а не на підтримці глибини ліквідності.

Урок історії полягає в тому, що коли зручність гаманця зростає, але глибина DeFi недостатня, це часто означає, що користувачі залишаються на стадії «спроби». Капітал буде витікати під час коливань. Мене цікавить не те, скільки може піднятися ціна наступного тижня, а чи зможе цей 8500 мільйонів TVL подвоїтися через три місяці. Якщо ж ці показники залишатимуться в цьому діапазоні, навіть найменше зменшення тривалості використання не змінить суті відсутності залученості екосистеми.