#市场下跌与合约风险 Побачив оголошення Bit.com, у серці знову зазвучала знайома хвиля. Це не вперше: від Mt.Gox до QuadrigaCX, а тепер FTX, кожен крах біржі повторює одну й ту ж історію — міграція активів користувачів, впорядковане ліквідування, часові рамки.

У кінці 2017 року, під час бичачого ринку, багато хто гонявся за високими прибутками у контрактах, не дочекавшись їх реалізації, натрапили на ризики біржі. Тоді ми думали, що навчилися уроку, але пройшло десять років, і голос історії все ще лунає. Bit.com припинив відкриття контрактів, спотова торгівля тривала до кінця січня, а міграція активів — до кінця березня. Цей графік — своєрідне управління ризиком ліквідності під час спаду.

Що справді варто переосмислити, так це те, що сам спад ринку не є проблемою; проблемою є ефект складного відсотка від кредитного плеча та ризиків під час падіння. Коли ціна йде вниз, тримачі контрактів стикаються не лише з бухгалтерськими збитками, а й із фінансовими труднощами через логіку ліквідації платформи. Саме тому зменшення обсягів часто супроводжується зняттям ризиків на ринку контрактів — платформи готуються до цього заздалегідь.

Що означає цей часовий вік для тих, хто ще тримає позиції? Чіткий графік — це швидше можливість. Не чекайте останнього моменту, щоб діяти, не ставте на те, що платформа триматиметься до кінця. Історія показує, що ліквідація трапляється швидше, ніж уявляєш.