Балкін оцінив дані CPI як "обнадійливі", але ризики інфляції у секторі житла залишаються

Висловлювання чиновника Федеральної резервної системи Барклі викликало інтерес ринку. За повідомленнями, голова Ричмондського відділення ФРС у своїй промові позитивно оцінив останні дані CPI, вважаючи, що інфляційна ситуація покращується. Однак він також зазначив, що інфляція у секторі житла все ще під впливом відсутності даних за жовтень, натякаючи на те, що тиск у цій галузі ще не повністю знизився. Це висловлювання відображає складну ситуацію, з якою стикається ФРС: хоча ознаки покращення інфляції є, потрібно залишатися обережними.

Двоєчний погляд на інфляційну ситуацію

Оцінка Барклі як “обнадійлива” вказує на позитивні сигнали з даних CPI, що співзвучно з минулорічним зниженням ставок ФРС на 75 базисних пунктів. Але таку оптимістичну оцінку слід розглядати у ширшому контексті.

Згідно з останніми даними, індекс цін PCE у США все ще становить 2.8%, що на 0.8 відсоткових пунктів вище цільового рівня ФРС у 2%. Це свідчить про те, що хоча тенденція інфляції покращується, абсолютний рівень залишається високим. Поєднання показників CPI і PCE малює не зовсім оптимістичну картину інфляції.

Інфляція у секторі житла: ігнорована прихована проблема

Барклі особливо підкреслив вплив відсутності даних за жовтень щодо інфляції у секторі житла, що заслуговує уваги. Вартість житла є однією з найбільш вагомих категорій у кошику CPI, і її динаміка безпосередньо впливає на загальний рівень інфляції. Відсутність даних за жовтень означає, що оцінка ФРС щодо останнього стану інфляції у секторі житла має часовий лаг, що може призвести до неповної інформації при прийнятті рішень.

Це також натякає, що інфляція у секторі житла може залишатися гальмом для зниження загальної інфляції. У порівнянні з швидким зниженням товарної інфляції, цінність житла є більш клейкою і може стати обмеженням для подальшого зниження ставок ФРС.

Чого очікує ринок

Виступ Барклі відбувся 13 січня, у той час як у цей же день США оприлюднять дані CPI за грудень. Ці дані можуть мати набагато більший вплив на ринок, ніж сама промова.

Якщо дані CPI за грудень будуть нижчими за очікування, це посилить очікування тривалого зниження інфляції і може підштовхнути до зростання фондового ринку та ризикових активів. Навпаки, якщо дані перевищать очікування або виявлять стійкість інфляції у секторі житла, це може погіршити ринковий настрій і зміцнити очікування, що ФРС залишиться обережною.

Сигнали політики ФРС

Згідно з виступами Барклі та інших посадовців ФРС, ринок отримує сигнал: поточна ставка вже знаходиться у нейтральній зоні, і політика більше не спрямована на “різке зниження ставок”, а переходить до тонкого регулювання. Це означає, що у 2026 році можливе обмежене зниження ставок, і ринок має переоцінити очікування щодо зниження на 50-75 базисних пунктів.

Виступ Барклі підтверджує покращення інфляції, але водночас наголошує на проблемі інфляції у секторі житла, фактично кажучи: ФРС бачить надію, але не знімає обережність.

Підсумки

Виступ Барклі відображає реальні наміри ФРС: інфляція покращується, але ще далека від завершення, сектор житла потребує уваги, а політика залишатиметься обережною. Це дає ринку зрозуміти, що не слід очікувати швидкого зниження ставок, а опубліковані дані CPI стануть ключем до визначення подальшого напрямку інфляції. Для ринку криптовалют політика ФРС залишається основним чинником, що впливає на ризикові активи.