Біткойн вперше за майже два місяці подолав позначку 95000 доларів, розбивши тривалу застійну ситуацію, багато хто радіє, що нарешті починається зліт. Але при детальному аналізі даних деривативів ситуація здається не такою простою.

Хоча Ethereum також зростає, він все ще залишається близько 3400 доларів, і темпи зростання явно відстають від Біткойна. Така нерівномірність у поведінці сама по собі має глибокий сенс.

На спотовому ринку ситуація більш активна: сьогодні обсяг великих угод з Біткойном сягнув 18 мільярдів доларів, що становить понад 40% від загальної торгівлі. Інституційні інвестори та великі гравці явно роблять ставку на цей ріст. Щодо Ethereum, то ситуація набагато спокійніша — обсяг великих угод лише 1.36 мільярда доларів, що приблизно 20%. Капітал явно зосереджений навколо Біткойна.

Але є один сигнал, на який варто звернути увагу — прихована волатильність (IV) не зросла разом із ціною, а обсяг ф’ючерсних контрактів також не показує явного зростання. Що це означає? Цей ріст більше схожий на інстинктивну реакцію ринку на раптове зростання цін, а не на системне формування позицій на основі довгострокового оптимізму та поступового нарощування.

Інакше кажучи, поведінка ринку деривативів ще не демонструє ознак "структурного бичачого" настрою. Більшість інвесторів, ймовірно, ще не повністю перейшли до режиму повного бичачого ринку.

Спотовий ринок зростає активно, тоді як деривативний — залишається раціональним і навіть обережним. Така нерівність сигналізує, що довіра ринку ще перебуває на початковій стадії відновлення. Щоб справді підтвердити прихід трендового бичачого ринку, потрібно дивитися, як змінюється структура позицій у деривативах, чи зросте волатильність, і чи зможуть основні монети, такі як Ethereum, прорватися і продовжити зростання — саме ці фактори стануть ключовими для запуску масової резонансної активності.