Pump.fun судова суперечка посилюється: приватне повідомлення засновника викриває визнання збитків користувачів, чи зможе реформа платформи подолати кризу довіри

Pump.fun的麻煩越來越大。律所代表散戶投資者對其提起的修訂訴訟，新增了5000條創始人私信作為證據，其中聯合創始人Alon Cohen的一句話成了焦點——他在私信中坦言平台大多數投資者虧損，並承認平台機制本質上就像賭博。與此同時，Pump.fun卻在推出創作者費用分成改革，試圖通過調整激勵機制來改善生態。這兩件事碰在一起，讓人很難判斷到底是訴訟在誇大其詞，還是平台確實在問題上動刀子。

訴訟證據升級：創始人私信說了什麼

根據最新消息，Burwick Law律所代表散戶投資者對Pump.fun、Solana Labs及相關高管提起修訂訴訟。法官已允許原告提交第二次修訂版訴訟，並接納了5000條私人消息作為新證據。

在這些曝光的私信中，Alon Cohen的表述最具衝擊力。他承認平台大多數投資者虧損，並用這樣的措辭描述平台機制：「我們讓普通人也能輕鬆交易市值5萬美元以下的小幣種，但這也讓所有人都暴露在極低的獲勝概率下，就像賭博。」

這個表述很關鍵。創始人沒有否認虧損現象，反而主動承認了這個現實，並用"賭博"來類比。訴訟還指控部分加密KOL被付費推廣迷因幣但未披露利益關係，並提前獲知購買標的。

不過需要注意的是，根據最新報導，訴訟證據多為傳聞，缺乏Pump.fun高管直接獲利的實證。有分析指出，對"犯罪組織"的指控持保留態度。這意味著，雖然證據在增加，但法律認定難度仍然存在。

Meme幣市場的系統性困境

Alon Cohen的那句"就像賭博"，恰好戳中了整個Meme幣生態的痛點。

根據市場數據，Pump.fun上99%以上的幣根本無法畢業。更極端的是，歷史數據顯示曾出現過98%的幣有rug pull或欺詐跡象的情況。雖然2026年有小幅回暖，但整體生態的問題並未根本改善。

造成這種局面的原因是多方面的：

• 注意力極度稀缺：每天幾千上萬個新幣同時在X、TG、Discord刷屏，用戶根本看不過來
• 資金高度分散：同一時間點能追的錢就那麼多，新幣很難快速吸到足夠資金
• 同質化嚴重：大多數新幣都是"狗/貓/青蛙/特朗普"等梗的變種，缺乏差異化
• 工具越完善越不利於普通人：Sniper工具、鏈上數據分析都很發達，大家搶跑速度更快，早期紅利窗口被壓縮到幾秒鐘，普通人幾乎沒機會

換句話說，這不僅是Pump.fun的問題，而是整個Meme幣市場的零和博弈邏輯。當人人手握賣出按鈕，準備隨時背刺隊友時，"社區"和"信任"早就被碾成了粉末。

平台的改革回應：費用分成能改變什麼

面對訴訟壓力和市場質疑，Pump.fun在2025年第四季度賺進7410萬美元後，宣布了創作者費用分成改革。

根據最新消息，平台已引入的改革措施包括：

• 支持與最多10個錢包共享手續費
• 支持轉移代幣所有權
• 支持撤銷更新權限
• 計劃推出市場化費用決定機制，讓交易者來決定一個代幣敘事是否值得獲得創作者費用支持

這些改革的邏輯是：平台聯合創始人Alon Cohen明確指出，交易者才是平台的命脈，激勵偏離他們會損害市場健康。所以改革的方向是從激勵代幣創建者轉向激勵交易者。

但這能解決根本問題嗎？有些懷疑。因為問題的根源不在於費用分配機制，而在於Meme幣市場本身的"紙牌屋"屬性——大多數幣生來就注定會失敗，無論怎麼分配費用，99%的用戶虧損這個現實不會改變。

總結

這場訴訟的升級，暴露了Pump.fun和整個Meme幣生態的一個尷尬事實：平台創始人其實很清楚用戶在賠錢，但平台的商業模式就建立在這種虧損之上。創始人在私信中的坦白，某種程度上既是對自身問題的認可，也是對市場現實的描述。

平台推出的費用分成改革，更像是在試圖通過調整激勵結構來改善生態健康度，但這可能只是治標不治本。真正的問題是：在一個99%的幣都會失敗的市場裡，再好的機制設計也改變不了參與者大面積虧損的宿命。

對投資者來說，Alon Cohen那句"就像賭博"可能是這個平台最誠實的一句話。