#非农就业数据 非農信號矛盾：зайнятість знижується, але очікування щодо зниження ставок відсутні, Біткоїн зростає чи падає?

Дані по неосяжних зайнятостях у США за грудень нарешті показали відносно чітку картину після політичної кризи через припинення роботи уряду, але цей звіт створив складний тіньовий фон для ринку — явне охолодження ринку праці, але Федеральний резерв, ймовірно, залишиться обережним.

Після публікації даних ціна Біткоїна швидко відреагувала, і вартість тимчасово знайшла підтримку в діапазоні 90 000–91 000 доларів. У звіті показано, що економіка США переживає «повільне охолодження», а не «швидке погіршення», причому нові робочі місця здебільшого залежать від кількох секторів послуг, тоді як виробництво товарів і сфери споживання залишаються слабкими.

Разом з тим, ринок не отримав негайних сигналів щодо зниження ставок — ф’ючерси на федеральні фонди вказують на ймовірність збереження ставки на рівні близько 95% на січневому засіданні.

01 Правда даних

Дані по ринку праці США у грудні створили складну картину.

Нових робочих місць додано лише 50 000, що менше за очікувані 60 000 і є найнижчим показником за останній час. Попередні два місяці дані були значно скориговані, а дані за жовтень були зменшені на 173 000 робочих місць.

На тлі слабких нових робочих місць рівень безробіття трохи покращився — з 4,6% у листопаді до 4,4%, що трохи нижче за очікування ринку. Однак ця «стабільність» здебільшого зумовлена одночасним скороченням пропозиції робочої сили, а не покращенням попиту на роботу.

За галузями, основна частка нових робочих місць припадає на сфери харчування та готельного бізнесу, медицину і соціальну допомогу, які залишаються «опорними» секторами. Зокрема, медична і соціальна допомога залишаються найстабільнішими джерелами зайнятості протягом року, тоді як роздрібна торгівля скоротилася на 25 000 робочих місць.

Загалом виробництво товарів і відповідні галузі залишаються слабкими, з нульовим зростанням у виробництві, будівництві, транспорті та складському господарстві.

02 Плани ФРС

Ці дані, здавалося б, суперечливі, але можуть посилити обережну позицію ФРС. Ринкові ціни на короткострокові ставки не змінилися значною мірою після даних по зайнятості у грудні.

Трейдери ф’ючерсів на ставки зберігають очікування, що ФРС залишить ставку без змін на січневому засіданні.

Показники зайнятості у США не виявилися настільки поганими, як очікувалося, і ситуація на ринку праці виявилася дещо кращою за прогнози більшості помірно «голубих» членів ФРС.

Це означає, що ФРС не поспішає знову знижувати ставки. У грудні рівень безробіття був трохи нижчим за прогноз у 4,5% на четвертий квартал минулого року, а швидке зростання ВВП у четвертому кварталі США дає підстави зберегти ставки на рівні протягом кількох місяців.

03 Макроекономічна логіка крипторинку

З традиційної фінансової точки зору, цей звіт частково підтверджує наратив «м’якої посадки» американської економіки, тобто уповільнення зростання без втрати контролю.

Цей сценарій (економіка «золотої голівки») теоретично сприятливий для ризикових активів.

Для ринку криптовалют макроекономічний канал передачі даних залишається чітким: слабкі дані → зростання очікувань зниження ставок → слабкість долара → підтримка криптовалют. Однак складність поточного набору даних викликає розбіжності у тлумаченні ринку.

Ключовим є миттєва реакція індексу долара після публікації даних — це найпряміший індикатор руху капіталу.

04 Боротьба Біткоїна і Ethereum

Біткоїн наразі демонструє стійкість біля позначки 90 000 доларів. Основний фокус ринку зосереджений на даних по неосяжних зайнятостях, оскільки їхній показник безпосередньо впливає на очікування темпу зниження ставок ФРС і викликає різкі коливання ринку.

З технічної точки зору, важливо стежити за підтримкою в районі 88 000 доларів. Якщо тижнева ціна закриється вище 92 000 доларів, це підтвердить продовження бичачого тренду. На денному графіку є ефективна підтримка біля середньої лінії, але загальна слабкість ще не повністю подолана.

Рух Ethereum тісно синхронізований з Біткоїном: після повернення вище 3100 доларів, ранковий відскок був недостатнім, і ціна зупинилася біля 3140 доларів. Технічна картина також демонструє розбіжності між бичачими і ведмежими сигналами, і важливо спостерігати за тим, чи зможе він закріпитися вище 3200 доларів завдяки макроекономічним факторам.

05 Тіньова активність інституційних коштів

Незважаючи на короткострокові коливання, довгостроковий інтерес інституцій до Біткоїна зростає. Вже 14 біржових ETF з активами у понад 100 мільярдів доларів, з них iShares Bitcoin Trust від BlackRock з управлінням активів понад 67 мільярдів доларів, є лідером.

Morgan Stanley готує запуск нового ETF, що підтримує Біткоїн та інші криптовалюти.

Аналізи вказують, що якщо 1% фондів 401(k) в США буде інвестовано у Біткоїн, потенційний додатковий капітал може сягати близько 87 мільярдів доларів.

Ще більш цікавою є тенденція з суверенними фондами. Деякі з них поступово нарощують позиції під час корекції цін на Біткоїн, формуючи довгострокові портфелі. Така стратегія може підтримувати ринок під час падінь і зменшувати волатильність.

Модель миттєвої реакції крипторинку на макроекономічні дані вже сформувалася: слабкі дані зазвичай викликають зростання очікувань зниження ставок, що підвищує ринковий настрій.

З огляду на нічний тренд, ключові рівні підтримки для Біткоїна і Ethereum залишаються непорушеними, і бичачі сили все ще тримають оборону.

Solana, яка користується популярністю серед інституцій і має активну ончейн-екосистему, реагує на макроекономічні новини швидше за Ethereum.

З поступовим проясненням регуляторного середовища і зростанням участі інституцій, фундаментальні показники крипторинку зміцнюються. Незалежно від короткострокових коливань даних, природа Біткоїна як «пам’яті грошей» і «грошей для ліквідності» робить його привабливим у умовах очікувань політики з низькими ставками.