Розрахунок штучного інтелекту: ставка Майкла Баррі $1 мільярдів проти технологічних гігантів

Після виклику кризи житла 2008 року, Майкл Б’юрі тепер попереджає, що компанії штучного інтелекту перебувають у масивній бульбашці — і він вкладає реальні гроші у свою впевненість. Легендарний інвестор відкрив значні короткі позиції проти Nvidia та Palantir Technologies, готуючись до потенційних падінь до 37% і 75% відповідно до 2027 року. Його ставка: приблизно $10 мільйонів у пут-опціонах, які можуть вирости до понад $1 мільярдів, якщо ці компанії збанкрутують.

Nvidia і Palantir наразі мають сумарну ринкову вартість приблизно $5 трильйонів, ставши основними драйверами цього року ралі на фондовому ринку. Однак Б’юрі бачить фундаментальний розрив між їхніми оцінками та реальною ситуацією — патерн, який, на його думку, відображає дот-ком бульбашку початку 2000-х.

Випадок проти техно-улюбленців

Б’юрі висуває песимістичну тезу, зосереджуючись на структурних слабкостях обох компаній, хоча через різні призми. У Palantir він підкреслює надмірну залежність від урядових контрактів із обмеженим потенціалом зростання та компенсації керівництва, що здається відірваним від цінності для акціонерів. Конкурентна загроза з боку International Business Machines ускладнює ситуацію, на його думку. Щодо Nvidia, занепокоєння глибше — це сумнівні фінансові схеми постачальників, що нагадують бухгалтерські хитрощі Енрону.

Його конкретна претензія: Nvidia, здається, допомагає великим клієнтам, таким як Oracle і Meta Platforms, фінансувати їхні власні закупівлі чипів — колообіг, що завищує дохід і приховує реальний попит. Крім того, Б’юрі ставить під сумнів бухгалтерські практики щодо довговічності напівпровідників, припускаючи, що компанії штучно подовжують життєвий цикл продуктів для підвищення звітних прибутків. Якщо ця історія розвалиться, наслідки можуть бути серйозними: зниження прибутків, обвал оцінок і значне зменшення майбутніх продажів Nvidia.

Питання довіри

Ось у чому справа — послужний список Б’юрі поза ринком нерухомості є сумнівним у кращому випадку. За останні 15 років він зробив численні прогнози краху ринку з мінімальною точністю. Найбільш помітно, що його попередження “ПРОДАВАТИ” у січні 2023 року передували 70% ралі S&P 500, що він згодом визнав помилкою. Це провокувало критиків жартувати, що Б’юрі передбачив “20 з останніх двох рецесій”, підриваючи його нинішні попередження, незважаючи на його раніше пророчі здогади.

Навіть генеральний директор Palantir Алекс Карп відмовився від нього у національному телебаченні, тоді як Nvidia опублікувала офіційну заяву, захищаючи свою бухгалтерську цілісність і бізнес-основи. Однак ці корпоративні заперечення не зупинили недавню медіа-кампанію Б’юрі, включаючи його новий підписний бюлетень “Cassandra Unchained”, який залучив 171 000 підписників за $379 щорічно.

Реакція ринку: справжній тест

З моменту публічного розкриття своїх позицій у початку листопада, обидві акції зазнали волатильності, але без драматичних падінь. Учасники ринку залишаються розділені у думках, чи є його попередження справжнім передбаченням, чи ще одним передчасним викликом. Деякі аналітики стверджують, що його видимість може навіть посилити бичачу впевненість — адже що може бути кращим підтвердженням необмеженого потенціалу зростання, ніж провалений прогноз відомого скептика?

Фундаментальна напруга залишається нерозв’язаною: чи Б’юрі справді виявляє справжню загрозу для оцінок, що відрізняються від економічної реальності, чи повторює він помилки у визначенні часу, які історично його мучили? На даний момент, інвестори, що тримають ці позиції, роблять ставку, що він знову помиляється.