Чому дані інфляції викликають очікування зниження ставок? Справжня причина за незалежністю Федеральної резервної системи та ігрою ринку

Зовнішньо здається, що публікація даних про інфляцію викликає значне зростання короткострокових ф’ючерсів на ставки та збільшує ставки на зниження, але ця логіка здається дещо протилежною інтуїції. Однак при глибшому аналізі стає зрозуміло, що за цим стоїть політичний тиск на ФРС, коригування ринкових очікувань щодо економічних перспектив та складні розрахунки Уолл-стріт щодо 2026 року.

Здається суперечливі ринкові логіки

Зазвичай вважається, що покращення даних про інфляцію має підтримувати зниження ставок, і в цьому немає проблем. Але справжня причина, чому трейдери збільшують ставки на зниження, полягає не лише у самих даних про інфляцію, а у більш складному комплексі чинників:

За останніми новинами, голова ФРС Джером Пауелл стикається з кримінальним розслідуванням Міністерства юстиції щодо реконструкції головного офісу ФРС (бюджет 2,5 мільярда доларів, перевитрата на 700 мільйонів). Це викликало занепокоєння щодо незалежності ФРС. Водночас, на ринку спостерігається ознака охолодження ринку праці, що створює економічну основу для політики зниження ставок.

З точки зору трейдерів, вони роблять ставку не лише на зниження інфляції, а на очікуване зниження ставок у результаті трьох чинників: зниження інфляції, охолодження ринку праці та політичного тиску.

“Три позитиви” від Уолл-стріт

За останніми даними, стратеги Уолл-стріт загалом вважають, що до 2026 року американська економіка та фондовий ринок переживуть рідкісне одночасне поєднання кількох позитивних факторів. Ця очікувана перспектива має важливе значення для розуміння поточного настрою ринку:

Ця комбінація очікувань пояснює, чому ринок так активно налаштований на зниження ставок — це не просто стимул за допомогою зниження ставок, а синхронізація зниження ставок, фіскальних стимулів і технологічного прогресу.

Політичний ризик як новий фактор

Однак цей оптимізм стикається з важливим фактором: загрозою незалежності ФРС.

За повідомленнями, після публікації новин про кримінальне розслідування щодо Пауелла, ціна біткойна швидко підскочила до близько 92 000 доларів, а Ethereum наближається до 3200 доларів. Це відображає ринкові очікування щодо політичного тиску на політику ФРС — якщо ФРС під політичним тиском прискорить зниження ставок, це може підвищити ціни активів.

Колишній головний економіст Bank of America в Австралії Saul Eslake зазначає, що тривалий тиск з боку уряду Трампа на незалежність ФРС спричиняє зниження короткострокових ставок і одночасно зростання довгострокових доходностей облігацій. Ця викривлена крива доходності відображає занепокоєння ринку щодо майбутньої політики та невизначеності.

Різні думки на ринку

Хоча основна думка Уолл-стріт щодо “трьох позитивів” залишається позитивною, є й інші голоси:

Голова хедж-фонду Pansing Square Capital Management Білл Акерман зазначає, що ФРС може відмовитися від цільового рівня інфляції в 2% і встановити її в діапазоні 2,5-3%. Це означає, що навіть при зниженні інфляції до 2,7%, ФРС може не реагувати так активно на зниження ставок, як очікує ринок.

Аналітики також мають різні погляди щодо технічного аналізу криптовалют. Одні вважають, що Ethereum утримує ключовий рівень опору, але інші вказують на структурну слабкість Bitcoin і відсутність “надійних” ознак дна. Це відображає різні оцінки політичних тенденцій серед учасників ринку.

Ключові точки спостереження

З особистої аналітичної точки зору, поточні ставки на зниження можуть бути надто оптимістичними через три причини:

По-перше, загроза незалежності ФРС може спричинити хаос у політичних сигналах і ускладнити точне прогнозування. По-друге, розходження між зростанням довгострокових доходностей і зниженням короткострокових ставок відображає побоювання щодо довгострокової інфляції. По-третє, політичний фактор ускладнює традиційний аналіз економічних даних.

Висновки

Зростання ставок на зниження, викликане даними про інфляцію, здається простим, але насправді є досить складним явищем. За цим стоять як раціональні оцінки економічних фундаментів (зниження інфляції, охолодження ринку праці), так і очікування щодо політичного середовища (загроза незалежності ФРС може прискорити зниження ставок), а також оптимізм щодо “трьох позитивів” 2026 року.

Однак ринок має усвідомлювати, що ця оптимістична перспектива стикається з кількома ризиками: можливим коригуванням цілей інфляції ФРС, політичним тиском, що може викривити політику, та зростанням довгострокових доходностей, що відображає побоювання щодо довгострокової інфляції. У найближчі місяці важливо стежити за реальними діями ФРС, тенденціями інфляції та змінами політичного клімату для розуміння напрямку ринку.