Розуміння значення базового активу у сучасних фінансах

Кожен фінансовий деривативний контракт ґрунтується на основі—реальному або цифровому активі, цінові рухи якого визначають вартість деривативу. Це те, що ми називаємо значенням базового активу, і в практичних термінах: основний актив, з якого дериватив отримує свою цінність і ціль.

Основи деривативів

Перш ніж зрозуміти значення базових активів, важливо розібратися з самими деривативами. Дериватив—це фінансовий інструмент, чия вартість походить з чогось іншого—з ціни іншого активу. Коли цей базовий актив коливається, вартість деривативу реагує відповідно. Опціони, ф’ючерси, форварди та свопи—найпоширеніші типи деривативів. Вони виконують кілька функцій: дозволяють спекуляцію, захищають існуючі позиції через хеджування та сприяють відкриттю цін у ринках. Однак деривативи мають внутрішні ризики: складність, ефекти кредитного плеча, ризик контрагента та потенційні системні наслідки для ринку.

Що таке базові активи?

Значення базового активу охоплює будь-який торгівельний актив, що забезпечує цінність контракту деривативу. Незалежно від того, чи зростає чи падає ціна, продуктивність базового активу безпосередньо визначає, скільки коштує дериватив. Розглядайте його як якор, що зв’язує контракт деривативу з реальністю—без нього дериватив не матиме орієнтира.

Як працюють деривативи: опціони та ф’ючерси

Контракти опціонів надають покупцю право, але не обов’язок. Покупець сплачує початкову премію за привілей купити або продати актив за заздалегідь визначеною ціною до встановленої дати закінчення терміну дії. Він може відмовитися, якщо умови стануть несприятливими. Ця гнучкість робить опціони чудовими для спекуляцій і захисту. Інвестор у Bitcoin, який боїться зниження цін, може придбати пут-опціон—право продати BTC за зафіксованою ціною—обмежуючи потенційні збитки.

Ф’ючерси працюють інакше: вони накладають зобов’язання. І покупець, і продавець зобов’язані обміняти визначений актив за узгодженою ціною у дату погашення контракту. Замість премій, ф’ючерси зазвичай базуються на маржинальних вимогах і механізмах розрахунку. Сільськогосподарські виробники часто використовують ф’ючерси для фіксації цін продажу, захищаючись від краху цін на сировину.

Категорії базових активів

Світ можливих базових активів продовжує розширюватися. Якщо щось торгується, ймовірно, існує дериватив для цього. Ось що зазвичай виступає як базові активи:

Акції та корпоративні цінні папери
Акції—одні з найстаріших і найзнайоміших базових активів. Опціони, ф’ючерси та акціонарні свопи залежать від руху цін на акції.

Облігації та фіксований дохід
Уряди та корпорації випускають облігації для залучення капіталу, і ці боргові інструменти живлять опціони на облігації, свопи відсоткових ставок і ф’ючерси на фіксований дохід.

Валютний ринок
На валютних ринках створюються деривативи, такі як форекс-ф’ючерси та валютні опціони, що дозволяють учасникам хеджувати валютний ризик або спекулювати на рухах курсу. У децентралізованих фінансових середовищах стабількони підтримують свою цінність, будучи прив’язаними до традиційних валют через резервне забезпечення.

Цифрові активи та криптовалюти
Криптовалюти трансформували ландшафт деривативів, розширюючи як розмір ринку, так і різноманітність активів. Bitcoin, Ethereum та інші токени підтримують опціони і ф’ючерси, що торгуються глобально.

Ринкові індекси
Замість відстеження окремих активів, індекси вимірюють колективну продуктивність портфелів цінних паперів. Коли вартість компонентів зростає, індекс зростає пропорційно. Ф’ючерси та опціони на індекси дозволяють отримати широкий ринковий вплив або хеджування.

Нерухомість і токенізовані активи
Сучасні фінанси дедалі більше токенізують фізичні активи. NFT, наприклад, можуть представляти право власності на tangible предмети, такі як мистецтво або нерухомість, створюючи механізми цінового відкриття для реальних активів через блокчейн-деривативи.

Фонди ETF
Ці публічно торговані інвестиційні фонди виступають як базові активи для опціонів і деривативів, що відстежують індекси, поєднуючи диверсифікацію з гнучкістю деривативів.

Неконвенційні активи
Деривативи на погоду з’явилися у 1990-х роках, використовуючи дані про температуру і опади як метрики базових активів. Галузі, такі як сільське господарство і енергетика, застосовують погодні деривативи для хеджування кліматичних коливань доходів, перетворюючи метеорологічну непередбачуваність у кількісно оцінюваний фінансовий ризик.

Практичний приклад: Bitcoin як базовий актив

Уявіть, що у вас є 10 Bitcoin за ціною $40 000 за монету. Ви зазвичай оптимістично налаштовані щодо довгострокових перспектив, але передбачаєте можливе падіння протягом трьох місяців. Щоб захистити свою позицію, ви купуєте пут-опціон на три місяці з премією $500, що дає право продати свої 10 BTC за $35 000 кожен—на 12,5% нижче за поточну ринкову ціну.

Якщо ціна Bitcoin знизиться до $32 000 перед закінченням терміну, ваш опціон стане надзвичайно цінним. Використовуючи його, ви можете продати за захищену ціну $35 000, отримуючи $350 000 замість $320 000—різниця у $30 000 компенсує вашу премію у $5 000 у п’ять разів. Це демонструє, як базові активи роблять деривативи корисними інструментами управління ризиками.

Що не може слугувати базовим активом

Не кожен актив підходить. Базовий актив має відповідати вимогам торгівельної ліквідності та ефективного відкриття цін. Особисті речі, що не мають організованих ринків, не можуть стати базовими активами. Нематеріальна інтелектуальна власність, така як патенти і торгові марки, також позбавлені стандартних механізмів торгівлі. Скоропсувні товари і предмети, що потребують спеціального зберігання, також не підходять—свіжі продукти швидко псуються, а нерухомість дорого коштує для постійного обміну.

Загалом, значення базового активу вимагає і ліквідності, і стандартизації. Коли ці умови виконуються, деривативи процвітають.