Чи може стабільне генерування грошового потоку забезпечити повернення акціонерам Ciena?

Фінансове становище Ciena

Корпорація Ciena (CIEN) завершила свій фінансовий рік 2025 у міцній позиції, демонструючи вражаючі показники грошового потоку, що підтримують її стратегію повернення капіталу. Постачальник мережевої інфраструктури закінчив період із $1.4 мільярдами готівки на балансі. Більш важливо, що компанія отримала $806 мільйонів від операційної діяльності та забезпечила $665 мільйонів у вільному грошовому потоці після вирахування $140 мільйонів капітальних витрат. Це міцне генерування грошового потоку дозволило CIEN повернути значний капітал акціонерам через свою авторизацію викупу акцій на $1 мільярдів доларів, витративши $330 мільйонів на викуп упродовж фінансового року.

Прогнози керівництва свідчать про подальшу впевненість у здатності компанії підтримувати повернення акціонерам. На 2026 фінансовий рік керівники прогнозують приблизно той самий рівень активності з викупу, що свідчить про те, що сильний грошовий потік залишається наріжним каменем стратегії розподілу капіталу Ciena. Це впевненість базується на кількох чинниках, що сприяють зростанню доходів і підвищенню операційної ефективності.

Каталізатори зростання та прискорення доходів

Зростання інфраструктури AI та розширення хмарних сервісів створили винятковий попит на оптичні мережеві рішення Ciena. Обсяги мережевого трафіку зростають, особливо коли підприємства та гіперскейлери розгортають моделі AI у мережах між дата-центрами (DCI). Враховуючи цей імпульс, Ciena значно підвищила свій прогноз на 2026 фінансовий рік. Тепер компанія прогнозує доходи у діапазоні від $5.7 мільярдів до $6.1 мільярдів, що становить приблизно 24% зростання у середньому — суттєве підвищення порівняно з прогнозом у 17%, опублікованим у вересні.

Це прискорення доходів має безпосередньо вплинути на покращення генерування грошового потоку. Вищі доходи у поєднанні з дисциплінованим плануванням капітальних витрат дозволяють Ciena підтримувати та потенційно прискорювати програми викупу акцій, одночасно інвестуючи у зростаючі ініціативи. Компанія зосереджує дослідження і розробки на когерентних оптичних системах, міжмережевих з’єднаннях, технологіях когерентного маршрутизації та оптичних модулях для дата-центрів (DCOM), водночас стратегічно зменшуючи інвестиції у ринок домашнього широкосмугового доступу.

Придбання Nubis Communications, що спеціалізується на електричних та оптичних міжмережевих рішеннях, доповнює органічне зростання. Прогноз капітальних витрат на 2026 рік коливається від $250 мільйонів до $275 мільйонів, що відображає інфраструктурні інвестиції, необхідні для задоволення очікуваного сплеску попиту наприкінці 2026 та 2027 років, включаючи технологічні вузли, пов’язані з наборами масок на 3 нанометри.

Конкурентне середовище: порівняння розподілу капіталу

Розуміння стратегії повернення капіталу Ciena вимагає контексту щодо галузевих конкурентів, що орієнтуються на ту саму можливість зростання під впливом AI.

Cisco Systems (CSCO) працює як постачальник корпоративної інфраструктури та безпеки, отримуючи вигоду від розширеного портфеля безпеки після придбання Splunk. У першому кварталі 2026 фінансового року замовлення на інфраструктуру AI від гіперскейлерів склали $1.3 мільярда, що відображає міцний попит. Фінансовий стан Cisco показує $15.7 мільярдів у готівці та інвестиціях проти $21.4 мільярдів у довгостроковому боргу (станом на 25 жовтня 2025). У Q1 2026 компанія повернула акціонерам $3.6 мільярдів через викуп акцій на $2 мільярдів та дивіденди на $1.6 мільярдів.

Arista Networks (ANET) зосереджена на хмарних мережевих рішеннях для дата-центрів і хмарних середовищ. Компанія нещодавно представила кілька рішень, орієнтованих на провайдерів хмарних послуг, інтернет-провайдерів та корпоративні мережі, що відповідають вимогам архітектури AI/ML. Доходи за третій квартал 2025 року зросли до $2.31 мільярда з $1.81 мільярда за аналогічний період минулого року, що свідчить про прискорення зростання. У травні 2025 року Arista оголосила про авторизацію викупу акцій на $1.5 мільярда, з яких залишилось доступних $1.4 мільярда станом на 30 вересня 2025. У компанії було $2.33 мільярда у готівці та еквівалентах, а також $309.6 мільйонів у інших довгострокових зобов’язаннях. За перші дев’ять місяців 2025 року Arista отримала $3.11 мільярда операційного грошового потоку, порівняно з $2.68 мільярда за аналогічний період минулого року.

Оцінка та ринкова динаміка

Акції CIEN зросли на 21% за останній місяць, перевищуючи приріст галузі “Комунікації — компоненти” у 10.1%. Акція торгується за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток на 12 місяців у розмірі 43.23, що є знижкою до середнього по галузі 47.27. Консенсусні оцінки прибутку для CIEN у 2026 фінансовому році були підвищені за останні 60 днів, що свідчить про покращення операційної видимості.

Поєднання прискореного генерування грошового потоку, привабливої оцінки порівняно з конкурентами та зростаючого імпульсу прибутковості дозволяє Ciena реалізовувати свої зобов’язання щодо повернення капіталу, одночасно інвестуючи у зростання. Готовність керівництва підтримувати значні рівні викупу акцій свідчить про впевненість як у короткостроковому грошовому потоці, так і у довгостроковій траєкторії прибутковості, оскільки попит на інфраструктуру AI зберігатиметься у найближчі роки.