去年金融市場是什麼樣？地緣衝突沒完沒了，經濟預期反覆搖擺，曾經火熱的故事開始失效，資金流向也分化得越來越嚴重。但也正是在這股混亂裡，代幣化的腳步在默默加快——走的是合規和基礎設施這兩條腿。

作為在這個領域埋頭苦幹的從業者，我想梳理一下過去一年美股、代幣化和Web3裡那些最值得關注的變化。不是只總結經驗教訓，更重要的是看清那些正在塑造未來的底層邏輯。

**技術在悄悄融入，邏輯卻在分化**

2025年最大的轉折是什麼？傳統金融和Web3從互相吹捧的概念階段，進到了真正打造基礎設施的階段。

最直觀的表現就是：技術滲透明顯加速，但市場認知反而在分化。為什麼？因為穩定幣和合規框架的完善，讓區塊鏈技術像當年的互聯網協議一樣，默默地嵌入到傳統金融的底層。市場下行反而擠乾了泡沫，讓結算效率、可編程性這些硬指標露了出來。

同時全球科技股的表現也說明一個殘酷的現實——「可驗證的現金流」已經完全取代了宏大敘事，成為估值的唯一標尺。無論是傳統市場還是加密市場都一樣。這給代幣化資產（比如美股代幣）打下了真正堅實的價值基礎。