Інфляційна клейкість перевищує очікування, Уолл-стріт колективно відкладе мрію про зниження ставок: що це означає для ринку криптовалют

Морган Стенлі та інші великі банки Уолл-стріт нещодавно одностайно попередили: хоча інфляція в США не повернулася до високих рівнів, вона все ще залишається вище цільового рівня ФРС у 2%, передача тарифних витрат обмежена, а доступність житла продовжує погіршуватися. Це означає, що ймовірність зниження ставки ФРС у цьому місяці вже майже нульова, а очікування зниження ставок у 2026 році постійно знижуються. Колишня “очікування зниження ставок” стала домінуючою історією, яку тепер замінює “новий нормальний високий рівень відсоткових ставок”.

Чому інфляція все ще така “липка”

Головний економічний стратег з управління багатством Morgan Stanley Елен Центнера виділив три ключові питання:

• Хоча інфляція не повернулася до високих рівнів, вона все ще перевищує ціль. Це свідчить про ослаблення мотивації до зниження інфляції, яка вже увійшла у фазу “високого рівня стабілізації”
• Передача тарифних витрат обмежена. Хоча тарифна політика адміністрації Трампа викликала занепокоєння на ринку, фактичний тиск на витрати не був достатньо переданий до кінцевого споживача, що, навпаки, затримало природне зниження інфляції
• Доступність житла не покращилася. Оренда та ціни на житло залишаються високими, що є найстійкішою частиною інфляції в США і найскладнішою проблемою для ФРС

Об’єднання цих трьох пунктів свідчить, що “жорстка” проблема інфляції ще не вирішена.

“Очікування зниження ставок” на Уолл-стріт руйнуються

Це не лише думка Morgan Stanley. За останніми даними, очікування учасників ринку щодо політики ФРС зазнають явних змін:

Більш наочні дані: ймовірність збереження ставки ФРС у січні вже досягла 95%. Це означає, що ринок фактично відмовився від ідеї “зниження ставки цього місяця”.

Ринок криптовалют під тиском

Такий перехід у політичних очікуваннях безпосередньо впливає на ризикові активи, зокрема на Bitcoin. За останніми даними, поточна ціна Bitcoin близько 90,561 доларів США, і вона кілька разів відскакує від важливої підтримки у 90 000 доларів.

Це не випадковість. Високий рівень відсоткових ставок чинить багатовимірний тиск на криптоактиви:

• Зростання привабливості долара. Високі ставки роблять активи у доларах (зокрема, американські облігації) більш конкурентоспроможними, відволікаючи ризиковий капітал, який міг би йти у Bitcoin
• Зростання вартості фінансування. Для трейдерів з кредитним плечем високі ставки означають вищі витрати на позики, що знижує їхню ризикованість
• Відкладення інституційних інвестицій. Хоча Morgan Stanley та інші великі банки подають заявки на спотові ETF на Bitcoin і Solana, у високотарифному середовищі вони можуть бути більш обережними у просуванні своїх планів

На що звернути увагу далі

Особиста думка: у короткостроковій перспективі зниження ставок ФРС вже не очікується, і ринок зосереджений на питанні “коли саме воно станеться”. Це залежить від двох факторів:

Перший — дані щодо інфляції. Наступного тижня США оприлюднять ключовий показник CPI, що може визначити подальші очікування щодо коригування політики.

Другий — дані щодо зайнятості. Основною причиною відтермінування зниження ставок JPMorgan є “сильні показники ринку праці США”. Якщо ситуація почне погіршуватися, це може відкрити вікно для зниження ставок.

Підсумок

Стійкість інфляції виявилася сильнішою за очікування, і колективне очікування зниження ставок у Уолл-стріт відкладено. Вирішення питання збереження ставки у січні вже майже вирішене — воно залишиться без змін, а вікно зниження ставок у 2026 році постійно відсувається. Для ринку криптовалют це означає, що тиск високих ставок ще триватиме, і коливання Bitcoin біля 90 000 доларів, ймовірно, продовжаться. Наступний тиждень із даними CPI та засіданням ФРС стане ключовим моментом для ринкових змін, і за ним варто уважно стежити.