Американська фінансова система явно стикається з зростанням нижніх ризиків. Розслідування Міністерства юстиції щодо Баєвера не лише не змусило його відступити, а й зачепило дві червоні лінії — незалежність ФРС та нейтральність юстиції, що розізлило всю фінансову еліту. Колишній голова ФРС і колишній міністр фінансів відкрито висловили свою позицію, по суті посилаючи чіткий сигнал ринку: якщо зняти Баєвера, то зруйнується довіра до долара. Це пояснює, чому реакція ринку була такою різкою — не просто локальні коливання, а трьохкомпонентне падіння акцій, облігацій і валют, а також стрімке зростання золота.

Трамп заявив, що не має жодного стосунку до розслідування, і політично потрібно дистанціюватися, але ринок цьому не вірить. Без підтримки Білого дому Міністерство юстиції не могло б почати таку масштабну операцію. З урахуванням стилю роботи Трампа за останній рік, це більше схоже на внутрішню помилку, ніж на ретельно спланований хід. Чутки про втрату довіри до Бісента цілком мають підґрунтя — фінансова система значно знизила свою роль у цій справі, а після розслідування комунікація з Білим домом перейшла з особистих зустрічей у телефонні переговори, що свідчить про переформатування внутрішньої влади.

Більш реалістичний сценарій — це: представник адміністрації намагається через "жорсткіше ставлення до Баєвера" продемонструвати лояльність Трампу, але при цьому недооцінює силу фінансової системи протидії. Голова FHFA Пурт має і мотивацію, і можливість бути "жертвою" у цій грі. Якщо фінансова система відкрито виступить проти, старий трюк Трампа — швидко дистанціюватися і перекласти відповідальність на підлеглих.

Іронія в тому, що саме через цей інцидент Баєвер підвищив свою політичну вагу. Спочатку планувалося, що його каденція завершиться гідно, але тепер вихід із посади може закріпити факт, що адміністративна влада може безкарно втручатися у роботу ЦБ, і це, навпаки, робить його більш схильним залишитися на посаді.

Наступний ймовірний сценарій — розслідування буде поступово знижуватися або ігноруватися, Білий дім опублікує розмиту заяву про повагу до незалежності ФРС, а також у внутрішніх колах адміністрації "вирішить" когось із ключових фігур, посилаючи ринку сигнал, що ризики під контролем. Баєвер не піде у відставку, і вартість цього рішення буде "перетравлюватися" на адміністративному рівні.

Найважливіше для ринку — це вже не просто спалах, а переоцінка системної стабільності. Навіть якщо подію приховати, ризикова премія навряд чи швидко повернеться до попередніх рівнів.