Говоря про те, як Федеральна резервна система прив’язує інфляцію до 2%, звучить просто, але насправді це майже неможливе завдання.

Чому так? Число 2% сам по собі не є економічним законом, а є частиною наративу, який був створений у рамках старої системи долара США. Щоб цей наратив був правдивим, потрібно виконання кількох передумов: обмеження фіскальної політики, плавна глобальна торгівля, низькі ціни на енергоносії, молодий демографічний склад, можливість аутсорсингу виробництва.

Але проблема в тому — ці передумови зараз відсутні всі разом.

Який зараз фіскальний устрій у США? Дефіцит вже став жорстким, борг потрібно погашати з часом і за рахунок інфляції. У такій ситуації Федеральна резервна система давно вже перестала бути незалежним регулятором грошової маси, по суті — це інструмент регулювання ліквідності фіскальної системи. А 2%? Це лише психологічний сигнал для ринку, його фактично не можна реалізувати.

Якщо дивитись глибше, то чому за останні тридцять років інфляція в США була такою низькою? Не через те, що ФРС була надто розумною, а через глобалізацію, яка її прикрила. Виробничі ланцюги Китаю, країн Далекого Сходу та глобального світу, за допомогою реальної праці, енергетичних та екологічних витрат, штучно підтримували низьку інфляцію та високі ціни на активи у доларовій системі.

Зараз цей баланс стає все важчим для підрахунку. Для ризикових активів типу BTC, ETH зміни у темпах зниження ставок ФРС та очікуваннях інфляції безпосередньо впливають на рух ринкової ліквідності.