#永续合约 Побачив, що Hyperliquid і OKX за останні дні запускають STABLE безперервні контракти, з кредитним плечем від 3 до 50 разів, перша думка, яка спала на думку — це те, що ця картина вже була.

Повертаючись до циклу 2017-2018 років, коли безперервні контракти тільки з’явилися, біржі також запускали нові інструменти хвилями, боячись відстати від конкурентів. Тоді всі гналися за трендом, кредитне плече зростало, а торгові пари ставали все щільнішими. Що в підсумку? Багато роздрібних інвесторів, піддавшись спокусі високого кредитного плеча, входили, а потім у крайніх ринкових умовах їх ліквідовували. Біржі отримували величезний прибуток, а рахунки користувачів зменшувалися у розмірі через повторні ліквідації.

Цього разу STABLE як базовий актив з’явився у безперервних контрактах, і логіка здається стабільною — адже це стабільна монета, коливання якої відносно контрольовані. Але саме тут і криється найбільша небезпека. Історія показує, що чим "стабільніший" актив, тим легше знизити пильність і збільшити кредитне плече. 50-кратне кредитне плече звучить безумно, але як тільки біржа його відкриє, хтось обов’язково скористається цим.

Поточний бум — це не погано, але потрібно пам’ятати: за кожним запуском нового інструменту стоїть гіркий досвід минулого циклу. У коліобі ринку логіка конкуренції бірж не змінилася, і людська жадібність також. У моменти, коли потрібно бути обережним, не можна дивитися лише на дохідність.