Ринки енергетики зростають завдяки зростанню попиту та стратегічному перерозподілу індексів

Ф’ючерси на сирої нафту та перероблені продукти сьогодні демонструють значний зростальний рух, причому лютийський WTI-сирий нафтовий ф’ючерс підвищився на +1.77% і торгується вище, тоді як лютийський бензин RBOB зростає +2.57%. Цей ралі відображає конвергенцію бичачих факторів, що рухають енергетичний комплекс, хоча перешкоди залишаються через посилення валютних ринків і змінювану геополітичну динаміку навколо глобальних запасів нафти.

Сигнали попиту стимулюють короткостроковий оптимізм

Основним каталізатором сесії є кращі за очікуваннями економічні показники США, що сигналізують про стійке споживання енергії. Дані ринку праці, оприлюднені сьогодні, показали, що у грудні кількість скорочень у компаніях Challenger знизилася на -8.3% у порівнянні з минулим роком до 35,553 — найнижчий рівень за 17 місяців, тоді як щотижневі первинні заявки на допомогу по безробіттю зросли помірно до 208,000, що менше за прогноз у 212,000. Показники продуктивності також вразили, зростання нефінансової продуктивності у Q3 на +4.9%, що наближається до консенсусних очікувань і є найсильнішим дволітнім зростанням.

Не менш важливо, що механізми ребалансування товарних індексів забезпечують структурну підтримку. Citigroup прогнозує, що індекси BCOM і S&P GSCI поглинуть приблизно $2.2 мільярда інвестицій у ф’ючерсні контракти протягом наступного тижня, оскільки ці основні індекси здійснюють своє щорічне переформатування. Цей систематичний купівельний тиск зазвичай забезпечує стабільне підвищення цін на енергетичні ф’ючерси під час періоду ребалансування.

Щодо сигналів попиту, імпорт сирої нафти Китаю у грудні прогнозується зростанням на +10% місяць до місяця, до рекордних 12.2 мільйонів барелів на добу, оскільки Пекін поповнює стратегічні запаси, згідно з даними Kpler. Цей міцний попит з боку найбільшого імпортера сирої нафти у світі надає суттєву підтримку ціновій структурі.

Динаміка пропозиції демонструє змішані сигнали

Ринок пропозиції залишається більш складним. Останні події у Венесуелі спричинили волатильність після того, як США у середу оголосили про вибіркове зняття санкцій, що дозволяє транспортування та продаж венесуельської сирої нафти на міжнародних ринках. Перспектива повернення цього раніше ізольованого постачання до глобальних потоків викликала часткове отримання прибутку, хоча виробництво венесуельської сирої нафти залишається обмеженим на дванадцятій позиції серед країн ОПЕК.

Українські військові операції продовжують цілитися у російські нафтопереробні заводи та морський транспорт, з щонайменше 28 російських НПЗ, уражених дронами та ракетами за останні чотири місяці, і шестю танкерами, атакованими у Балтійському морі з кінця листопада. Ці порушення постачання, у поєднанні з розширеними режимами санкцій США та ЄС, продовжують стримувати російський експорт і підтримувати більш жорстке оточення маргінального бареля, незважаючи на ширше прогнозування надлишку.

OPEC+ підтвердив свою рішучість підтримувати дисципліну у виробництві, підтвердивши у неділю зобов’язання зупинити збільшення виробництва протягом першого кварталу 2026 року, після відновлення після раніше запланованого скорочення на 2.2 мільйона барелів на добу, оголошеного на початку 2024 року. Поточний рівень видобутку сирої нафти OPEC становить 29.03 мільйонів барелів на добу, що на +40,000 барелів на добу більше за місяць.

Довгостроковий тиск надлишку залишається

Однак структурні перешкоди затемнюють середньостроковий прогноз. Morgan Stanley знизив свій прогноз на Q1 щодо ціни сирої нафти до $57.50 за барель з попередніх рекомендацій $60 за барель, а також знизив очікування на Q2 до $55 з $60, посилаючись на очікування розширення глобального надлишку. Інвестиційний банк прогнозує, що піковий надлишок на ринку настане в середині року.

Офіційні оцінки запасів підтверджують цю історію надлишку. IEA прогнозує рекордний глобальний надлишок сирої нафти у 4.0 мільйона барелів на добу у 2026 році, а минулого місяця OPEC переглянув свій прогноз глобального ринку нафти у Q3 з дефіциту на +500,000 барелів на добу — значний коливання у +900,000 барелів на добу від попереднього прогнозу у -400,000 барелів. EIA одночасно підвищила свій прогноз виробництва сирої нафти у США у 2025 році до 13.59 мільйонів барелів на добу з 13.53 мільйонів, що додатково тисне на downstream.

Щотижневі дані щодо нафтопродуктів у США показують змішані тенденції: запаси сирої нафти станом на 2 січня були -4.1% нижчими за середньорічний сезонний показник за п’ять років, тоді як запаси бензину торгувалися +1.6% вище за сезонні норми, а запаси дистилятів — -3.1% нижче за п’ятирічний еталон. Тим часом, виробництво сирої нафти у США за тиждень, що закінчився 2 січня, знизилося на -0.1% до 13.811 мільйонів барелів на добу, майже не досягаючи рекордних 13.862 мільйонів, зафіксованих у листопаді.

Технічні перехресні тенденції

Ралі індексу долара до чотиритижневих максимумів сьогодні створює перешкоди, оскільки сильніша динаміка американської валюти зазвичай тисне на ціни на товари, деноміновані у доларах. Крім того, третє поспіль місячне зниження цін на арабську легку нафту від Saudi Arabia у лютому підкреслює захисну цінову позицію ОПЕК у умовах очікуваної надмірності ринку.

Кількість бурових установок, у свою чергу, відновилася з зростанням активних бурових у США на +3 до 412 одиниць у тиждень, що закінчився 2 січня, відновившись з найнижчого рівня за 4.25 роки — 406 установок, зафіксованих 19 грудня, хоча й залишаючись значно нижчою за пікові 627 установок у грудні 2022 року. Ця тенденція пропозиції продовжує знижуватися, незважаючи на недавні спроби стабілізації.

Графіки цін на нафту відображають цю боротьбу між тактичним оптимізмом щодо попиту і стратегічним надлишком, при цьому короткостроковий рух збалансований із перспективними перешкодами, оскільки світові енергетичні ринки навігають очікуваний надлишок у 2026 році.