Торгівля стренгл-опціонами: як отримати прибуток, коли напрямок ціни невідомий

Коли аналітики ринку зневажливо кажуть “це може піти будь-куди”, більшість криптотрейдерів ігнорують це як марну коментарі. Але досвідчені трейдери опціонів знають краще. Вони мають інструмент для саме такої ситуації: стратегія опціонів “strangle”. Цей підхід дозволяє їм отримати вигоду з очікуваних коливань цін без необхідності прогнозувати, в якому напрямку відбудеться рух.

Як насправді працює стратегія “Strangle”

Стратегія “strangle” передбачає одночасне купівлю ( або продаж ) як кол-опціонів, так і пут-опціонів на один і той самий базовий актив з однаковими датами закінчення, але різними цінами страйк. Оскільки залучені і кол-опціони, і пут-опціони, трейдери отримують прибуток, коли криптовалюта зазнає суттєвого руху ціни — незалежно від того, чи він вгору чи вниз.

Краса цієї стратегії у її гнучкості: якщо ви знаєте, що очікується волатильність, але справді не впевнені у напрямку, ви можете зайняти позицію, яка принесе прибуток у обох сценаріях.

Чому волатильність важливіша, ніж ви думаєте

Ось ключове розуміння: опціони “strangle” — це в основному гра на волатильність, а не на напрямок. Вони приносять дохід лише під час періодів високої імпліцитної волатильності (IV). IV — це очікування ринку щодо майбутніх коливань цін. Зазвичай вона різко зростає перед важливими подіями — будь то оновлення мережі, регуляторні рішення або значущі макроекономічні новини.

Залежність від волатильності є і найсильнішою стороною, і найбільшим обмеженням стратегії. Трейдери, що використовують “strangle”, повинні розвивати навички правильного таймінгу входу, орієнтуючись на передбачувані каталізатори, а не просто обираючи цільові ціни.

Механіка виконання: довга проти короткої позиції

Довгий “Strangle”: купівля волатильності

Здійснюється шляхом купівлі обох поза грошовими кол-опціонів (страйк вище поточної ціни) і пут-опціонів (страйк нижче поточної ціни). Максимальний збиток обмежений сплатою премій, але потенційний прибуток теоретично необмежений, якщо актив зробить достатньо великий рух.

Практичний приклад: припустимо, BTC торгується за $34,000. Якщо ви очікуєте, що важливий каталізатор може викликати коливання на 10% у будь-якому напрямку, ви можете купити $37,000 кол-опціон і $30,000 пут-опціон з терміном 24 дні за приблизно $1,320 загалом. Точки беззбитковості — $35,320 (call) і $28,680 (put). Ви отримуєте прибуток, якщо ціна прориває будь-який із меж до закінчення.

Короткий “Strangle”: продаж волатильності

Це протилежна позиція: ви продаєте обидва поза грошові кол- і пут-опціони, отримуючи премії наперед. Максимальний прибуток — це отримані премії, але збитки стають необмеженими, якщо актив значно порушить ваші ціни страйк.

Використовуючи той самий приклад BTC: якщо ви вважаєте, що ціна залишатиметься в межах до кінця листопада, продаж $37,000 кол-опціону і $30,000 пут-опціону принесе вам $1,320 у кредит. Ви виграєте, якщо BTC залишиться між цими цінами, але ризикуєте катастрофічними збитками, якщо ціна різко зросте або знизиться.

Оцінка ризику та можливостей

Переваги

Стратегії “strangle” відмінно підходять для нейтральних щодо напрямку ринків. Вам не потрібно переконання, що актив зросте або знизиться — достатньо впевненості, що він зробить значний рух. Це усуває напрямковий ризик із вашого рішення. Крім того, поза грошові контракти мають нижчі премії, ніж у грошових, що робить “strangle” більш капіталоефективною порівняно з іншими багатолінійними стратегіями.

Недоліки

Залежність від великих цінових рухів створює суттєву перешкоду. Позагрошові контракти вимагають значних коливань, щоб досягти точки беззбитковості, не кажучи вже про отримання прибутку. Тета-розпад ускладнює цю ситуацію: з наближенням терміну премія зменшується незалежно від цінових дій. Нові трейдери часто втрачають майже всю премію, якщо ціни страйк або дати закінчення вибрано неправильно. Крім того, короткі “strangle” відкривають трейдерам потенційно необмежені збитки — важливий аспект управління ризиками, що вимагає строгого контролю розміру позицій і дисципліни у встановленні стоп-лоссів.

“Strangle” проти “Straddle”: вибір інструменту

Обидві стратегії підходять для нерішучих трейдерів, але мають суттєві відмінності. “Straddle” використовує однакові ціни страйк для кол- і пут-опціонів (зазвичай на-мі), вимагаючи менших рухів цін для отримання прибутку, але коштує значно дорожче в преміях. “Strangle” використовує різні ціни страйк (поза грошима), вимагаючи більших рухів, але з меншими капітальними затратами.

Вибір залежить від двох факторів: вашої толерантності до ризику і доступного капіталу. Обмежені в капіталі? “Strangle” працює краще. Шукаєте менш ризиковану реалізацію? “Straddle” пропонує кращі шанси при помірних рухах цін.

Висновок

Стратегії, засновані на волатильності, такі як “strangle”, здобули популярність серед трейдерів опціонів у криптовалюті саме тому, що волатильність — це визначальна характеристика ринку криптовалют. Перед застосуванням цієї стратегії переконайтеся, що розумієте, як працює імпліцитна волатильність, можете ідентифікувати надійні каталізатори і дотримуєтеся дисципліни щодо розміру позицій і правил виходу. Стратегія “strangle” найкраще підходить для трейдерів, готових зробити аналітичну домашню роботу заздалегідь.