Нещодавно багато людей обговорювали ціну на гамбургери від McDonald's, стверджуючи, що в Китаї вони дешевші, ніж у США, і роблячи висновок, що юань серйозно недооцінений. Звучить логічно, але ця логіка насправді має багато вад.

Теорія за цим — це абсолютна паритет купівельної спроможності, основою якої є так званий закон однієї ціни — після конвертації за валютним курсом ціна одного й того ж товару має бути однаковою у всьому світі. Послухайте, але реальність набагато складніша.

Чому це ненадійно? Принаймні три проблеми, які важко ігнорувати. По-перше, закон однієї ціни застосовний лише до торгівельних товарів, а послуги та інші неторгові товари цим не підпадають. По-друге, навіть якщо розглядати лише торгівельні товари, для дотримання закону однієї ціни потрібно виконати дуже жорсткі умови — витрати на доставку, податки, інформаційні витрати — усе це важко усунути в реальності. Найголовніше — обсяг глобальної валютної торгівлі давно перевищує обсяг міжнародної торгівлі, і все ще зосереджуватися на ціні гамбургера для визначення курсу — вже трохи застаріло.

Змінні, що впливають на валютний курс, дуже багато, і просте застосування теорії цін товарів — це лише самозамилювання.