Чому ціна на нафту залишається під тиском, незважаючи на зниження витрат на доставку

Тимчасово знижені тарифи фрахту не достатні для підтримки ринку

Тимчасове зниження витрат на морські перевезення надало короткочасну передишку цінам на нафту в цьому місяці. За словами аналітиків TP ICAP, основні торгові маршрути починають нормалізуватися, зменшуючись витрати на перевезення з американського та британського узбережжя до Азії. Це зниження сприяло зростанню попиту на американську сиру нафту та легкому відновленню цінових орієнтирів. Однак за цією очевидною спокоєм прихована більш складна та тривожна для глобального енергетичного ринку реальність.

Геополітичні санкції та старіння флоту трансформують ринок

Справжня причина зростання тарифів на фрахт полягає не просто у попиті та пропозиції, а у сукупності структурних факторів. З кінця листопада санкції США проти російських нафтових гігантів Роснефть і Лукойл суттєво скоротили флот доступних танкерів для міжнародних перевезень. Це обмеження було додатково посилено конфіскацією судна Bella 1 цього тижня, що посилило геополітичну напругу та ще більше зменшило транспортні можливості.

Старіння флоту є ще одним структурним обмеженням. Зі зростанням вимог до безпеки судновласники часто знімають судна з експлуатації після 15 років служби. Наразі майже 44% світового флоту нафтонесучих суден досягли цієї межі зношеності, і 18% з них підпадають під прямі санкції. Внаслідок цього кількість фактично експлуатованих суден продовжує зменшуватися.

Екстремальна волатильність тарифів на фрахт сигналізує про глибинну нестабільність

Цифри розповідають історію про безпрецедентну волатильність. Наприкінці 2024 року тарифи на основних торгових маршрутах досягли тривожних рівнів: Very Large Crude Carrier (VLCC) зазнали стрибків у щоденних тарифах до 130 000 доларів під час піків попиту з боку OPEC+. Хоча корекція на 20% між 19 та 22 грудня за даними Lloyd’s List вже відбулася, тарифи й досі залишаються на рівні 83 882 доларів на добу — найвищому з 2020 року, коли ринок домінував бум плаваючого зберігання.

Щоб зрозуміти цю ескалацію: тарифи на основних маршрутах зросли на 467% з початку минулого року. Це надзвичайне зростання змусило навіть нові Very Large Crude Carrier почати свої перші рейси без вантажу, що є незвичайною тактикою для позиціонування у високорентабельних виробничих зонах.

Зростання виробництва OPEC+ ще більше тисне на ринок

Загадковий парадокс виникає з боку виробництва: у той час як витрати на перевезення зростають, виробництво сирої нафти OPEC+ та США продовжує зростати. Це невідповідність між зростаючим пропозицією та обмеженими можливостями транспорту створює протилежний тиск на ціну на нафту. Зокрема, нафти з високим вмістом сірки продовжують тиснути вниз після заяв президента Трампа про плани імпорту мільйонів барелів венесуельської нафти до США.

Що принесе майбутнє: ринок, що залишатиметься напруженим

Прогнозована ситуація є складною. Очікується, що використання флоту супертанкерів досягне 92% у 2026 році — найвищого рівня за останні сім років, порівняно з 89,5% минулого року. Це зростання використання, хоча й здається позитивним, означає, що морський ринок працюватиме без запасів безпеки, що підвищує ризик цінових шоків у разі раптових збоїв.

Санкції й надалі відіграватимуть ключову роль. З розширенням режиму санкцій США проти нафтових суден кількість доступних суден ще більше зменшиться. Reuters задокументувала, як ця поступова обмежувальна політика повністю змінює географію світової торгівлі нафтою.

Єдиний сценарій, здатний суттєво знизити тарифи на фрахт — і відповідно ціну на нафту — — це різке зниження попиту на нафту. Однак таке зниження вимагало б значного підвищення цін, що створює замкнене коло, важко запустити через поточну структуру ринку.

На завершення, недавнє тимчасове зниження витрат на перевезення є винятком у тенденції з високими та стабільними тарифами. Для тих, хто слідкує за ціною на нафту на світових ринках, ця реальність свідчить, що будь-яка допомога, ймовірно, буде короткочасною, а структурні тиски продовжать домінувати у ціновій динаміці у середньостроковій перспективі.

Аналіз енергетичного ринку

Пов’язані читання:

• Вплив обмежень потужностей на світову ціну на нафту
• Геополітика і торгівля нафтою: як санкції змінюють потоки
• Старіння флоту: прихована криза у морських перевезеннях