最近 глобальні фінансові ринки з'явився важливий сигнал, який заслуговує на серйозну увагу криптоінвесторів. Аномалії на японському борговому ринку вже не є ізольованим випадком, а стають ударною хвилею, що впливає на весь ринок активів.

Дозвольте мені спершу окреслити контекст. За останні десятиліття Японія відігравала роль "постачальника дешевих коштів" у глобальній фінансовій системі. Через довгострокову політику нульових відсоткових ставок багато міжнародних інституцій здійснювали арбітражні операції з позик у йєні (позичаючи низькозатратний йєн для інвестування у високодоходні активи), що широко практикувалося у світовому інвестиційному середовищі. Однак ця ситуація стрімко змінюється.

Останні дані дуже добре ілюструють проблему: дохідність 10-річних японських державних облігацій вже зросла до 2.14%, що є найвищим рівнем з 1999 року, тобто за 27 років. Банківська асоціація Японії скликала екстрене засідання, щоб спробувати стабілізувати ринок. Сутність проблеми у тому, що борговий ринок, який раніше був під прихованим гарантійним захистом центрального банку, тепер починає втрачати покупців, а обсяг державного боргу Японії вже перевищує 240% ВВП, а витрати на обслуговування боргу швидко зростають, тоді як доходи уряду не встигають за цим темпом. З математичної точки зору, ця задача вже не має простого розв'язку.

Ця тенденція має глибший зв’язок із ринком криптовалют, ніж здається на перший погляд. Мій основний висновок: у короткостроковій перспективі криптоактиви зазнають тиску, але з довгострокової точки зору це може створити нові можливості для диверсифікації активів.

Розпочнемо з короткострокового тиску. Структура глобальної ліквідності зазнає суттєвих змін. Коли вартість позик у йєні підскочить до 30-річного максимуму, ті міжнародні інституції, що залежали від дешевих японських коштів, будуть змушені скоротити свої позиції. Значна частина цих коштів спрямована у високоризикові активи, включаючи криптоактиви, і тепер вони неминуче відступлять. Ще важливіше, що кореляція між ринком криптовалют і традиційним фондовим ринком досягла 0.6, що означає, що при волатильності на американському ринку, криптоактиви зазвичай рухаються у тому ж напрямку. У найближчий час ринок може пережити хвилю панічних продажів, і інвесторам потрібно зберігати ясність розуму, щоб уникнути покупки на піку під час відскоку.

З іншого боку, ця криза також несе можливості. Зміна політики глобальних центральних банків не відбудеться швидко, і у довгостроковій перспективі це означає фундаментальні зміни у ліквідності традиційної фінансової системи. У цьому контексті криптоактиви з незалежною цінністю та фінансовими характеристиками можуть отримати нові запити на їхнє розподілення. Історія показує, що кожна велика зміна ліквідності створює можливості для тих інвесторів, які вміють правильно розпізнавати тренди.

Загалом, стратегія на сьогодні полягає у тому, щоб: визнавати існування короткострокових ризиків, але не дозволяти паніці керувати рішеннями; одночасно готуватися до довгострокових змін.