Розкриття сутності базових активів: ядро торгівлі деривативами

Від derivatives часто лякають новачків у фінансах, але ось секрет: насправді це ставки, зроблені на майбутні рухи іншого активу. Але на що саме ви ставите? Відповідь — базові активи — двигун, що забезпечує кожен контракт опціонів, ф’ючерсів і свопів. Розглянемо, що таке базові активи, дослідимо різні їх види і побачимо, як вони працюють у реальних торгових сценаріях.

Основи: що робить дериватив?

Перш ніж глибше досліджувати базові активи, потрібно зрозуміти, що таке деривативи. Простими словами, дериватив — це фінансовий контракт, ціна якого безпосередньо залежить від вартості іншого активу. Уявіть так: якщо базовий актив рухається, то і дериватив теж рухається. Найчастіше торговані деривативи включають опціони, ф’ючерси, форварди та свопи.

Чому трейдери їх використовують? Деривативи виконують кілька функцій — спекуляцію на цінових рухах, хеджування існуючих позицій і пошук справедливої ринкової ціни. Але вони мають і свої недоліки: складність, ризики кредитного плеча, ризик дефолту контрагента і потенційні системні наслідки для ринку.

Розуміння базових активів: основа

Базовий актив — це просто будь-який актив, що служить основою для ціни деривативу. Коли ви маєте контракт опціонів або ф’ючерсів, його вартість цілком залежить від того, як поводиться базовий актив. Коливання цін у базового активу безпосередньо впливають на вартість вашої позиції у деривативі.

Два найпопулярніші типи деривативів ілюструють це добре:

Контракти опціонів

Опціони дають покупцям право — але не обов’язок — купити або продати актив за заздалегідь визначеною ціною протягом певного часу. Покупець платить початкову премію за цю гнучкість. Якщо ринкові умови стають несприятливими, покупець може просто відмовитися і дозволити контракту закінчитися без вартості.

Опціони мають дві цілі: отримати прибуток від прогнозів цін і захиститися від збитків. Уявімо трейдера, який тримає Bitcoin (BTC), впевнений у довгостроковому зростанні, але хвилюється через короткострокове падіння. Такий трейдер може придбати тримісячний кол-опціон із ціною продажу $35 000, що на 12,5% нижче за поточний рівень. Якщо BTC впаде нижче цієї ціни, він зможе виконати опціон і мінімізувати збитки у портфелі.

Ф’ючерси

На відміну від опціонів, ф’ючерси — це абсолютне зобов’язання. І покупець, і продавець повинні виконати угоду за узгодженою ціною у дату розрахунку — виходу з угоди. Ф’ючерси зазвичай не вимагають передплати премії. Вони широко використовуються у товарних ринках і чудово підходять для управління ризиками. Наприклад, виробник зерна може зафіксувати ціну продажу через ф’ючерсний контракт, захищаючись від падіння цін.

Які активи можуть слугувати базовими?

Всесвіт базових активів значно розширився, особливо з появою криптовалют. Ось що зазвичай лежить в основі деривативних контрактів:

Акції (корпоративні цінні папери)

Опціони на акції, ф’ючерси на акції та акціонарні свопи базуються на корпоративних цінних паперах. Вони залишаються одними з найторгованіших базових активів у світі.

Цінні папери з фіксованим доходом

Уряди та корпорації випускають облігації для залучення капіталу. Ці облігації породжують опціони на облігації, ф’ючерси на відсоткові ставки та свопи на облігації у деривативному ринку.

Валютний ринок

Валютні деривативи дозволяють трейдерам спекулювати або хеджуватися від рухів валютних курсів. Стейблкоїни у децентралізованих фінансах демонструють цей принцип — активи, такі як USDC, зберігають свою цінність, будучи підтриманими резервами відповідної валюти.

Цифрові активи

Криптовалюти функціонують як будь-який торгівельний товар, підтримуючи опціони і ф’ючерси. Перпетуальні ф’ючерси на Bitcoin і Ethereum ілюструють, як криптовалюти розширюють ландшафт деривативів.

Ринкові індекси

Індекси агрегують кілька цінних паперів у один показник. Коли вартість кошика зростає, зростає і індекс. Ф’ючерси, опціони і свопи на індекси широко торгуються.

Фізичні та токенізовані активи

Реальні предмети все частіше стають базовими активами через токенізацію. NFT, підтримані цінним мистецтвом або нерухомістю, створюють прозорі, відкриваючі ціни.

Фонди ETF

ETF — публічно торговані інвестиційні фонди — підтримують ETF-опціони, індексні ф’ючерси та різні деривативи, прив’язані до індексів.

Незвичайний приклад: погода

Кліматичні деривативи з’явилися наприкінці 1990-х років, використовуючи температуру, опади та інші метеорологічні змінні як базові активи. Галузі, такі як сільське господарство, енергетика і туризм, використовують погодні деривативи для хеджування ризиків доходів через непередбачувані кліматичні умови.

Що не підходить як базовий актив?

Не все може стати базовим активом. Щоб актив працював, він має бути легко торгованим і ціноутворюваним. Це виключає кілька категорій:

Особисті речі, такі як мистецтво або колекційні предмети, мають недостатньо ефективних механізмів торгівлі, що ускладнює визначення ціни. Нематеріальні активи — патенти, торгові марки, брендова вартість — стикаються з подібними проблемами. Товари, що швидко псуються, і предмети, що потребують дорогого зберігання, погано підходять для деривативів через високі витрати на зберігання і деградацію, що ускладнює укладання контрактів.

Реальний приклад: Bitcoin як базовий актив

Уявімо власника Bitcoin із змішаними почуттями: оптимістичний щодо довгострокових перспектив, але нервовий через можливе тримісячне падіння. Стратегія? Купити тримісячний пут-опціон із премією $500, що дає право продати 10 BTC за $35 000 кожен (приблизно на 12,5% нижче за поточну ціну).

Якщо BTC впаде нижче $35 000 до закінчення терміну, власник скористається опціоном і продасть за $35 000, зменшивши збитки портфеля. Якщо ж Bitcoin зросте, він просто дозволить опціону закінчитися і залишить свої монети, заплативши лише $500 премії за спокій.

Цей приклад показує, чому Bitcoin та інші криптовалюти ідеально підходять як базові активи — вони торговані, достатньо волатильні, щоб зробити деривативи значущими, і достатньо ліквідні для ефективного ціноутворення.

Підсумок

Розуміння базових активів є необхідним для будь-кого, хто торгує деривативами. Це реальні активи — акції, облігації, валюти, криптовалюти та інше — що надають цінність і ціль контрактам. Чи то хеджування ризиків, чи спекуляція на цінових рухах, базовий актив залишається опорою, що зв’язує вашу позицію у деривативі з реальним ринком. З розвитком ринків і появою нових активів, що стають торгованими, спектр можливих базових активів постійно розширюється, відкриваючи трейдерам нові можливості для управління ризиками і отримання прибутку.