Ядрова інфляція зросла до 2.8%, чому Федеральна резервна система все ще утримується від дій?

12月 споживчі цінові індекси (CPI) оприлюднені, основний рівень інфляції прогнозується з 2.6% у листопаді до 2.8%. У такому контексті, сигнал від журналіста The Wall Street Journal Ніка Тіміраоса, який називають “голосом ФРС”: ці дані CPI навряд чи змінять поточну обережну позицію Федеральної резервної системи. Що це означає? Чого саме чекає ФРС?

Обережність ФРС — за умовою

Згідно з останніми новинами, посадовці ФРС налаштовані обережно щодо зниження ставок і прагнуть побачити додаткові ознаки перед подальшим зниженням, що інфляція стабілізується і поступово знижується. Ця позиція здається суперечливою: інфляційні дані зростають, а ФРС каже, що не поспішає знижувати ставки. Але при детальному аналізі це відображає справжню оцінку ризиків інфляції.

Контекст даних

• ФРС у трьох останніх засіданнях послідовно знижувала базову ставку, останній раз — у грудні 2025 року
• Хоча минулого року інфляція перестала знижуватися, ФРС все ж вживала заходів
• У грудні очікується підвищення основного CPI до 2.8%, що на 0.2 пункти вище за листопад

Справжнє значення обережності

Обережність ФРС не означає бездіяльність, а полягає у оцінці ключового питання: чи справді інфляція стабілізувалася? Одномісячні коливання даних недостатні для зміни політики. Посадовці потребують більш чітких тенденцій, а не керуванняся окремими даними. Це свідчить про прихильність ФРС до політики, орієнтованої на дані.

Які докази потрібні для повернення до зниження ставок

Згідно з оперативною інформацією, щоб повернутися до зниження ставок, посадовці ФРС, ймовірно, потребують побачити два типи нових доказів:

1. Ознаки погіршення стану ринку праці
2. Явні ознаки зменшення цінового тиску

Обидва критерії спрямовані в одному напрямку: економічне уповільнення. Іншими словами, ФРС не чекає повного зникнення інфляції, а оцінює загальний стан економіки. Якщо ринок праці залишатиметься напруженим, а ціновий тиск — збережеться, подальше зниження ставок може знову підняти ризик інфляції.

Політичний тиск і твердість політики

Згідно з відповідною інформацією, тиск на ФРС походить не лише від економічних даних, а й з політичного рівня. Кудлло критикує розслідування проти Джерома Пауелла як “марна справа”, голова Комітету з фінансових послуг Палати представників назвав розслідування “необґрунтованим втручанням”. Ці голоси свідчать про випробування незалежності ФРС.

У такому контексті, важливість твердої позиції ФРС у збереженні обережності ще більш значуща: це захист незалежності центрального банку і політики, орієнтованої на дані. Незалежно від зовнішнього тиску, ФРС наполягає на формуванні політики відповідно до економічних даних, а не політичних уподобань.

Підсумки

Грудневий CPI піднявся до 2.8%, але чому ФРС досі не знижує ставки? Відповідь ясна: ФРС чекає на додаткові докази стабілізації інфляції і уповільнення економіки. Це не пасивне очікування, а обережна політика. За умов збереження тиску зростання інфляції і напруженості ринку праці, поспішне зниження ставок може призвести до помилкових наслідків. Також, у контексті зростаючого політичного втручання, тверда позиція ФРС у збереженні обережності є захистом її незалежності. Для учасників ринку важливо продовжувати стежити за даними ринку праці і подальшим розвитком CPI, оскільки саме вони стануть ключовими тригерами для зміни ставлення ФРС.