Інвестиційні фінансові показники, які обов’язково потрібно знати: розуміння здатності компанії заробляти гроші через ROE

Чому варто звертати увагу на ROE? Секрети відбору акцій за Ворреном Баффетом

Майстер інвестицій Баффет колись відкрито заявив, що якщо йому дозволено використовувати лише один показник для оцінки компанії, він обрав би ROE. Цей простий, але потужний фінансовий індикатор безпосередньо відображає ефективність використання компанією коштів акціонерів. То що таке ROE і чому він настільки важливий? У цій статті ми глибше розглянемо цей незамінний інструмент у прийнятті інвестиційних рішень.

Основне визначення та практичне значення ROE

ROE (Return on Equity) — це рентабельність власного капіталу, також відома як доходність акціонерного капіталу, чистий капітал або прибутковість власних коштів. Простими словами, це показник того, скільки чистого прибутку компанія отримує на кожен вкладений 1 юань акціонерного капіталу.

Формула дуже проста: ROE = Чистий прибуток ÷ Власний капітал

Власний капітал включає внески акціонерів, нерозподілений прибуток та інші резерви. Чим вищий цей коефіцієнт, тим більше прибутку компанія отримує на кожен вкладений акціонером юань, а менеджмент демонструє високу ефективність.

Джерела фінансування компанії складаються з двох частин: по-перше, власних коштів акціонерів, по-друге, зовнішнього фінансування через позики. Помірне використання фінансового важеля може підвищити ефективність використання капіталу, але надмірне запозичення збільшує фінансові ризики. ROE — ключовий показник, що оцінює цю ефективність.

Глибше розуміння методу обчислення ROE

У простих випадках формула виглядає так: ROE = Чистий прибуток ÷ Власний капітал

Наприклад: компанія А має власний капітал 1000 юанів і чистий прибуток 200 юанів за рік, тоді ROE становить 20%; компанія В має власний капітал 10000 юанів і прибуток 500 юанів, тоді ROE — 5%. Хоча загальний прибуток Вищий, компанія А створює більше прибутку на кожен вкладений юань.

У реальному фондовому ринку обчислення ускладнюється і вимагає врахування зваженої середньої рентабельності власного капіталу, а також впливу нових випусків акцій, конвертації боргів у акції, викупу акцій тощо. Ця методика компенсує недоліки показника чистого прибутку на акцію — навіть якщо компанія видає додаткові акції (зменшуючи прибуток на акцію), ROE залишатиметься точним відображенням реальної прибутковості.

ROE проти ROA та ROI: три ключові показники та їх відмінності

Інвестори часто плутають три важливі показники, тому розуміння їхніх відмінностей є критичним.

ROA (Рентабельність активів) — показує, скільки чистого прибутку компанія отримує, використовуючи всі активи (включно з позиками і власним капіталом). Формула: ROA = Чистий дохід ÷ Загальні активи. Вона відображає ефективність управління всіма активами, а не лише власним капіталом.

ROI (Рентабельність інвестицій) — зосереджена на конкретних інвестиційних проектах. Формула: ROI = Середній прибуток за рік ÷ Загальна сума інвестицій × 100%. Легко обчислюється, але не враховує вартість грошей у часі і має обмежену актуальність.

ROE (Рентабельність власного капіталу) — безпосередньо оцінює прибутковість вкладень акціонерів і є найпрямішим індикатором їхнього повернення. Кожен з показників має свою специфіку, і інвестори повинні використовувати їх залежно від цілей аналізу.

Реальні пастки при відборі акцій за ROE: не завжди високий — добре

Багато інвесторів перша реакція — «чим вище ROE, тим краще», але в реальності це може призвести до серйозних втрат.

З математичної точки зору існує важливий зв’язок: ROE = PB ÷ PE, де PB — коефіцієнт ціни до балансової вартості, PE — коефіцієнт ціни до прибутку. Щоб зробити ROE дуже високим, потрібно або знизити PE (акції недооцінені), або підвищити PB (балансову вартість переоцінено).

Пастка низького PE і високого ROE: припустимо, акція має PE = 10 і PB = 2, тоді ROE — 20%. Але якщо PE залишається 10, а PB зростає до 5, ROE — вже 50%. Такі аномально високі ROE зазвичай не тримаються довго, оскільки ринок рано чи пізно виявить переоцінку активів і ціна акцій скоригується.

Ризик посилення конкуренції: дуже високий ROE привертає нових гравців у галузь, що може призвести до посилення конкуренції. Якщо компанія не має стійких конкурентних переваг, її легко замінити новими гравцями. Крім того, компанії з уже високим ROE мають обмежені можливості для подальшого зростання — підвищити ROE з 2% до 4% легше, ніж з 20% до 40%.

Науковий підхід до відбору акцій за ROE

З урахуванням вищесказаного, інвесторам рекомендується дотримуватися таких критеріїв:

ROE у діапазоні 15%-25% — оптимальний. Це дозволяє уникнути проблем із низькою прибутковістю і зменшує ризики, пов’язані з надмірно високим ROE.

Обов’язково аналізуйте тренд ROE за щонайменше 5 років. Історичні дані допомагають визначити стабільність і тенденцію зростання прибутковості компанії. Ідеально, якщо ROE демонструє послідовне зростання — це свідчить про посилення конкурентних переваг.

Не слід піддаватися ілюзії високого ROE у окремому році через особливі фактори (збитки активів, викуп акцій тощо). Постійний стабільний рівень середнього ROE є більш цінним для інвестицій.

Огляд рейтингу ROE на 2023 рік у трьох основних ринках

Нижче наведено топ-10 компаній за ROE у 2023 році на Тайвані, у США та Гонконзі. Зверніть увагу, що надзвичайно високі показники (більше 100%) зазвичай зумовлені малим розміром активів або бухгалтерськими коригуваннями, тому при відборі акцій слід бути обережним.

Топ-10 тайванських акцій за ROE

Дані станом на серпень 2023 року

Топ-10 американських акцій за ROE

Дані станом на серпень 2023 року

Топ-10 гонконгських акцій за ROE

Дані станом на серпень 2023 року

Як дізнатися показник ROE конкретної акції

Щоб дізнатися ROE обраної компанії, можна скористатися такими джерелами:

Міжнародні ринки: Google Finance та Yahoo Finance надають детальні дані та рейтинги за ROE для американських і гонконгських акцій. Інвестори можуть налаштовувати фільтри за ринками і параметрами для швидкого пошуку відповідних компаній.

Тайванський ринок: Веб-сайти основних брокерів і спеціалізовані платформи для відбору акцій пропонують рейтинги за ROE, з можливістю сортування від високого до низького.

Практичні рекомендації щодо інвестування за ROE

ROE — дійсно важливий індикатор прибутковості компанії, але він не є єдиним критерієм для прийняття інвестиційних рішень. Правильний підхід включає:

1. Фокус на діапазоні 15%-25% ROE, щоб уникнути ілюзії надвисокої прибутковості
2. Аналіз тренду за щонайменше 5 років, щоб оцінити стабільність і зростання
3. Комбінування з іншими показниками оцінки, наприклад PE, PB
4. Врахування перспектив галузі, щоб гарантувати довгострокову конкурентоспроможність
5. Зберігати незалежне мислення і позитивний настрій, дотримуючись власної інвестиційної логіки

Саме так правильно застосовувати ROE для наукового відбору акцій.