Цього січня 13-го року Бюро статистики праці США опублікувало дані CPI за грудень минулого року, і результати виявилися ідеальними — повністю відповідали найоптимістичнішим прогнозам ринку.

Розберімо дані: загальний CPI зріс на 2.7% у порівнянні з минулим роком, що відповідає попередньому місяцю — саме очікуваному рівню. У порівнянні з попереднім місяцем зростання склало 0.3%, що також цілком відповідає прогнозам. Що ще цікаво, так це основний CPI (тобто без урахування продуктів харчування та енергоносіїв), який у порівнянні з минулим роком зріс на 2.6%, і навіть трохи покращився. Місячний темп зростання становить лише 0.2%.

Справжнє значення цих даних заслуговує на глибше обмірковування. Інфляція в США вже поступово знижується з високих рівнів і входить у відносно стабільну фазу. Хоча ще зберігається певна клейкість, не видно ознак подальшого зростання. Вартість житла залишалася головним чинником, що підвищує CPI, але цього разу темпи зростання значно сповільнилися. Енергоносії та продукти харчування трохи підросли, але в цілому залишаються в контрольованих межах.

**Що це означає для наших цифрових активів, таких як BTC, ETH? Чому це вважається великим позитивом?**

По-перше, вікно для зниження ставок ФРС стало більш ясним. Відсутність несподіваного зростання інфляції означає, що у ФРС ще є простір для зниження ставок у першій половині 2026 року. Очікування щодо кількості знижень ставок у цьому році вже підвищилися з попередніх 2-3 разів. Ймовірно, на засіданні FOMC наприкінці січня ставки залишаться без змін, але у березні та травні очікується значне зниження. Мало хто справді розуміє, що це означає — прихід епохи низьких відсоткових ставок, коли на ринок масово вливається дешевий ліквідність, і саме в таких умовах найбільше виграють ризикові активи (особливо цифрові активи).

По-друге, починає повністю відновлюватися ризикова активність. Після підтвердження "м'якої посадки" дані CPI спричинили швидке зростання ф’ючерсів на індекс Nasdaq, доларовий індекс трохи послабшав, а золото торгується поблизу історичних максимумів. У такі моменти криптовалютний ринок з високим бетою зазвичай випереджає ринок у цілому. Як тільки ринковий настрій повернеться до ризикової активності, капітал природно почне перетікати у найприбутковіші активи, а цифрові активи саме на передовій цієї екосистеми.

З більш макроекономічної точки зору, цикли зниження ставок центральних банків у світі прискорюються, і крок ФРС стане прикладом для інших ключових економік. Європейський центральний банк і Банк Англії також коригуватимуть свою політику. У такій великій ситуації капітал, що шукає високий дохід, почне переорієнтовуватися на нестандартні активи, і привабливість крипторинку буде зростати.

Насамкінець, ця статистика також руйнує попередні побоювання щодо "повернення інфляції". Багато хто вважав, що інфляція може знову піднятися наприкінці минулого року, але тепер видно, що цей ризик майже знято. Це важливо для переформатування логіки ціноутворення активів — у середовищі без інфляційного тиску та з очікуваннями зниження ставок активи, які довго не генерували грошовий потік, але мають потенціал зростання, знову отримають підтримку у своїй оцінці.