Загадка природного газу: чому стабільний попит на СПГ не стабілізував внутрішні ціни

Початок 2026 року демонструє цікаве розходження у ринку природного газу. Хоча експорт зрідженого природного газу досяг рекордних рівнів і світовий попит залишається надзвичайно сильним, ціна природного газу за мcf сьогодні відображає іншу картину — одну, що домінує через короткостроковий тиск на постачання, а не через довгострокові експортні фундаментальні показники. Це невідповідність між тим, що відбувається у секторі LNG, і тим, що бачать трейдери на спотовому ринку, створює як виклики, так і можливості для інвесторів, що відстежують цю сферу.

Поточний ринковий наратив: м’яка погода перемагає експортну силу

Останні цінові рухи розповідають переконливу історію. Бенчмарк США на природний газ закрив п’ятничну сесію на рівні $3.618 за мільйон британських теплових одиниць, що є зниженням за тиждень, незважаючи на структурну силу міжнародного попиту. Винуватець? Поєднання трьох факторів, які перевищили бичачі сигнали від буму експорту LNG.

Прогнозисти очікують підвищення температури понад норму у більшій частині Нижніх 48 штатів у середині січня, що зменшить попит на опалення, який зазвичай підтримує ціни взимку. Одночасно дані про виведення запасів виявилися несподівано легкими — 38 мільярдів кубічних футів, що значно менше, ніж очікував ринок. Це свідчить про значне ослаблення балансу попиту і пропозиції. На додачу до цих короткострокових перешкод, внутрішнє виробництво залишається на рекордних рівнях, обмежуючи будь-яке потенційне відновлення цін, навіть коли термінали експорту відвантажують газ на історично рекордних рівнях.

Результат — ринок, що застряг між двома суперечливими наративами: короткостроковою сезонною слабкістю і довгостроковою структурною підтримкою зростаючого експорту LNG.

Чому експорт LNG ще (не достатній)

Парадокс поглиблюється при аналізі фундаментальних показників LNG. Термінали США отримали рекордні обсяги подачі газу у грудні, з середніми потоками, що досягли нових піків. Це відображає справжню силу світового попиту, особливо коли міжнародні клієнти шукають надійні постачання. Інфраструктура тепер існує для поглинання і монетизації великих обсягів внутрішнього природного газу.

Однак короткозорий погляд ринку під час зимових місяців створює цікаву динаміку. Попит на експорт LNG, хоча й значний і зростає, не може одразу компенсувати гравітаційний вплив м’якої погоди і слабких запасів. Трейдери зосереджуються інтенсивно на динаміці опалювального сезону, тому короткострокові погодні умови мають непропорційний вплив. Сила LNG виступає як підлога — обмежуючи глибокі спади, але не достатня для того, щоб змінити тенденцію цін вниз при зростанні виробництва і розчаруванні зимового попиту.

Питання для інвесторів: коли сезонна туманність розсіється enough, щоб показати справжню структурну підтримку з боку LNG?

Виявлення можливостей для позиціонування у акціях виробників

Для тих, хто готовий дивитися за межі поточної цінової слабкості, сектор виробництва природного газу пропонує імена з міцною фундаментальною базою. EQT Corporation є найбільшим чистим виробником природного газу за обсягами внутрішніх продажів, з понад 90% його продукції з Аппалачського басейну, що охоплює Огайо, Пенсильванію та Західну Вірджинію. Компанія перевищила очікування прибутків у кожному з останніх чотирьох кварталів, з середнім сюрпризом у прибутках 16.7%, і має рейтинг Zacks 3.

Expand Energy, створена після об’єднання Chesapeake і Southwestern, тепер є найбільшим у США виробником природного газу загалом. Її активи у формаціях Хейнсвілл і Марцеллус дають їй перевагу з урахуванням зростаючого попиту з боку експорту LNG, розширення інфраструктури штучного інтелекту, поширення електромобілів і ініціатив з електрифікації. Консенсусна оцінка прибутку Expand Energy за 2025 рік передбачає зростання на 317.7% у порівнянні з попереднім роком, хоча середній квартальний сюрприз у прибутках компанії становить 4.9%.

Coterra Energy, незалежний оператор із штаб-квартирою у Х’юстоні, зосереджений на дослідженнях і розробках у формації Марцеллус у межах Аппалачського басейну. Компанія контролює приблизно 186 000 чистих акрів, причому природний газ становить понад 60% від загального виробництва. Очікуване зростання прибутків за три-п’ять років становить 27.8%, що перевищує середній показник галузі у 17.2%, і компанія (оцінюється приблизно у $20 мільярдів), з рейтингом Zacks 3 і середнім чотирьохквартальним сюрпризом у прибутках 6.6%.

Що далі: залежність від даних і довгострокове позиціонування

Короткострокові рухи цін залишатимуться прив’язаними до прогнозів погоди і щотижневих звітів про запаси. Тривала зміна до більш холодних умов наприкінці січня може звузити баланс попиту і пропозиції і спричинити розворот. Навпаки, тривале тепло утримає зменшення запасів і додатково тиснутиме на ціни.

Однак ця волатильність приховує конструктивний довгостроковий сценарій. Поєднання зростаючої інфраструктури експорту LNG і постійного світового попиту створює основу для стабільної економіки виробників. Інвестори з терпінням можуть знайти слабкість, викликану погодою, у якісних виробниках із масштабом і операційною ефективністю, що є привабливими точками входу. Ціна природного газу за мcf сьогодні може не відображати фундаментальну реальність завтра, особливо якщо зимовий попит потенційно посилиться і імпульс експорту LNG триватиме.

Для інвесторів у акції стратегічний підхід полягає у позиціонуванні в операторів, здатних витримати короткострокову волатильність цін і водночас скористатися перевагами структурного зростання попиту на LNG — саме такий профіль мають EQT, Expand Energy і Coterra Energy.