ETPs проти ETF у крипто: розуміння того, як інституційний капітал змінює ринки цифрових активів

Відмінність між ETP та ETF: що потрібно знати інвесторам

Ринок криптовалютних інвестицій домінують продукти, що торгуються на біржі (ETPs) та фонди, що торгуються на біржі (ETFs), проте багато інвесторів плутають ці дві структури. Хоча всі ETF є ETP, не всі ETP є ETF — різниця полягає у їхній регуляторній класифікації та структурі базового активу. ETF зазвичай відслідковують індекс або мають кошик активів, тоді як ETP можуть включати нотатки, деривативи та інші інструменти. У криптопросторі ця різниця важлива, оскільки крипто-ETP, що котируються у США, захопили приголомшливі $186 94.5% усього обсягу торгівлі глобальними криптоінвестиційними продуктами(, що робить їх домінуючим засобом для інституційного та роздрібного доступу до цифрових активів.

Інституційні інвестиції: цифри за крипто ETF

З січня 2024 року цифрові активи, що котируються у США, зібрали понад )мільярдів у активів під управлінням (AUM), що є вражаючим припливом капіталу, який свідчить про зростаючу довіру інституційних інвесторів. iShares Bitcoin Trust ETF залишається лідером, маючи 86,2 мільярда доларів у AUM — що становить 51,2% від загальної AUM топ-10 крипто ETF. Ця концентрація підкреслює роль Біткойна як інституційного шлюзу у криптовалютні ринки. Перехід до спотових Bitcoin ETF кардинально змінив спосіб входу великих капіталовкладників у крипту, усунувши тертя та непрозорість нерегульованих торгових майданчиків і забезпечивши прямий, прозорий доступ до базового активу.

Зростаюча частка Ethereum: підйом альтернативних крипто ETP

Хоча Bitcoin ETP продовжують домінувати, Ethereum тихо набирає обертів у сфері ETP. iShares Ethereum Trust ETF посідає четверте місце у глобальному рейтингу криптоінвестиційних продуктів, маючи 11,2 мільярда доларів у AUM. Це зростання відображає розширення застосування Ethereum у децентралізованих фінансах $186 DeFi та сміарт-контрактах, сигналізуючи, що інституційні інвестори бачать цінність поза межами історії Bitcoin як цифрового золота. З розвитком екосистеми Ethereum та появою нових застосувань його присутність у порівнянні ETP проти ETF стає дедалі актуальнішою — багато інвесторів тепер розглядають ETH як інфраструктурний актив, а не лише спекулятивний.

Регуляторні рамки створюють основу для масштабованого впровадження

Ринок крипто ETP не був би можливим без ясності у регулюванні. Закон CLARITY та GENIUS, у поєднанні з ініціативою SEC Project Crypto, заклали всебічну основу для цінних паперів у цифрових активах у США. Ці законодавчі заходи спрямовані на баланс між інноваціями та захистом інвесторів, створюючи легальне середовище, в якому традиційні фінансові інституції можуть впевнено пропонувати крипто-продукти. Крім того, нові рекомендації від IRS та US Treasury тепер дозволяють крипто ETP інтегрувати механізми стейкінгу та розподіляти винагороди за стейкінг інвесторам — податково відповідний розвиток, що додає дохідності пасивним активам.

Винагороди за стейкінг у регульованих структурах: новий рівень для крипто ETP

Впровадження функціоналу стейкінгу у регульовані ETP є революційним кроком. Дозволяючи інвесторам отримувати винагороди за стейкінг через відповідні, регульовані інструменти, ця інновація має на меті:

• Збільшити участь у механізмах консенсусу блокчейну
• Покращити безпеку та децентралізацію мережі
• Забезпечити пасивний дохід для широкого кола інвесторів

Однак залишаються перешкоди — обмежена ліквідність, ускладнення з зберіганням активів та змінюваний податковий режим — все це вимагає обережного управління. Інституції, що пропонують ці продукти, мають балансувати між потенціалом доходу, операційною складністю та регуляторними ризиками.

Традиційні фінанси входять у гру крипто-кастодіалу

Великі фінансові інституції, такі як Standard Chartered, тепер пропонують регульовані послуги з зберігання, спеціально розроблені для крипто ETP. Ця тенденція відображає ширше зближення традиційних фінансів і цифрових активів: з прискоренням інституційного впровадження, застарілі фінансові інфраструктури адаптуються для обслуговування крипторинку. Забезпечуючи інституційний рівень зберігання та розрахунків, ці гравці усувають критичний бар’єр для входу інституцій та легітимізують крипто як активний клас, що варто інтегрувати у традиційні портфелі.

Нішеві та тематичні крипто ETP: прискорення сегментації ринку

Ринок вже перейшов від простих Bitcoin та Ethereum продуктів. Такі продукти, як BONK мемкоін ETP та TAO ETP, пов’язаний з AI, демонструють, як індустрія створює спеціалізовані інструменти для нішевих інвесторських інтересів. Ці тематичні продукти використовують конкретні тренди — перетин штучного інтелекту та блокчейну, інституціоналізацію мемкоінів — і приваблюють інвесторів, що шукають цільове експозицію, а не широку участь у ринку. З розвитком екосистеми ETP проти ETF очікується подальше зростання кількості таких спеціалізованих продуктів.

Стратегічна консолідація: поглинання прискорює інституційне впровадження

Поглинання 21Shares компанією FalconX є прикладом того, як інфраструктура криптоінвестицій консолідується навколо здатних операторів. Ці стратегічні кроки розширюють можливості традиційних інституцій у крипто-сфері та сигналізують про справжнє прийняття цифрових активів як легітимного активу. Коли встановлені фінансові гравці набувають криптоекспертизу через поглинання, це прискорює їхню здатність обслуговувати інституційних клієнтів і підкреслює, що крипто ETP вже не є периферійними продуктами — вони стають основними напрямками бізнесу.

Що це означає для майбутнього ринку

Трансформація крипто з спекулятивної межі у масовий активний клас вже триває, і основним драйвером є інфраструктура у вигляді ETP та ETF. Цифри говорять самі за себе: мільярдів у AUM, 94.5% концентрація ринку та прискорене залучення інституційних учасників — це не гіпотеза, а реальність.

Зі зростанням цього ринку ключовими викликами залишаються: екологічні питання, пов’язані з інфраструктурою блокчейну; операційні ризики у продуктах із стейкінгом; змінюваний регуляторний режим у різних юрисдикціях; та стандарти зберігання, що відповідають очікуванням традиційних фінансів. Інституції та платформи, які зуміють успішно подолати ці виклики, зберігаючи інноваційність, стануть лідерами наступної фази криптоадоптації.

Відмінність між ETP та ETF має менше значення, ніж ширший тренд, який вони відображають: криптовалюти вже не є виключною сферою ентузіастів блокчейну. Вони стають частиною портфельних активів, інструментами для пенсійних заощаджень і джерелами доходу в рамках інституційних структур. Саме ця трансформація і є справжньою історією за цифрами.