Читання оборотних активів: ключ до аналізу акцій у 2026 році

Чому Tesla має готівку 41,6 мільярдів доларів, але Ford все ще шукає фінансування?

Відповідь одна — потрібно розуміти оборотні активи

У третьому кварталі 2025 року Tesla повідомила про загальні готівкові кошти та короткострокові інвестиції у розмірі 41,6 мільярдів доларів, що на 24% більше порівняно з минулим роком (YoY). Ці цифри — не просто бухгалтерські дані, вони відображають те, що в бухгалтерії називається “запасами” (War Chest) — гроші в наявності, готові інвестувати в R&D, роботів Optimus або розширення Gigafactory без необхідності брати кредити під ринкові відсотки.

Це дає перевагу над Ford, GM або іншими конкурентами, які зараз переходять на електромобілі, але при цьому мають важкий борг.

Що таке оборотні активи?

Це не просто готівка, збережена у сейфі

Основний принцип за міжнародними стандартами бухгалтерського обліку: оборотні активи — це ресурси, якими володіє компанія і які можна перетворити на готівку, продати або використати до закінчення операційного циклу або протягом 1 року.

Але тут починається пастка для новачків — вони зазвичай дивляться лише на рамки “1 року”.

Справжня суть у “операційному циклі” (Operating Cycle). Уявіть, що ви аналізуєте компанію з виробництва преміум-віскі, яке витримується у дубових бочках 12 років, або авіабудівну корпорацію, яка збирає один літак за 3 роки. Запаси навіть понад 1 рік все одно вважаються “оборотними активами”, бо вони є частиною основного процесу отримання доходу, а не довгостроковими активами.

У 2026 році ситуація ускладнюється ще більше, оскільки “ліквідність” піддається впливу технологій Blockchain і Tokenization, що може зробити деякі активи, які раніше вважалися стабільними або важкими для перетворення, раптово уразливими через санкції або правові обмеження. Інвестори повинні дивитись глибше, ніж просто на сирі цифри.

Основні компоненти оборотних активів

1. Готівка та її еквіваленти

Раніше = банкноти + банківські депозити Зараз = додано стабільні криптовалюти (Stablecoins) для міжнародних платежів. Мультинаціональні компанії використовують їх для прискорення операцій і зниження витрат.

2. Торгові цінні папери

Акції, облігації, які компанія купує і планує продати протягом року. У сучасних умовах з відсотковою ставкою 3% керівники використовують AI-управління портфелем для підвищення доходності, щоб побороти інфляцію.

3. Торгові дебіторські заборгованості

Право отримати гроші від клієнтів — це двосічний меч. Провідні компанії використовують AI для оцінки кредитоспроможності клієнтів у реальному часі, щоб уникнути безнадійних боргів (Bad Debt) ще на ранніх стадіях.

4. Запаси

Сировина, роботи у процесі, готова продукція. Новий тренд — “Agentic AI Inventory Management” — системи, які не лише повідомляють про нестачу товарів, але й самостійно приймають рішення про замовлення, переміщення товарів і запуск маркетингових кампаній, щоб зберігати мінімальні запаси, але завжди бути готовими до продажу.

5. Активи, призначені для продажу

Активи, які планується продати протягом року. Якщо ви бачите цю статтю у фінансовій звітності, це зазвичай сигнал, що компанія перебудовується (Restructuring) для виживання у перехідній економіці.

Як Apple управляє “розумними” оборотними активами

На кінець 2025 фінансового року у Apple залишалося лише 5718 мільйонів доларів запасів, що на 21,5% менше, ніж минулого року, коли їх було 7286 мільйонів доларів.

Загалом: продажі Apple зросли на 8% і склали 102,5 мільярдів доларів у четвертому кварталі.

Звідки цей успіх? Supply Chain Just-in-Time у поєднанні з найточнішим AI Forecasting. Виробництво завершено — і товари швидко доставляються клієнтам. Крім того, у Apple є “інші оборотні активи” та дебіторська заборгованість понад 47 мільярдів доларів — більша частина цих коштів — передоплати постачальникам для “бронювання виробничих потужностей” для чіпів і компонентів, що відображає контроль над ланцюгом постачання з самого початку.

Показники, які має знати інвестор

Поточний коефіцієнт (Current Ratio)

Класична формула = оборотні активи ÷ поточні зобов’язання

За старими стандартами вважається, що 2.0 — це добре. Але у 2026 році компанії з високою ефективністю, наприклад Apple, можуть мати показник 0.89 — і це безпечний рівень, оскільки Apple має сильний переговорний потенціал, може відстрочити платежі і при цьому отримувати гроші від клієнтів одразу.

Швидкий коефіцієнт (Quick Ratio)

Виключає запаси. Для технологічних або модних компаній, де запаси швидко втрачають цінність, цей показник більш надійний, особливо у епоху AI, коли товари швидко застарівають.

Цикл конвертації готівки (CCC)

Таємниця, що розкриває різницю між хорошими і видатними компаніями. Amazon має від’ємний CCC приблизно -35 днів — тобто компанія отримує гроші від клієнтів раніше, ніж платить постачальникам, і це дозволяє безкоштовно розширювати бізнес. Якщо ви знайдете галузь із від’ємним або зменшуваним CCC, слідкуйте за цим — це ознака майстерності у фінансовому менеджменті.

Пастки оборотних активів

1. Лінива балансова відомість

Занадто високий поточний коефіцієнт (наприклад, понад 3.0) може свідчити про неефективне управління — заморожені гроші або активи, що зросли через “борги, які не повертають” або “незбуту продукцію”.

2. Ризик знецінення

Запаси у галузях AI можуть швидко втратити цінність, коли з’являються нові моделі чіпів. Компанії з великими запасами ризикують великими списаннями, що знищить прибутки.

3. Channel Stuffing

Якщо дебітори ростуть швидше за продажі — це тривожний сигнал. Компанія намагається штучно завищити показники, надаючи надмірні кредитні умови, щоб виглядати краще.

Багатство оборотних активів — це не завжди добре

При ставці від 3% до 3,25% тримати величезні грошові резерви без інвестицій — це опосередковано знищує вартість для акціонерів. Керівники мають спрямовувати надлишкові кошти на дивіденди, викуп акцій або розширення бізнесу.

Ще один важливий аспект — контекст галузі. Для Tesla багато готівки — це плюс (для підтримки цінової війни), але для SaaS-компаній, що отримують передплати за рік наперед, низький рівень оборотних активів — цілком нормальна практика.

Висновок: оборотні активи — дзеркало “розуму бізнесу”

Інвестиційно привабливі компанії — це не ті, що мають найбільше готівки, а ті, що найкраще керують своїми оборотними активами.

У інвестиціях знання — це найліквідніший і найприбутковіший ресурс. Коли ви зрозумієте суть оборотних активів, ви зможете бачити різницю між компаніями, які просто існують, і тими, що зростають і домінують. Світ інвестицій — це гра управління. Зосереджуйтеся, станьте кращими і отримуйте прибутки — і тоді ви зможете перемогти.