美聯儲官員最近 один сигнал заслуговує на увагу: інфляція очікується цього року наблизитися до цільового рівня 2%. Це звучить просто, але має велике значення — це означає, що багаторічна "битва з інфляцією" можливо добігає кінця. Основний фокус монетарної політики тихо зміщується з простої "зниження інфляції" до поступового пошуку балансу між зростанням і інфляцією. Ринок починає адаптуватися до нової реальності: ставки залишатимуться на відносно високому рівні, але коливання поступово зменшуватимуться.

Цей макроекономічний поворотний момент створює коливання у логіці оцінки всіх активів. Наступає гостре питання: коли цільовий рівень інфляції 2% відновиться і закріпиться, чи потрібно глобальним грошам ще йти за тими "реальними доходами", що значно перевищують цей орієнтир? Або ж їх ще й можна знайти?

Дослідження відповідей спрямовує погляд за межі традиційної фінансової системи — у бік того, що представлене певними блокчейн-протоколами. Характерна риса таких протоколів: вони не залежать від рішень центральних банків, а отримують дохід від роботи самої мережі. Коли традиційний ринок ставок поступово повертається до "звичайного", чи не стануть цифрові активи, що керуються кодом і мають внутрішню здатність до саморозмноження, більш помітними?

Що означає "звичайний період" для традиційних ігор? Якщо інфляція справді стабілізувалася на рівні 2%, ринок більше не буде робити божевільних ставок на те, чи інфляція 3% чи 4%. Епоха напружених ставок закінчується, її змінює більш раціональний, але й більш монотонний режим відсоткових ставок. У цей момент альтернативні джерела доходу, що пропонуються екосистемою блокчейну, стають особливо важливими — вони не залежать від політики центральних банків, а дохід визначається економічним дизайном протоколу. Це "тест на витривалість": коли традиційні опції стають звичайними, чи зможуть первинні цінності криптоекосистеми закріпитися?