Цього вечора вплив на ринок не є складним — всього три основні моменти: дострокові вибори в Японії, скандал із викликом голови ФРС, а також дані про інфляцію за грудень.

Почнемо з Японії. Токіо планує розпустити Палату представників і провести повторні вибори, зовні це виглядає як заміна кадрів, але насправді це переорганізація парламенту. Вона прагне просувати посилений варіант економічної політики Абе, але через блокування в існуючому парламенті, ці вибори мають на меті сформувати більш слухняний склад. Ринок вже реагує: японські акції зростають, державні облігації падають, доходність зростає, японський ієн оновив максимум з січня 2025 року. Ця лінія цікава, але чесно кажучи, це ще не основна тема — просто поступово проникає у свідомість.

Головне все ж у питаннях, що стосуються Баєвра.

Вчорашні ризикові активи частково врахували очікування, але ринок облігацій і активи-укриття ще реагують. До цього моменту кілька членів Сенатського комітету з фінансів, Бейзент і голови центральних банків різних країн відкрито висловили незадоволення, а Трамп під тиском намагається перекласти відповідальність на прокурорів — це, ймовірно, призведе до процедурних затримок або навіть до затяжної боротьби. Важливо, що контроль не цілком у руках Трампа, і Баєвр рідко вступає у відкриту конфронтацію, але цього разу він прямо відповідає. Зараз ринок цікавить, чи зможе він протриматися до травня, а ще — чи залишиться на посаді голови після відставки, залишаючись у Раді директорів. Якщо так, то питання інфляції й далі буде тиснути на очікування політики з пом’якшення. Цей сегмент ринку ще не повністю закладений у ціни, потрібно почекати відкриття американського ринку і побачити реальні реакції на ставки і фінансові активи.

Далі — дані про інфляцію за грудень.

Індустрія вже готується до інфляції першого кварталу 2026 року. Президент Нью-Йоркського ФРС Вільямс прогнозує, що у першій половині року інфляція може повернутися до 2.75% — 3%, головний тиск іде з-за тарифів. Баєвр також згадував, що вплив тарифів на інфляцію зазвичай проявляється через 9-12 місяців, і саме цей період припадає на перший квартал. До того ж, сфера послуг починає переоцінюватися, і інфляція у цій галузі може знову піднятися — довгострокові ставки вже заклали цю побоювання у ціни.

Я схильний вважати, що tonight’s грудневі дані — це корекція очікувань щодо першого кварталу. Якщо дані залишаться стабільними, але не піднімуться — песимістичні прогнози будуть скориговані; якщо ж інфляція продовжить зростати — очікування зниження ставок у першому кварталі зменшаться. Зараз майже виключено зниження ставок у січні, а весь потенціал зниження у 2026 році — приблизно 50 базисних пунктів.

Головні питання цієї ночі — чи ще триває процес у Баєвра, і як дані по інфляції вплинуть на ринок ставок. Загалом ситуація не дуже сприятлива, але поки не з’явилися нові проблеми, у торгівлі ще є можливості. Залишилось лише побачити, як ринок це закодить у цінах.